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　　高頓小編溫馨提示：高級(jí)會(huì)計(jì)師考試即將開始，高頓網(wǎng)校小編為各位搜集整理了《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》精選知識(shí)點(diǎn)匯總，希望對(duì)您的備考有所幫助。　　考點(diǎn)：企業(yè)投資、融資決策與集團(tuán)資金管理
　　銷售增長(zhǎng)、融資缺口與債務(wù)融資策略下的資產(chǎn)負(fù)債率
　　融資規(guī)劃、企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)與增長(zhǎng)管理策略
　　從管理角度，由于企業(yè)增長(zhǎng)受限于可持續(xù)增長(zhǎng)率，因此當(dāng)企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率超過可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)，將面臨資本需要和融資壓力;而當(dāng)企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)低于可持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)，表明市場(chǎng)萎縮，企業(yè)應(yīng)調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。下圖列出了各種不同情形下的融資規(guī)劃與財(cái)務(wù)管理策略，它為公司增長(zhǎng)管理提供了一個(gè)可行的框架。
　　習(xí)題訓(xùn)練：
　　【案例分析題】已知ABC公司的銷售凈利率為5%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.
　　要求：
　　(1)如果該公司的股利支付率為40%，計(jì)算其內(nèi)部增長(zhǎng)率。
　　(2)如果該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)/權(quán)益=0.40，通過計(jì)算分析在上述約束條件下，該公司能否實(shí)現(xiàn)30%的增長(zhǎng)?如果不能實(shí)現(xiàn)，請(qǐng)問該公司應(yīng)采取哪些財(cái)務(wù)策略以實(shí)現(xiàn)30%的增長(zhǎng)目標(biāo)?
　　『正確答案』
　　(1)總資產(chǎn)報(bào)酬率=5%×2=10%
　　(2)由債務(wù)/權(quán)益=0.4，可知權(quán)益乘數(shù)=1.4，故：
　　凈資產(chǎn)收益率=10%×1.4=14%
　　如果ABC公司將所有凈利潤(rùn)都轉(zhuǎn)作留存收益，可得：
　　因此，在上述約束下，該公司不能實(shí)現(xiàn)30%的增長(zhǎng)。為實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)，可行的財(cái)務(wù)策略包括：發(fā)售新股、增加借款以提高財(cái)務(wù)杠桿、剝離無效資產(chǎn)、供貨渠道選擇、提高產(chǎn)品定價(jià)等。
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