2015年6月26日我在上海見(jiàn)到宗旺，當(dāng)天中午他的團(tuán)隊(duì)獲得了一個(gè)50萬(wàn)的年單承諾。
　　宗旺為程序化交易者提供技術(shù)服務(wù)，并開(kāi)發(fā)基于Linux的程序化交易平臺(tái)。他是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最早提供類(lèi)似服務(wù)的技術(shù)人員之一。
　　一位從事期貨、證券公司柜臺(tái)交易系統(tǒng)技術(shù)開(kāi)發(fā)多年的朋友告訴我，中國(guó)的程序化交易起步很晚。“上海期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)‘上期所’)的新一代交易所系統(tǒng)NGES于2006年在上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所[微博]上線(xiàn)，隨后市場(chǎng)上開(kāi)始出現(xiàn)并不規(guī)范程序化交易。規(guī)范的程序化交易2009年上期技術(shù)CTP(柜臺(tái)交易系統(tǒng))開(kāi)始推廣后才出現(xiàn)。CTP基于NGES開(kāi)發(fā)提供給各經(jīng)紀(jì)公司做客戶(hù)交易接入和風(fēng)險(xiǎn)控制使用。”
　　宗旺以前做面向大型企業(yè)的工作流軟件，“基于JAVA開(kāi)發(fā)的企業(yè)管理信息系統(tǒng)”，他解釋說(shuō)，跟現(xiàn)在的OA近似。這類(lèi)產(chǎn)品現(xiàn)在已經(jīng)很成熟，但在宗旺做開(kāi)發(fā)那幾年，很多功能都是創(chuàng)造性的，開(kāi)發(fā)難度較大。
　　宗旺所在的公司一直過(guò)得不瘟不火。“他什么事都做，什么好處都沒(méi)有。”他的朋友替他抱不平。一位熟悉宗旺的朋友半開(kāi)玩笑地說(shuō)：“他的產(chǎn)品意在為體制內(nèi)繁瑣復(fù)雜的工作審批消除麻煩。體制內(nèi)的工作從來(lái)不嫌麻煩，要是不麻煩了，怎么體現(xiàn)他們一天還有點(diǎn)事做呢？”
　　2009年下半年，宗旺受朋友“忽悠”，嘗試為一些有意嘗試程序化交易的投資者提供技術(shù)支持。“那時(shí)候CTP剛剛有些起色，正好有幾個(gè)客戶(hù)要求定制接入CTP的客戶(hù)端。我就試著接了下來(lái)。”宗旺說(shuō)。他辭職，跟朋友一起注冊(cè)公司，“事情就這么開(kāi)始了”。
　　“你主要幫客戶(hù)解決什么問(wèn)題？”
　　“我們專(zhuān)注于投資者交易策略思想的技術(shù)實(shí)現(xiàn)，客戶(hù)有什么需求就幫助實(shí)現(xiàn)。”
　　“那么，客戶(hù)都有什么需求？”
　　“有的請(qǐng)我們定制交易執(zhí)行界面，內(nèi)嵌簡(jiǎn)單的組合、止損、止盈和批量下單等功能。這可以幫助投資者在短時(shí)期內(nèi)完成大單拆分、一籃子股票交易以及非標(biāo)準(zhǔn)多腿合約之間的套利(比如買(mǎi)一個(gè)近月合約賣(mài)一個(gè)遠(yuǎn)月合約獲取價(jià)差)等。有的會(huì)用我們開(kāi)發(fā)的終端，一個(gè)算法交易平臺(tái)。他們的交易策略都通過(guò)歷史回測(cè)，交易決策有清晰的量化標(biāo)準(zhǔn)。”
　　一
　　程序化交易有一定門(mén)檻，需要金融和計(jì)算機(jī)技術(shù)高效結(jié)合。
　　期貨公司或券商都有自己的柜臺(tái)交易系統(tǒng)，是投資者連接交易所的必經(jīng)之路(國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不允許直連交易所)，投資者需要自己寫(xiě)程序接入或者使用第三方開(kāi)發(fā)的終端(如現(xiàn)在的金仕達(dá)、恒生等)接入。如果投資者對(duì)速度要求很高，他們會(huì)選擇繞過(guò)第三方終端或者基于第三方終端做一些自動(dòng)化設(shè)定。這就是技術(shù)服務(wù)的市場(chǎng)。
　　宗旺也開(kāi)發(fā)過(guò)終端，但是他的產(chǎn)品做出來(lái)時(shí)，CTP的終端市場(chǎng)幾乎被快期(第三方終端)壟斷了。他只有靠定制化服務(wù)養(yǎng)活自己。宗旺的朋友告訴我，宗旺不怎么說(shuō)話(huà)，但做事非常盡心，隨叫隨到。“有段時(shí)間宗旺客戶(hù)不多，他的一位客戶(hù)沒(méi)有服務(wù)需求也每個(gè)月給他一萬(wàn)塊錢(qián)，有需求另計(jì)酬勞。”
