作為國際直接投資的主要形式之一，并購一直是很多跨國公司的[*{6}*]，它們通過一定的程序和手段取得另一企業(yè)的部分或全部所有權。通常，購買者會通過貸款或股票完成收購，取得被收購企業(yè)的實際控制權，但何時用股票，何時用借款？馬靖昊老師告訴你一個判斷公式：
　　并購公司，何時用股票，何時用借款，這是一個在并購時需要判斷的問題。實務中有個經(jīng)驗判斷公式，計算貸款年利率乘以市盈率的數(shù)值，大于100一定要用股票，小于50一定要用貸款。例如，市盈率10，貸款年利率4，該值為40，用貸款。市盈率30，貸款年利率7，這個值為210，用股票。
　　那么這個經(jīng)驗公式的原理是什么?
　　上述判斷方法用公式表示就是P/E * r > 100，公式變形為 E/P < r%，把P看成本金，E看成利息，那么股市上的融資成本就低于貸款的融資成本，因此，并購時肯定要用股票融來的相對便宜的錢去買企業(yè)。P/E * r < 50 ,公式變形為 E/P > 2 r%，可以得出股市上的融資成本大于貸款的融資成本的2倍以上，因此，并購時當然要用貸款了。
 
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