“最后一塊泡沫”最終破滅，隨著中國企業(yè)債券泡沫迅速破滅，似乎投資者也受到波及，正如一位分析師警告“隨著整個經(jīng)濟(jì)企業(yè)信用風(fēng)險和銀行風(fēng)險的出現(xiàn)，信用風(fēng)險成本不斷增加。”4月份中國的地方債發(fā)行者取消了619億人民幣（96億美金）的債券銷售，標(biāo)準(zhǔn)普爾自2003年來以前所未有的步調(diào)降低中國企業(yè)的信用評級。簡單來講，中國空前繁榮的3000億美金企業(yè)債券市場即將瓦解。
一方面，允許陷入困境的公司違約迫使基金經(jīng)理注重信用風(fēng)險，加快政府運作遏制產(chǎn)能過剩危險。雖然，是投資者的恐慌情緒導(dǎo)致信貸緊縮，近而影響了未來五年保持至少6.5%的經(jīng)濟(jì)增長。
正如我們以前指出，3月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)揭示發(fā)展對債務(wù)日益依賴。中國的總?cè)谫Y——包含企業(yè)債券的廣泛信用舉措-*9季度增長超過1000億美金……
中國總?cè)谫Y*9季度增長超過1000億美金
然而即使這樣并不足以挽救七家今年違背債券義務(wù)的公司。其中部分國有的三家公司，不久前被視為債券持有人的隱性擔(dān)保機構(gòu)。
在中國18.8萬億人民幣企業(yè)債券市場，投資者反應(yīng)迅速（數(shù)據(jù)不包括存單）。額外收益的投資者，對持有高于政府票據(jù)收益的七年陸內(nèi)*6評級的企業(yè)債券需求自九年以來一月份最低值28個基點上漲至周一91基點。
投資者反應(yīng)迅速
至少64家中國公司已經(jīng)推遲或取消本月原定計劃的票據(jù)銷售，比上年同期多六倍。
克里斯托弗·李，標(biāo)準(zhǔn)普爾香港分公司大中華區(qū)首席評級主任表示：“隨著越來越多的發(fā)行人違約，貸款人和投資者將重新評估他們的投資組合和貸款，那將導(dǎo)致收益率上揚”。"如果陸內(nèi)市場有任何的差池，將會對海外市場產(chǎn)生溢出效應(yīng)。”
西班牙對外銀行香港分部亞洲首席經(jīng)濟(jì)分析師夏樂表示，上漲的違約實際有益于中國債券市場的發(fā)展。
夏樂表示：“這表明政府帶走了隱性擔(dān)保，現(xiàn)在風(fēng)險意識上升，所以我們會看到哪些發(fā)行人是在裸泳。”
雖然中國的國債收益率仍遠(yuǎn)低于歷史平均水平，借貸成本持續(xù)的增加可能威脅經(jīng)濟(jì)，使其比以往任何時候都更加依賴廉價信貸。數(shù)字表明今后將出現(xiàn)更多的困難：
至少自1992年以來，所列企業(yè)擔(dān)負(fù)它們債務(wù)的能力已降至歷史最低水平，自全球金融危機以來，上海綜合指數(shù)[-0.10%]公司分析師們都在*5程度的削減利潤預(yù)測。
正如信達(dá)澳銀深圳分部的基金經(jīng)理邱鑫所說......
“信用風(fēng)險的爆發(fā)只發(fā)生在中國的早期。”
我們把它留給夏樂作為訪問結(jié)束部分，
西班牙對外銀行亞洲首席經(jīng)濟(jì)分析師夏樂表示“股市崩潰只是反映了對中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，而債券市場的崩潰意味著憂慮已成為現(xiàn)實，像如今企業(yè)拖欠債務(wù)，中國的信貸崩潰將很可能導(dǎo)致新興市場資產(chǎn)的大幅度拋售。”
“全球投資者正在尋找中國崩潰的跡象……這個游戲不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去”。
本文來源：鳳凰國際iMarkets