一家公司想要財務(wù)造假并非這么簡單，因為三大財務(wù)報表之間有著嚴格的邏輯關(guān)系，企業(yè)只要發(fā)生了一項經(jīng)濟業(yè)務(wù)就會讓三個報表同時變動。而財務(wù)造假本身是不符合企業(yè)經(jīng)營常規(guī)的，就會讓一些財務(wù)數(shù)據(jù)變得突兀和不正常，本文利用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為切入點和大家聊一聊財務(wù)造假中的貓膩。
“事件回顧”
近期資本市場最熱的非欣泰電氣造假事件莫屬了，2015年11月27日，公司公告承認財務(wù)造假，從2011年到2014年，持續(xù)四年，六期財務(wù)報告，每期虛構(gòu)收回應(yīng)收賬款從7000多萬元到近2億元不等。
事實上，早在2012年7月3日欣泰電氣IPO成功過會之時，就曾有業(yè)內(nèi)人士指出欣泰電氣在上市前涉嫌虛增利潤，約占其報表顯示凈利潤40%以上，且負債居高不下，涉嫌嚴重財務(wù)造假。最終2016年7月8日，證監(jiān)會公布了對欣泰電氣的行政處罰，公司以及相關(guān)人員被罰款1900余萬元，公司董事長被處以終身證券市場禁入處罰，終身不得從事證券業(yè)務(wù)或擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員職務(wù)。此外，欣泰電氣承銷商興業(yè)證券及相關(guān)責(zé)任人也被罰沒近5800萬元，相關(guān)會計師事務(wù)所、律所、評估公司也被立案調(diào)查。
“相關(guān)分析”
什么是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率？
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)收帳款的變現(xiàn)速度和管理效率，它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)反映了應(yīng)收賬款收回所需要的時間。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。
從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看財務(wù)造假
某些企業(yè)為了做大利潤會與關(guān)聯(lián)方或有關(guān)系的企業(yè)簽訂賒銷合同。這種情況下，公司的經(jīng)營層就可以大張旗鼓地對外宣稱“經(jīng)過公司的不懈努力，營業(yè)收入和營業(yè)利潤雙雙得到了大幅提升”，但事實卻并非如此。
如果應(yīng)收帳款和營業(yè)利潤大幅贈長，但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率持續(xù)走低
這表明，公司的經(jīng)營活動沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流入，收入都是走應(yīng)收帳款進來的。與貨幣資金相比，債權(quán)難以保障股東的權(quán)益。通過下表可以看出，欣泰電氣的應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比例很高，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在問題。
從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看財務(wù)造假
參考行業(yè)對應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的影響
根據(jù)調(diào)查，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率社會平均值為7.8，優(yōu)秀值為24.3，良好值為15.2。建筑業(yè)平均4.2，房地產(chǎn)業(yè)平均3.8，批發(fā)零售業(yè)8.9，住宿餐飲業(yè)8.3，輕工業(yè)6.0。如果某家公司的周轉(zhuǎn)率嚴重偏離了行業(yè)平均值，那么投資者就要警惕了。像欣泰電氣在2016年的周轉(zhuǎn)率為0.121的這種情況，還真是非常嚇人。
把應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)換為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來進行分析，不同的行業(yè)和企業(yè)其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均值有差異性
電氣設(shè)備行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均值為120天左右，但欣泰電氣從2013年的143天在到如今的2975天，天數(shù)越來越長，債務(wù)越拖越難收回來，公司一直掛著賬齡如此之久的應(yīng)收帳款不處理，可能就是怕壞賬準備會影響利潤，從而影響其IPO審批。
從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看財務(wù)造假
“小結(jié)”
虛構(gòu)收入的企業(yè)往往表現(xiàn)為應(yīng)收賬款急劇增加,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率急劇下降。而實踐中，企業(yè)也會擔(dān)心應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率急劇下降會引起投資者的懷疑,因此,可能將用預(yù)付賬款來與應(yīng)收賬款對沖,手法是企業(yè)先把資金打給虛擬客戶形成預(yù)付款,再讓虛擬客戶把資金打回來,并抵消以前的應(yīng)收賬款,確認為收入。
總的來說，利潤增高的同時應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻降低，企業(yè)的經(jīng)營活動沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流入。像這樣的現(xiàn)象是不正常的，更經(jīng)不起專業(yè)人員的細細推敲。所以，以應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為切入點判斷企業(yè)是否存在財務(wù)造假是重要手段之一。
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