目前市場對本輪牛市行情是否已經(jīng)結(jié)束的討論非常激烈。歸納起來，最主要的看空是以下兩點(diǎn)：首先，國家統(tǒng)計局上周公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年1月至4月，全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長12.0%，增速比前三月回落1.5個百分點(diǎn)，創(chuàng)近4年新低。經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。其次，資金面偏緊也是回調(diào)因素之一，監(jiān)管層對兩融的合規(guī)檢查日益常態(tài)化，目前券商的融資比例已從1︰1下降至1︰0.7，資金去杠桿使得市場有所降溫。另外，新股發(fā)行從每月一批次增加至每月兩批次，“打新”資金凍結(jié)無法參與交易。
　　然而，筆者看來，雖然大盤在上周多個交易日出現(xiàn)回調(diào)行情，但這應(yīng)該屬于“中場休息”，牛市基調(diào)并沒有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)向，由資金和改革紅利驅(qū)動的本輪牛市行情其核心驅(qū)動力仍在。因此，牛市的根基依然牢固。另外，對于新股發(fā)行會否拖累大盤的爭論，多年來一直沒有停息過。上周五，中國證監(jiān)會主席肖鋼就公開表示，新股發(fā)行不對股指產(chǎn)生實(shí)際影響。而中國上市公司研究院日前進(jìn)行的一項研究也顯示，新股發(fā)行與股指不存在必然聯(lián)系。該研究跟蹤了1990年以來新股發(fā)行的情況以及二級市場的走勢后發(fā)現(xiàn)：牛市中，新股發(fā)行數(shù)量隨指數(shù)上升而增加；熊市中，新股發(fā)行數(shù)量隨指數(shù)走低而下降。由此得出的結(jié)論是：新股發(fā)行隨著市場走好而增加，隨著市場降溫而下降。而并無證據(jù)表明新股發(fā)行對股指產(chǎn)生實(shí)際影響。
　　另外，技術(shù)面上分析，本輪行情與2007年3月份非常相似，目前正處于第二輪上漲過后的休整階段，上一輪牛市在經(jīng)過40天調(diào)整后又創(chuàng)出了新高。雖然市場具體情況不盡相同，但歷史經(jīng)驗表明，每一輪牛市都會經(jīng)歷震蕩整理再繼續(xù)上行的過程。
　　綜上所述，由于短期內(nèi)指數(shù)上漲過快有回調(diào)整理的需要，但回調(diào)并不意味著牛市行情的終結(jié)。短期調(diào)整并不會改變“慢牛”趨勢，而趨勢一旦形成也不會輕易改變。目前A股的調(diào)整類似于競技比賽中的“中場休息”，相信調(diào)整的時間不會太長，操作上建議積極參與低估值的藍(lán)籌股機(jī)會。
　　文章來源：經(jīng)濟(jì)日報

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