2015年8月，我在廣東佛山萬達[微博]廣場的哈根達斯*9次見到這對年輕的夫妻。他們都畢業(yè)于西南財經(jīng)大學(xué)，曾在成都工作，后輾轉(zhuǎn)來到廣州，共同從事交易。
　　曾盛敏接觸股票較早。他的父母是中國最早的一批股民。他的朋友、目前正在美國佐治亞州立大學(xué)念金融學(xué)博士的況歡告訴我，初三下學(xué)期(1998年)，他們倆推著自行車在街上晃蕩時，就已經(jīng)開始煞有介事地討論東南亞金融危機。也就是那時候，曾盛敏在索羅斯身上發(fā)現(xiàn)了金融的“人格魅力”——繼1992年成功狙擊英鎊后，索羅斯1997年又成功狙擊泰銖。
　　周晶晶在大學(xué)時代表現(xiàn)出對股票的濃厚興趣。他們*9次認識，是周晶晶帶著室友去聽曾盛敏講索羅斯的《金融煉金術(shù)》。曾盛敏是學(xué)校金融投資協(xié)會的創(chuàng)辦人之一，從大二開始為協(xié)會會員系統(tǒng)講金融知識。
　　“他喜歡把一句話說得很長，句子結(jié)構(gòu)很復(fù)雜，那次講的內(nèi)容本身也很枯燥。室友覺得太沒意思了，不到半小時走了。”周晶晶說。
　　“你還記得什么？”
　　“海報是手寫的，很大一張，但是很難看。”
　　2013年，兩人一起來到廣州。他們最初跟人合伙，但因為理念不合，公司無疾而終。2014年底，他們成立自己的投資公司，申請牌照，籌備自己的私募基金。
　　一、政策也是只黑天鵝
　　2015年5月12日，夫婦二人發(fā)出自己管理的*9只私募基金。當天上證指數(shù)收盤4401.22，正向5000點沖刺。
　　在這一波行情上漲中，散戶資金蜂擁扎進股市，國內(nèi)私募大量發(fā)行產(chǎn)品。但6月中旬的行情急轉(zhuǎn)直下，搞得很多私募措手不及。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至2015年8月31日，清算的產(chǎn)品已達1437只，其中提前清算466只，占比32.43%。而去年全年清算410只產(chǎn)品，提前清算59只，占比為14.39%。
　　曾盛敏周晶晶發(fā)出的產(chǎn)品5月26日開始交易，截至9月中旬表現(xiàn)平淡。
　　對于做趨勢跟蹤策略的曾盛敏來說，某段時間不掙錢不是新鮮事。“只能說我們還活著，象征性地掙了點錢。”曾盛敏說。
　　“趨勢跟蹤，說大一點是基于一種歷史觀，和對市場經(jīng)濟的認識。人類社會的發(fā)展是一個不斷打破平衡和再平衡的過程，成敗、興衰、分合。在商業(yè)社會，這一切都會在價格上體現(xiàn)出來。趨勢跟蹤，跟蹤的就是未來價格的變動。這無法預(yù)測，但總會發(fā)生。”
　　這個夏天政策頻繁變化。
　　6月中旬股市狂跌以來，輿論先指責境外投資者惡意做空中國股市，繼而指責程序化交易擾亂中國股市，再往后，股指期貨又被指為股市下跌的元兇。中國金融期貨交易所[微博]因此承受了巨大的壓力，8月25日、8月28日、9月2日連續(xù)出臺措施，抑制股指期貨“過度投機”。
　　曾盛敏的產(chǎn)品主要做商品期貨、股指期貨，也會做一部分股票。股指期貨的政策變化對他們的直接影響是保證金比例提高，流動性銳減導(dǎo)致交易機會銳減，而更大的影響則是未來的不確定性——不知道政策會怎么變。
　　曾盛敏告訴我，他得耗費很多精力去關(guān)注政策變化，并思考未來的應(yīng)對。
　　二、內(nèi)幕消息“慘案”
　　曾盛敏高中就拿家里的賬戶買過股票，也看過一些“地攤貨”水準的指導(dǎo)書籍，但進大學(xué)接觸到更多的金融知識后，他開始拋棄“從街上撿來的、自以為是的理念”，嘗試做技術(shù)分析、基本面分析，乃至哲學(xué)層面的學(xué)習。
