證券市場供給的決定因素與變動(dòng)特點(diǎn)
證券市場供給的主體是上市公司,上市公司的數(shù)量和質(zhì)量是證券市場供給方的主要影響因素。
(一)上市公司質(zhì)量
上市公司的質(zhì)量狀況影響到股票市場的前景、投資者的收益及投資熱情、個(gè)股價(jià)格及大盤指數(shù)變動(dòng),這些因素將直接或間接影響股票市場的供給。質(zhì)量高的上市公司,易于為股票市場所接受,因而有利于股票供給的增加;反之,質(zhì)量低的上市公司,其股票很難被市場接受,對(duì)股票的供給增加不利。上市公司的質(zhì)量和業(yè)績情況也影響到公司本身的再籌資功能和籌資規(guī)模,從而影響股票的供給。因此,上市公司質(zhì)量與經(jīng)濟(jì)效益狀況,是影響股票市場供給的最直接、最根本的因素。
(二)上市公司數(shù)量
決定上市公司數(shù)量的主要因素是:
1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境
如果宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好,投資擴(kuò)張的企業(yè)必然增多,融資的需求必然增加,這時(shí)將有更多的企業(yè)申請(qǐng)公開發(fā)行股票;同時(shí),投資者良好的預(yù)期會(huì)促使其積極參與認(rèn)購,上市公司數(shù)量也隨之增加。這樣,上市流通股份的數(shù)量就會(huì)增加,股票市場的供給相應(yīng)會(huì)增加。
2.制度因素
影響股票市場供給的制度因素主要有發(fā)行上市制度、市場設(shè)立制度和股權(quán)流通制度三大因素。
從發(fā)行上市制度來看,1999年前,我國的股票發(fā)行制度主要采取的是額度控制和地方政府推薦企業(yè)的股票發(fā)行制度。隨著1999年7月1日《中華人民共和國證券法》的頒布實(shí)施,股票發(fā)行制度逐步走向市場化,2001年3月17日正式取消額度制,改而采取股票發(fā)行核準(zhǔn)制。這一制度的變化有利于提高上市公司的質(zhì)量。
從市場設(shè)立制度來看,市場的增加或減少會(huì)影響市場股票的供給,新增市場會(huì)增加整個(gè)市場股票的供給;反之,則相反。
3.市場因素
股票市場是廣大投資者交易上市公司股票的場所,也是上市公司進(jìn)行直接融資的場所。當(dāng)股票市場處于牛市的情況下,大量的場外資金流入股市,為上市公司的“增發(fā)”、“配股”提供了資金支持,也為非上市公司的首次公開募股(IPO)營造了良好的市場氛圍,進(jìn)而能夠增加市場上的股票供給量。反之,當(dāng)股票市場處于熊市的時(shí)候,市場的資金面壓力增大,從而不利于股票有效供給的增加。