套利定價(jià)理論
套利定價(jià)的假設(shè)條件
(1)投資者是追求收益的，同時(shí)也是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。
(2)所有證券的收益都受到一個(gè)共同因素的影響，并且證券的收益率具有以下的構(gòu)成形式
ri=ai+biF1+εi
式中ri―――證券i的實(shí)際收益率;
ai―――因素指標(biāo)F1為0時(shí)證券i的收益率;
bi―――因素指標(biāo)F1的系數(shù)，反映證券i的收益率ri對(duì)因素指標(biāo)F1變動(dòng)的敏感性，也稱“靈敏度系數(shù)”;
F1―――影響證券的共同因素F的指標(biāo)值;
εi―――證券i收益率ri的殘差項(xiàng)。
(3)投資者能夠發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上是否存在套利機(jī)會(huì)，并利用該機(jī)會(huì)進(jìn)行套利。
套利組合
所謂套利組合是指滿足下述三個(gè)條件的證券組合：
(1)該組合中各種證券的權(quán)數(shù)滿足w1+w2+…+wN=0。
(2)該組合的因素靈敏度系數(shù)為零，即w1b1+w2b2+…+wNbN=0。其中，bi表示證券i的因素靈敏度系數(shù)。
(3)該組合具有正的期望收益率，即w1Er1+w2Er2+…+wNErN>0。其中，Eri表示證券i的期望收益率。