第二節(jié)期貨市場基本制度


一、保證金制度


知識點：


(一)什么是保證金制度


保證金制度：期貨交易中，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比率(通常5%-15%)繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。


保證金制度是期貨市場風險管理的重要手段。


(二)國際期貨市場上保證金制度實施的一般性特點


1.對交易者的保證金要求與其面臨的風險相對應。


風險越大，保證金越多;投機保證金大于套期保值和套利。


2.交易所根據(jù)合約特點設定最低保證金標準，并可根據(jù)市場風險狀況等調(diào)節(jié)保證金水平。


價格波動大，保證金標準高;投機過度，可提高保證金。


3.保證金的收取是分級進行的。


分類：會員(期貨公司)保證金、客戶保證金。


意義：對于期貨市場的風險分層次分擔與管理具有重要意義。


(三)我國期貨交易保證金制度的特點


1.對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。


交易保證金比率隨著交割臨近而提高。


2.隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比率。


持倉大、投機多、風險大，提高保證金比率以控制市場風險。


3.當某期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的情況時，交易保證金比率相應提高。


4.當某品種某月份合約按結(jié)算價計算的價格變化，連續(xù)若干個交易日的累計漲跌幅達到一定程度時，交易所有權(quán)根據(jù)市場情況，實施：


①對部分或全部會員的單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金;


②限制部分會員或全部會員出金;


③暫停部分會員或全部會員開新倉;


④調(diào)整漲跌停板幅度;


⑤限期平倉;


⑥強行平倉等。


5.當某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。


保證金可以是資金，也可以是價值穩(wěn)定、流動性強的標準倉單、國債等有價證券。

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