本文節(jié)選自《世界500強CFO的財務(wù)管理筆記》，作者鄭永強
　　資產(chǎn)負債率是負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動能力的指標，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。
　　資產(chǎn)負債率決定了之前我們講解的盈利能力的重要構(gòu)成指標之一“權(quán)益乘數(shù)”。資產(chǎn)負債率越高，權(quán)益乘數(shù)就越高。如果企業(yè)有利潤，則凈資產(chǎn)收益率就會更高，企業(yè)的盈利能力得到了放大。如果企業(yè)出現(xiàn)虧損，則凈資產(chǎn)收益率就會更低，企業(yè)會承受因高負債所帶來的更高財務(wù)借貸成本。
　　盡管資產(chǎn)負債率的計算公式看似簡單，但要分析時必須從不同使用者的角度去解讀，才能對企業(yè)的經(jīng)營情況有清晰的認識，才能做出正確的決策。從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負債率越低越好。對投資人或股東來說，負債比率較高可能帶來一定的好處。從經(jīng)營者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用借入資金給企業(yè)帶來好處的同時，盡可能降低財務(wù)風險。企業(yè)的負債比率應(yīng)在不發(fā)生償債危機的情況下，盡可能擇更高。
　　-債權(quán)人
　　從債權(quán)人的立場看，他們最關(guān)心的是各種融資方式的安全程度以及是否能夠按期收回本金和利息。資產(chǎn)負債率反映債權(quán)人所提供的資金占全部資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低(50%以下)，表明企業(yè)的償債能力越強。如果股東提供的資本與企業(yè)資產(chǎn)總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風險主要由債權(quán)人負擔，這對債權(quán)人來講是不利的。因為企業(yè)的股東一般只承擔有限責任，而一旦公司破產(chǎn)清算時，資產(chǎn)變現(xiàn)所得很可能低于其帳面價值。所以如果此指標過高，債權(quán)人可能遭受損失。當資產(chǎn)負債率大于100%，表明公司已經(jīng)資不抵債，對于債權(quán)人來說風險非常大。因此，債權(quán)人希望資產(chǎn)負債率越低越好，企業(yè)償債越有保證，融給企業(yè)的資金不會有太大的風險。
　　-投資者（股東）
　　從投資者的立場看，由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用，所以投資者所關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入資本的利率，即借入資本的代價。假使全部資本利潤率超過利息率，投資者所得到的利潤就會加大，如果相反，運用全部資本利潤率低于借入資金利息率，投資者所得到的利潤就會減少，則對投資者不利。因為借入資本的多余的利息要用投資者所得的利潤份額來彌補，因此從投資者的立場看，在全部資本利潤率高于借入資本利息的前提下，投資者希望資產(chǎn)負債率越高越好，投資者所得到的利潤就會加大，否則反之。
　　-經(jīng)營者
　　從經(jīng)營者的立場看，如果舉債數(shù)額很大，超出債權(quán)人的心理承受程度，企業(yè)就融不到資金。借入資金越大(當然不是盲目的借款)，越是顯得企業(yè)活力充沛。因此，經(jīng)營者希望資產(chǎn)負債率稍高些，通過舉債經(jīng)營，擴大生產(chǎn)規(guī)模，開拓市場，增強企業(yè)活力，獲取較高的利潤。如果企業(yè)不舉債，或負債比例很小，說明企業(yè)畏縮不前，對前途信心不足，利用債權(quán)人資本進行經(jīng)營活動的能力很差。
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