　　金融市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)很大，但并不是每一個(gè)環(huán)節(jié)的從業(yè)人員都受益于這種財(cái)富效應(yīng)。前面提到那位從事期貨、證券公司柜臺(tái)交易系統(tǒng)開(kāi)發(fā)多年的朋友跟我聊起技術(shù)服務(wù)的市場(chǎng)時(shí)說(shuō)，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)技術(shù)服務(wù)都不夠重視。“靠賣(mài)軟件是掙不到錢(qián)的，軟件都不面對(duì)客戶(hù)，只面對(duì)期貨公司、證券公司。他們給不了軟件提供商幾個(gè)錢(qián)。終端軟件更困難，快期終端做得那么好，現(xiàn)在他們開(kāi)始做配資軟件了。”
　　這或許可以解釋為什么國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易科技發(fā)展遲滯。
　　“看來(lái)，技術(shù)服務(wù)在金融行業(yè)還是挺不容易。”
　　“都不容易，但對(duì)技術(shù)服務(wù)來(lái)說(shuō)，利誘太大才是真正的考驗(yàn)。”
　　“你是指技術(shù)人員看著別人掙錢(qián)嗎？”
　　“自己拿著很少的錢(qián)，看人家?guī)装偃f(wàn)變成幾個(gè)億，沒(méi)幾個(gè)人坐得住。在程序化剛剛在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)掀起時(shí)，這種神話(huà)是有的。所以很多以前做技術(shù)的人都跑去做交易了。”
　　“你為什么沒(méi)嘗試一下？”
　　“我自覺(jué)智商還是差人家一截，所以不想去送死。宗旺屬于有原則那種人，你甚至可以說(shuō)他是一個(gè)沒(méi)有一點(diǎn)靈活度的人。他認(rèn)為不對(duì)的事情，他不會(huì)做。”
　　“從技術(shù)行業(yè)退出來(lái)去做交易，有什么不對(duì)？”
　　“事實(shí)上不少技術(shù)服務(wù)人員是多多少少知道部分客戶(hù)策略的，他們可能拿客戶(hù)的策略自己去做交易，或者跟另外的人合伙去做交易。準(zhǔn)確地說(shuō)不是拿客戶(hù)策略，就是偷策略。宗旺至今仍然留在技術(shù)領(lǐng)域，所以他得到很多人的信任和尊重。”
　　我通過(guò)微信把這個(gè)問(wèn)題拋給宗旺，他認(rèn)為是不是能坐得住，得看個(gè)人心態(tài)。他并不看好純技術(shù)的人去做交易。
　　“這種案例每年都有，以后應(yīng)該也不會(huì)少。總體來(lái)看，擁有交易技術(shù)并不天然增加交易成功的概率。就像做聯(lián)合收割機(jī)的人看到農(nóng)場(chǎng)主很賺錢(qián)，就去開(kāi)農(nóng)場(chǎng)一樣，但并不是都能成功。交易技術(shù)其實(shí)只是交易成功一個(gè)非常次要的因素，只能說(shuō)在同等條件下，交易技術(shù)的強(qiáng)弱才能帶來(lái)交易結(jié)果的差異。”
　　二
　　宗旺提到2009年程序化交易剛在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)興起時(shí)的情況。
　　“因?yàn)镃TP行情一下子提速很多，基本上用好這個(gè)就能掙錢(qián)。另外，還有一些跨期套利——特別是上期所。因?yàn)橐恢睕](méi)有標(biāo)準(zhǔn)的套利合約，CTP出現(xiàn)之前上期所的跨期和跨品種的套利基本上只有很少的交易天才可以手工做到。CTP出來(lái)后，這些簡(jiǎn)單的交易策略，一般的技術(shù)人員都能實(shí)現(xiàn)，也非常好賺錢(qián)，但最后都好景不長(zhǎng)。”
　　最近，程序化交易是“惡意做空”之后的又一熱門(mén)話(huà)題。我問(wèn)宗旺，程序化交易真的就那么“邪”嗎？
　　“程序只是一個(gè)工具，是否有幫助，有多大程度的幫助，還是要看使用工具的人。但有一點(diǎn)可以肯定，你如果將交易程序化，你可能不再需要在市場(chǎng)里耗費(fèi)很多年的光陰和金錢(qián)才明白你并不適合交易。”宗旺說(shuō)，“我們客戶(hù)流失率非常高，各種原因都有，但客戶(hù)虧錢(qián)應(yīng)該是最重要的一種。”
　　我一個(gè)朋友最近幾個(gè)月開(kāi)始接觸交易的程序開(kāi)發(fā)，他叫杜瑞。杜瑞在多家知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擔(dān)任過(guò)應(yīng)用開(kāi)發(fā)、基礎(chǔ)構(gòu)架、運(yùn)營(yíng)支撐工作。8月7日上午，他給講了寫(xiě)交易程序的“初體驗(yàn)”。
