母基金的退出是什么

2021-12-08 中級會計職稱 1612人瀏覽

老師回答

母基金的退出是指母基金只能按凈值辦理申購贖回業(yè)務(wù)，可通過直銷網(wǎng)站及代銷機(jī)構(gòu)（銀行及證券公司場內(nèi)外）辦理，不能上市交易，需繳納基金的申購贖回費。

市場上對于母基金主要的退出策略有如下幾種：

1、到期退出

母基金的退出很大程度上依賴于子基金的退出。當(dāng)子基金進(jìn)入退出期后，其投資項目陸續(xù)通過IPO、并購、老股轉(zhuǎn)讓等市場化方式退出，從而將現(xiàn)金依次分配給母基金。不同子基金的投資期限、退出時點都不盡相同。如：偏好Pre-IPO的子基金其期限相對較短，基金成立3-5年可完成退出。而偏好早期投資的基金則需要更長的期限才能使項目成功變現(xiàn)。對于母基金來說，其投資策略會很大程度上決定其分紅現(xiàn)金流。而母基金的現(xiàn)金流分配通過圖表表示即是業(yè)內(nèi)常說的J曲線（J-Curve）。

到期退出對于母基金管理人來說并非被動的等待。盡管母基金對于子基金投資項目并不做直接管理，但是母基金管理人需對子基金情況進(jìn)行定期跟蹤，包括但不限于子基金定期報告、子基金退出策略訪談、針對個別發(fā)展不及預(yù)期的項目的跟蹤等。不僅如此，母基金管理人也可以利用其在行業(yè)內(nèi)的資源和其專業(yè)能力在退出環(huán)節(jié)為子基金賦能。例如，母基金管理人可以幫助子基金管理人撮合老股轉(zhuǎn)讓交易，或被投項目回購中的法律問題的援助等。

2、份額轉(zhuǎn)讓

隨著中國私募股權(quán)市場的發(fā)展，股權(quán)二級市場也在不斷成熟。當(dāng)子基金尚未完全退出而母基金管理人希望將這部分基金份額盡快退出時，即可通過股權(quán)基金的二手份額轉(zhuǎn)讓這一途徑實現(xiàn)退出。

2018年以來，一方面中國資本市場退出較為緩慢，另一方面“資管新規(guī)”后很多資管產(chǎn)品通過期限錯配投資股權(quán)基金需要盡快完成整改。兩方面疊加使得股權(quán)二級市場備受關(guān)注。對于賣方而言，其非流動資產(chǎn)可以通過份額轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，提高母基金的IRR；對于買方而言，二手份額期限更短，收益權(quán)定性也更高，是很好的投資工具。

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