考點(diǎn)九、期貨套利交易
　　
　?。ㄒ唬┢谪泝r差的定義
　　
　　期貨價差是指期貨市場上兩個不同月份或不同品種期貨合約之間的價格差。
　　
　　基本原則：同時在相關(guān)合約上進(jìn)行方向相反的交易，即同時建立一個多頭頭寸和一個空頭頭寸
　　
　?。ǘ﹥r格的擴(kuò)大與縮小
　　
　　計(jì)算建倉時的價差，應(yīng)用價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”。在計(jì)算平倉時的價差時，為了保持計(jì)算上的一致性，也要用建倉時價格較高合約的平倉價格減去建倉時價格較低合約的平倉價格。
　　
　　如果平倉價差大于建倉時價差，則價差是擴(kuò)大的；反之，則價差是縮小的。
　　
　?。ㄈ┨桌灰字噶?/strong>
　　
　　1、套利市價指令：
　　
　　2、套利限價指令
　　
　　考點(diǎn)十、跨期套利
　　
　　根據(jù)套利者對不同合約月份中價格較高一邊買賣方向不同，分買入套利和賣出套利
　　
　　根據(jù)套利者對不同合約月份中近月合約和遠(yuǎn)月合約買賣方向不同，分牛市套利、熊市套利和蝶式套利
　　
　　（一）買入套利和賣出套利
　　
　　1、買入套利
　　
　　如果套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價格較高的一“邊”同時賣出價格較低的一“邊”，這種套利叫作買入套利。如果價差變動方向與套利者的預(yù)期相同，則套利者就會通過同時將兩份合約平倉來獲利
　　
　　計(jì)算：分別對兩合約盈虧計(jì)算，然后加總計(jì)算凈盈虧；使用價差概念計(jì)算盈虧
　　
　　2、賣出套利
　　
　　如果套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將縮小，則套利者將賣出其中價格較高的一“邊”同時買入價格較低的一“邊”，這種套利叫作賣出套利。
　　
　　計(jì)算：分別對兩合約盈虧計(jì)算，然后加總計(jì)算凈盈虧；使用價差概念計(jì)算盈虧
　　
　?。ǘ┡Ｊ刑桌?、熊市套利、蝶式套利
　　
　　1、牛市套利
　　
　　由于供給不足,需求相對旺盛, 導(dǎo)致近月合約價格上升幅度大于遠(yuǎn)月合約價格，或近月合約價格下跌幅度小于遠(yuǎn)期下跌幅度，無論是正向還是方向市場，買入較近月份合約同時賣出遠(yuǎn)期月份合約進(jìn)行套利盈利可能性比較大，稱牛市套利。
　　
　　2、熊市套利
　　
　　當(dāng)市場出現(xiàn)供給過剩，需求相對不足時，一般來說，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價格的下降幅度，或者較近月份的合約價格上升幅度小于較遠(yuǎn)合約價格的上升幅度。無論是在正向市場還是在反向市場，在這種情況下，賣出較近月份的合約同時買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利
　　
　　3、蝶式套利
　　
　　由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利的跨期套利組合。由于近期和遠(yuǎn)期月份期貨合約分別居于居中月份兩側(cè)，形同蝴蝶翅膀，所以叫蝶式套利
　　
　?。?）操作方法
　　
　　買入（或賣出）近月合約，同時賣出（或買入）中月合約，并買入（或賣出）遠(yuǎn)月合約，其中，中月合約數(shù)量等于近月和遠(yuǎn)月數(shù)量之和
　　
　?。?）與普通跨期套利比較
　　
　　相同：認(rèn)為同一商品但不同交割月份之間價差出現(xiàn)不合理情況
　　
　　不同：普通跨期套利涉及兩個交割月份合約差價，蝶式套利認(rèn)為居中交割月份期貨合約價格與兩旁交割月份合約價格之間相關(guān)關(guān)系出現(xiàn)差異情況
　　
　　（3）是兩個跨期套利互補(bǔ)平衡組合，“套利中的套利”，風(fēng)險和利潤比普通跨期套利小
關(guān)注公眾號
快掃碼關(guān)注
公眾號吧 期貨從業(yè)公眾號
贊124