　　如果按照常規(guī)出牌，畢業(yè)后曾盛敏的選擇可能是找一家大銀行，從柜員做起，再到主管，“混得好的話40多歲去撈一個支行行長當當”。但他選擇了在學(xué)校做金融投資協(xié)會時接觸過的一家證券公司。
　　2005年6月8日，曾盛敏穿著一件深咖啡色西裝，踏進了國泰君安(18.25,0.00,0.00%)四川分公司。那時行情并不好，大家談?wù)摰倪€是1000點保衛(wèi)戰(zhàn)。市面上不斷傳出證券公司倒閉的消息。但曾盛敏記得他所在的營業(yè)部很氣派。
　　“散戶大廳由一個巨大的倉庫改造而成，挑高有兩層樓那么高，四個巨大的抽風筒高高掛起。”
　　曾盛敏從客戶經(jīng)理做起。2007年至2010年，他調(diào)任專業(yè)財務(wù)顧問團。那幾年他經(jīng)常跑涼山、攀枝花片區(qū)。“那邊礦產(chǎn)資源豐富，很多企業(yè)運營非常穩(wěn)定。我的工作就是去幫他們包裝、謀劃上市，組織律師、會計、資產(chǎn)評估師做盡職調(diào)查。”
　　曾盛敏開玩笑說，自己其實就是個打雜的。但那段工作讓他對資本市場的運作模式有了很多深刻的理解。“時間久了，我也就成了三腳貓的律師、會計師、資產(chǎn)評估師。”
　　曾盛敏說，那段經(jīng)歷他沒有完成一家企業(yè)的IPO，但確實參與了不少企業(yè)的評估、重組工作，也從一些普通投資者不具備的渠道，獲取過一些“內(nèi)幕消息”。
　　然而曾盛敏并不認為內(nèi)幕消息能直接決定投資成功。“我身邊太多原本炒股賺了錢，卻虧在內(nèi)幕消息上的案例。最極端的是一個上市公司的朋友親手寫出公告，把自己買的股票砸跌停。”
　　曾盛敏自己也為這些案例添了一個注腳。2007年，股市一路躥升，曾盛敏分析發(fā)現(xiàn)某個上游行業(yè)估值相對合理，并且存在業(yè)績再次爆發(fā)的機會(根據(jù)他的內(nèi)幕消息)。他借錢買入一個組合。不久，占組合比重過半的那只股票公告重組停牌。重組工作，曾盛敏就是參與者。
　　結(jié)果股票重組失敗，復(fù)牌出來一串跌停，曾盛敏虧掉一半才出來。還掉借來的錢，他變成了負資產(chǎn)。
　　靠透支信用卡，曾盛敏花了整整一年才還掉債務(wù)。
　　這次經(jīng)歷，曾盛敏用“震撼”來形容，因為內(nèi)部消息“真沒用”。
　　他認為，企業(yè)重組其實很復(fù)雜，過程中集團公司、分公司負責人在想法、性格以及利益上的沖突，都可能對重組形成障礙。“太多的人以為自己知道了全部，但可能他只看到冰山一角。”他說。
　　這次“震撼”的經(jīng)歷，讓曾盛敏得到三條教訓(xùn)：
　　絕不相信內(nèi)幕消息
　　任何個股都是危險的
　　高度分散自己的投資
　　三、一手螺紋鋼起步
　　投資分散化，人工操作管理就變得很困難。曾盛敏很自然就想到了程序化交易。而因為股票的T+1，亂停牌等因素，書本上學(xué)來的很多方法不大適用，加之三方接入的限制，曾盛敏把目標鎖定在期貨市場。
　　曾盛敏在2011年10月進場做程序化交易，那時一手股指15萬左右，他沒那么多資金，就從5000元左右的一手螺紋鋼開始做。
　　他的方法很簡單：做出一個模型，用歷史數(shù)據(jù)進行回測，上實盤進行交易，然后再優(yōu)化策略。
　　“優(yōu)化策略”是一個漫長的摸索過程。他經(jīng)常改來改去，發(fā)現(xiàn)也賺不到。
　　2012年3月，曾盛敏做了一個實盤試驗。兩個賬戶，各10萬元。其中一個賬戶從頭到尾不干預(yù)策略，另一個賬戶會根據(jù)某些條件，在操作中對策略做一些調(diào)整。這個對比能測試出如果去抓住一些長短線趨勢、日內(nèi)趨勢，對交易結(jié)果的影響。
　　2013年3月，未干預(yù)的策略年化收益29.8%，盤中進行干預(yù)的策略年化收益10%。