　　目前杜瑞只服務(wù)了兩個(gè)投資者，一個(gè)以主觀(guān)交易聞名，資金量大，操作的股票多，對(duì)程序化交易的興趣點(diǎn)在于降低勞力成本和沖擊成本(拆單，避免一個(gè)大單打進(jìn)去造成價(jià)格向不利方向迅速跳動(dòng))。另一個(gè)則進(jìn)行套利交易，對(duì)速度要求高，出現(xiàn)機(jī)會(huì)，需要盡可能搶到機(jī)會(huì)。
　　“*9種情況，投資者做的還是主觀(guān)交易，程序化選擇只是為主觀(guān)交易提供一些便利。第二種情況，脫離程序化幫助，手工是很難實(shí)現(xiàn)的，特別是T+0的情況下。”杜瑞說(shuō)。
　　在宗旺的客戶(hù)中，也有借用程序化的便利，靠主觀(guān)判斷進(jìn)行交易的。“我們最近接觸的好幾個(gè)客戶(hù)都在大跌之后失去了聯(lián)系。”8月8日我再跟宗旺聯(lián)系時(shí)，他告訴我。而即便是真正的程序化交易，不少投資者也難免“偶爾也會(huì)率性而為，拍腦袋和靠直覺(jué)交易”，宗旺的客戶(hù)現(xiàn)在已經(jīng)很少發(fā)生這樣的情況。
　　程序化交易的群體中，不同投資者的策略和對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)能力都不一樣。在7月末那趟上海行程中，我還采訪(fǎng)了另一位技術(shù)服務(wù)者。他告訴我：“每個(gè)算法每個(gè)策略的生存期可能都很短，市場(chǎng)上剛開(kāi)始做套利交易，跨期套利非常容易做。但這個(gè)策略一旦擴(kuò)散出去，競(jìng)爭(zhēng)者就會(huì)進(jìn)來(lái)，空間立即壓縮。”
　　三
　　雖然行情下跌宗旺有幾個(gè)客戶(hù)“失聯(lián)”，但整體來(lái)說(shuō)，宗旺們對(duì)單邊的行情下跌和上漲都沒(méi)什么敏感度。
　　宗旺的合伙人告訴我：“交易市場(chǎng)掙錢(qián)太容易時(shí)，技術(shù)往往被遺忘。就像挖黃金，如果遍地黃金，工具是沒(méi)有那么大價(jià)值的。”
　　“從這個(gè)角度講，你們對(duì)牛市是沒(méi)有興趣的?？梢赃@樣講嗎？”
　　“基本上是這樣的。特別是情緒性的牛市，我們是不抱希望的。熊市時(shí)技術(shù)的力量才會(huì)更突顯。我們?cè)诤Ｑ蟮淖钌钐?，表面波濤洶涌我們并不關(guān)心。”
　　我一個(gè)朋友最近半年正嘗試從主觀(guān)交易向程序化交易轉(zhuǎn)型。他1988年出生，做過(guò)美股交易、做過(guò)股票、股指期貨，目前正在上海研究交易策略。他在購(gòu)物網(wǎng)站留的收件名是蕭靂。
　　8月9日早晨，我請(qǐng)蕭靂跟我談?wù)勛龀鲞@種轉(zhuǎn)變的原因。
　　蕭靂告訴我，交易經(jīng)歷的累積，加上自己的學(xué)習(xí)、反思，他愈發(fā)覺(jué)得短線(xiàn)的主觀(guān)交易太多賭博性質(zhì)。“就是賭單邊，賭對(duì)方向就有。有時(shí)候連續(xù)賺錢(qián)，覺(jué)得很輕松。虧錢(qián)的時(shí)候覺(jué)得整個(gè)世界都不好了。那是一種無(wú)能為力的感覺(jué)，老天讓你賺你就賺?，F(xiàn)在(虧錢(qián))，老天不站在你這一邊了。”
　　蕭靂開(kāi)始用教科書(shū)思路重新梳理自己的想法。“金融市場(chǎng)，人們都是怎么賺錢(qián)的？套利、趨勢(shì)投機(jī)、價(jià)值投資。”蕭靂說(shuō)。他希望通過(guò)學(xué)習(xí)，從套利開(kāi)始，最后過(guò)渡到價(jià)值投資。套利思路就不關(guān)心行情上漲或者下跌。
　　宗旺的不少客戶(hù)，都是蕭靂學(xué)習(xí)的榜樣。“他們并不在乎行情的走向，只要有足夠流動(dòng)性的波動(dòng)，基本上都可以賺錢(qián)”。蕭靂說(shuō)：“大牛市里面很多人賺錢(qián)賺得不明就里，稀里糊涂就賺了錢(qián)，也不知道牛市能牛多久。太玄乎了。我希望做更有把握的事情。即便再來(lái)牛市，我可能還是堅(jiān)持做我的套利。”
　　宗旺長(zhǎng)期合作的客戶(hù)，換句話(huà)說(shuō)活下來(lái)的客戶(hù)，都不那么關(guān)心行情。所以6月中旬開(kāi)始的行情下跌，宗旺并不關(guān)心。但緊隨其后影響流動(dòng)性的新聞?lì)l出，包括交易所的規(guī)則改變，這增加了宗旺的擔(dān)憂(yōu)。
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