2015年11月27日，由上海財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院和高頓財(cái)務(wù)培訓(xùn)聯(lián)合主辦的名家講壇活動(dòng)在北京隆重舉行，國(guó)內(nèi)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家邱曉華以“解讀中國(guó)經(jīng)濟(jì)”為主題為臺(tái)下嘉賓分享了他對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回顧和對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷。在分享的最后部分，邱曉華特意談到了他對(duì)中國(guó)股市的看法與觀點(diǎn)。
中國(guó)金融業(yè)在2015年迎來(lái)了巨變，一方面包括中國(guó)金融趨勢(shì)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)格局和外部環(huán)境發(fā)生了根本性的變化，中國(guó)金融業(yè)開(kāi)放度和包容度不斷提高，在全民創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的“雙創(chuàng)”環(huán)境下，金融也迎來(lái)了創(chuàng)新大潮，金融行業(yè)*4的時(shí)代正在來(lái)臨；而另一方面，中國(guó)金融發(fā)生的一系列問(wèn)題也讓市場(chǎng)對(duì)金融的發(fā)展產(chǎn)生了一定的疑問(wèn)，尤其是2015年中中國(guó)股市經(jīng)歷了罕見(jiàn)的股災(zāi)后，很多投資者對(duì)中國(guó)股市的成熟度、監(jiān)管層的專(zhuān)業(yè)度、監(jiān)管機(jī)制和措施的有效性等等方面都提出了質(zhì)疑?？偨Y(jié)起來(lái)，中國(guó)金融正在經(jīng)歷冰火兩重天。
作為國(guó)內(nèi)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，邱曉華的頭銜眾多，他是中國(guó)泛?？毓杉瘓F(tuán)董事、新華都商學(xué)院教授、澳門(mén)城市大學(xué)教授、紫金礦業(yè)執(zhí)行董事、廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士博士，曾長(zhǎng)期擔(dān)任國(guó)家統(tǒng)計(jì)局領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，同時(shí)在多所高校和研究中心兼職教授或特約研究員。此外，他還有另一重身份——民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，這意味著他不僅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀、走勢(shì)和問(wèn)題有著權(quán)威的判斷，對(duì)中國(guó)股市的觀點(diǎn)也是重量級(jí)的。那么他是如何看現(xiàn)在的中國(guó)股市的呢？
“豬”已經(jīng)死了，“牛”還在
邱曉華在分享中先談到了他對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回顧和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)的判斷。而談到中國(guó)股市時(shí)，他的基本結(jié)論是“豬已死去，牛還活著”。也就是說(shuō)，瘋牛行情已經(jīng)結(jié)束，但是牛市的行情還沒(méi)有結(jié)束，但這個(gè)牛市行情不是一個(gè)一往無(wú)前的牛市行情，還是一個(gè)震蕩前行的牛市行情。震蕩還是常態(tài)，但是總趨勢(shì)是在上升。
“站在風(fēng)口，豬也能飛”在目前的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域是一句非常時(shí)髦的話。這句來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)髦語(yǔ)被用來(lái)形容“借勢(shì)”——只要外力足夠大、外行人也能輕松順勢(shì)成功。中國(guó)股市正是這樣一個(gè)市場(chǎng)，2015年中國(guó)股市開(kāi)始經(jīng)歷了瘋牛行情，在這波上漲中很多完全沒(méi)有金融概念和股市知識(shí)的人也參與到股市中，最終成為了股市的勝利者，甚至是“股神”。而股災(zāi)發(fā)生之后，曾經(jīng)那個(gè)“站在風(fēng)口、豬也能飛”的股市時(shí)代過(guò)去了。
