股票估值分析
一、影響股票投資價值的因素
(一)影響股票投資價值的內部因素
1.公司凈資產(chǎn)
從理論上講凈資產(chǎn)應與股價保持一定比例，即凈值增加，股價上漲。
2.公司盈利水平
公司的盈利水平是影響股票投資價值的基本因素之一。公司盈利增加，股票的市場價格上漲;股票價格的漲跌和公司盈利的變化可能并不同時發(fā)生。
3.公司的股利政策
股利與股票價格成正比，通常股利高，股價漲;股利低，股價跌。
4.股份分割
股份分割又稱拆股、拆細，是將原有股份均等地拆成若干較小的股份。股份分割通常會刺激股價上升，往往比增加股利分配的刺激作用更大。
5.增資和減資
當公司宣布減資時，多半是因為經(jīng)營不善、虧損嚴重，需要重新整頓，所以股價會大幅下降。
6.公司資產(chǎn)重組
公司重組總會引起公司價值的巨大變動，因而其股價也隨之產(chǎn)生劇烈的波動。但需要分析公司重組對公司是否有利，重組后是否會改善公司的經(jīng)營狀況，因為這些是決定股價變動方向的決定因素。
(二)影響股票投資價值的外部因素
1.宏觀經(jīng)濟因素
2.行業(yè)因素
3.市場因素
證券市場上投資者對股票走勢的心理預期會對股票價格走勢產(chǎn)生重要的影響。
二、股票內在價值的計算方法
(一)現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型
1.一般公式
現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是運用收入的資本化定價方法來決定普通股票的內在價值的方法。
根據(jù)公式(2.12)，可以引出凈現(xiàn)值的概念。凈現(xiàn)值(NPV)等于內在價值(V)與成本(P)之差，
如果NPV >0,意味著所有預期的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和大于投資成本，即這種股票被低估價格，因此購買這種股票可行。
如果NPV <0,意味著所有預期的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和小于投資成本，即這種股票價格被高估，因此不可購買這種股票。
2.內部收益率
內部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。
由公式(2.24)可以解出內部收益率k*。將k*與具有同等風險水平股票的必要收益率k相比較：如果k*>k，則可以考慮購買這種股票;如果k*
股息增長率：gt=(Dt-Dt-1)/Dt-1×100%
(二)零增長模型
從本質上來說，零增長模型和不變增長模型都可以看作是可變增長模型的特例。
零增長模型實際上是不變增長模型的一個特例。
1.公式　假定每年支付的股利相同，股利增長率等于零，即g=0。
2.內部收益率
3.應用
零增長模型的應用似乎受到相當?shù)南拗?，畢竟假定對某一種股票永遠支付固定的股息是不合理的，但在特定的情況下，對于決定普通股票的價值仍然是有用的。在決定優(yōu)先股的內在價值時這種模型相當有用，因為大多數(shù)優(yōu)先股支付的股息是固定的。