　　雖然這是一個孤證，但那之后，他決定不再對一個成熟的策略動手腳、并決定開始做中長線。
　　“中長線的代價，是一段時間，很多產(chǎn)品都沒行情，若干個月的虧損或者只能小賺。這會帶給人更大的壓力。”
　　四、投資者即是合作伙伴
　　2012年，一位做貿(mào)易的客戶拿出1000萬尋找10個期貨交易員，一人操作100萬資金，要求回撤控制在20%以內(nèi)。曾盛敏是這10個交易員中的一個。他按照客戶的風險承受能力配置策略和倉位，做螺紋鋼和PTA(精對苯二甲酸，大宗有機原料)的短趨勢。
　　2012年5月份商品都經(jīng)歷了一輪行情，因此從8月接到賬戶開始，由于沒有過任何行情，資金就開始逐漸一點一點地發(fā)生虧損。
　　大概11月，回撤超過5%，客戶開始給曾打電話，說倉位太重。最后曾盛敏不得不遵照客戶意見減倉。等12月之后行情開始有起色，他們卻因為倉位太輕沒能追回此前相對較重倉位的損失。
　　另一個團隊是曾盛敏的朋友，大家策略相近。“他們頂住客戶壓力堅持不減倉，最后取得超過20的收益。
　　周晶晶告訴我，她后來了解到，這位投資者在打電話給他們施壓時，他委托的10個交易員，6個都已經(jīng)超過20%的回撤，還有的已經(jīng)爆倉。
　　另一次，同一個投資者，先后把錢交給兩個私募基金。私募A把錢交給曾盛敏，三個月不見收益，投資者撤資。幾個月后曾盛敏接到私募B的委托，拿到賬戶，“這個客戶怎么這么眼熟？賬號密碼都見過”。曾盛敏說，那正是此前私募A委托給他們的賬戶。
　　“說實話，商品期貨大多數(shù)時候都沒有行情，行情都是等來的。”曾盛敏說，“私募B的委托正好趕上2012年底一直持續(xù)到2013年春節(jié)后的行情，賬戶一口氣大概三成多的利潤。”
　　那之后，這個熟悉的賬戶就認定私募A水平很糙，而私募B做得很好。
　　這就是小作坊式的交易團隊的尷尬，沒有資金，沒有話語權(quán)。
　　早在2008年，還在證券公司工作的曾盛敏就開始游說身邊的私募規(guī)范化。當時他花了很多時間打動一家私募，決定以技術(shù)入股的方式入伙做發(fā)行和分析工作。但看似完美的計劃因為“5.12”汶川大地震擱淺。
　　當自己的私募最終成立時，曾盛敏開始挑選投資者。
　　“發(fā)產(chǎn)品心理壓力會更大，所以客戶如果不理解，有時候會很難看。所以我會坦陳我的投資風格，寄希望于客戶能明白并接受，若不能，我寧愿丟失這個客戶。不然就是給未來找麻煩。”
　　五、做交易性價比很低
　　曾盛敏說，單從掙錢的角度來說，交易是性價比很低的職業(yè)。而且這是一條”艱辛、自虐“的道路，某種程度上講，不過賺回了點精神損失費。
　　“我一個星期就可以培養(yǎng)一個人學(xué)會些基本的程序，你可以學(xué)會，但是無法忍受，你的家庭，你的伙伴也無法忍受。”曾盛敏說。
　　“要在這個市場活下去，你必須學(xué)會度過一個難關(guān)，再去迎接下一個難關(guān)。就像打游戲一樣，比誰的血長。”
　　他認為，普通行業(yè)做到平均水平，就足以養(yǎng)家糊口，做到前10%，可能會是個中高層，但做交易，平均水平是“沒法生存”的。
　　“可能你就比別人虧得稍微少一些。在期貨市場，做到前3%，頂多也就能說明可以活3年——是否能活得更久，需要等待時間考驗。”他補充道。
　　“什么原因促使你留守這個市場？”我問曾盛敏。
　　“我想追求一種內(nèi)心的自由。”他說。
　　“我們做很多工作，人都是分裂的。工作本身、工作的方式和理念，都不一定是你喜歡的。交易相反，你的思想、言行必須高度一致。交易做得好不好，全看你自己。這個市場是無常的，你能做的就是做好自己，盡量讓事情變得簡單、純粹，然后等待結(jié)果。”
         本文來源：新浪財經(jīng)