作為更像投機(jī)而非投資的群體，曾經(jīng)站在風(fēng)口的“豬”為什么會(huì)死？邱曉華認(rèn)為，因?yàn)槟壳暗亩唐诠墒羞€面臨著重重的沖擊，風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)、去杠桿比較快、改革方面的預(yù)期落空、外部環(huán)境的變化、匯率波動(dòng)加大等等都可能對(duì)短期的資本市場(chǎng)帶來(lái)一定的沖擊。同時(shí)，他認(rèn)為目前的股市還存在以下變數(shù)：*9、政府救市以后的后遺癥還沒(méi)有完全消化，可能對(duì)資本市場(chǎng)造成一定的影響。第二、資本市場(chǎng)先天不足，上市公司質(zhì)量不高，監(jiān)管體制不健全，這兩個(gè)先天不足怎么改？怎么變？可能會(huì)有一點(diǎn)不確定性。第三、美元匯率的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換，加息對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)什么影響，這些都是不確定性的。第四、地緣政治的熱點(diǎn)輪動(dòng)，比如說(shuō)從烏克蘭到敘利亞、土耳去打俄羅斯的，到南海對(duì)中國(guó)的影響等等。第五、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的疲弱增長(zhǎng)，總體上來(lái)看中國(guó)的市場(chǎng)性的還是一個(gè)政策市、還是一個(gè)資金市，政策如果有利于市場(chǎng)，市場(chǎng)就會(huì)走好，反過(guò)來(lái)市場(chǎng)就會(huì)走壞，但這種跟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)，如果GDP增長(zhǎng)6.5%守不住那就會(huì)跌，如果6.5%守得住那就不一樣，這樣就會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)不確定性。
邱曉華同時(shí)認(rèn)為，中國(guó)股市仍然會(huì)是一個(gè)震蕩前行的慢牛市，“牛還活著”主要是因?yàn)殚L(zhǎng)期的發(fā)展需要資本市場(chǎng)，這個(gè)基本路線沒(méi)有改變。他介紹道，從去年開(kāi)始中國(guó)資本市場(chǎng)之所以逐步的趨于活躍就是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的作用越來(lái)越重要。
邱曉華介紹到，資本市場(chǎng)的重要作用目前體現(xiàn)在5個(gè)方面。*9是發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，也就是由間接融資為主轉(zhuǎn)到直接融資加大驅(qū)動(dòng)力的這樣的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變已經(jīng)拉開(kāi)了序幕，這就意味著政府是需要資本市場(chǎng)的，企業(yè)也是需要資本市場(chǎng)的。第二是資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)。邱曉華認(rèn)為，2008年之后債務(wù)問(wèn)題突出，那就需要資產(chǎn)債券化化解這種資產(chǎn)負(fù)債所帶來(lái)的問(wèn)題。資產(chǎn)證券化意味著資本市場(chǎng)，包括債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)都需要發(fā)展，沒(méi)有這個(gè)市場(chǎng)，證券化無(wú)從談起。第三是產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，無(wú)論是存量資產(chǎn)的重組還是流量資產(chǎn)的垂配都要接入到資本市場(chǎng)。第四個(gè)是民間財(cái)富管理的變化，由過(guò)去更多的來(lái)自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楦嗟膩?lái)自于金融資產(chǎn)。最后一條是改革開(kāi)放的深化，換句話說(shuō)中國(guó)的資本市場(chǎng)日益的國(guó)際化這個(gè)趨勢(shì)已經(jīng)是大勢(shì)所趨，這樣意味著中國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)有更大的來(lái)源。
未來(lái)的資本市場(chǎng)如何發(fā)展？
對(duì)于未來(lái)的資本市場(chǎng)，邱曉華認(rèn)為將圍繞著以下題材：*9圍繞著改革，第二國(guó)防，第三環(huán)保，第四消費(fèi)，第五城市，第六產(chǎn)業(yè)，第七三農(nóng)，第八跨界。這些都是未來(lái)市場(chǎng)能動(dòng)的一些領(lǐng)域，一個(gè)階段改變主題更活躍，一個(gè)階段可能軍共主題更活躍，一個(gè)階段是環(huán)保主題更活躍。從整體經(jīng)濟(jì)角度，邱曉華將這些概括成跟老齡人口相關(guān)的產(chǎn)業(yè)、跟女性?xún)和嚓P(guān)的消費(fèi)等產(chǎn)業(yè)、跟人們生命健康和安全相關(guān)的綠色產(chǎn)業(yè)、跟整個(gè)國(guó)家海洋經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)發(fā)展有關(guān)的藍(lán)色經(jīng)濟(jì)、跟金融發(fā)展相關(guān)的產(chǎn)業(yè)、跟高科技相關(guān)的產(chǎn)業(yè)和文娛等人們消費(fèi)水平不斷提升之后的相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。
邱曉華認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)潛力巨大，有很多條件可以實(shí)現(xiàn)較好的發(fā)展，但也面臨著很多的挑戰(zhàn)。
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