身陷破產(chǎn)重整困境的尚德終于在延期多個月后發(fā)布了其2012年第四季度財報預披露。

　　在此之前，尚德已經(jīng)接近一年沒有發(fā)布其正式季度財報，其上一次發(fā)布的正式財報還是2012年5月發(fā)布的2012年*9季度財報。而此次4季報所披露的其經(jīng)營情況，被業(yè)內(nèi)分析師評論為“好于預期”。

　　尚德電力在2012年全年出貨量在1.8GW，這使他依然可以保持發(fā)貨量第二的位置，但與這一數(shù)據(jù)相對應的另一組數(shù)字則是，其全年毛利則僅為-1.4%。

　　事實上，除了企業(yè)自身的運營泥潭外，5月對于尚德來說是另一個難過的坎。

　　尚德電力本該在3月15日到期的5.41億美元可轉(zhuǎn)債在延期2個月兌付后，也將于5月15日再一次面臨兌付壓力。

　　而除此以外，尚德電力還將于5月22日舉行*9次債權(quán)人會議，而重組的進展將關系到尚德電力的生死存亡。
 

　　“虛火”的全球第二

　　但從毛利情況來看，尚德四季度還不能扭虧為盈，全年的虧損更為嚴重。

　　5月2日，尚德電力預公告了其2012年第4季度和全年度的財務結(jié)果。這是其自去年三季度以來*9次披露其經(jīng)營情況。

　　根據(jù)*7的披露顯示：尚德電力2012年四季度出貨量環(huán)比下滑約4%，銷售額約3.58億美元，環(huán)比下降8%；其中約91%的銷售收入來自光伏組件銷售，9%來自包括光伏系統(tǒng)、電池、硅片和光伏設備在內(nèi)的其它銷售收入。該季度毛利率約為0.4%。

　　來自其公布的財報還顯示，尚德電力2012年全年出貨量為1.8GW，銷售額約16.25億美元，同比下降48%；其中約92%的銷售收入來自光伏組件銷售，8%來自包括光伏系統(tǒng)、電池、硅片和光伏設備在內(nèi)的其它銷售收入。

　　Solarbuzz分析師認為，尚德電力2012的出貨量好于預期，其出貨量基本維持，2012年組件的出貨量應該可以占據(jù)全球第二的位置，僅次于英利新能源。但從毛利情況來看，尚德4季度還不能扭虧為盈，全年的虧損更為嚴重。

　　“尚德電力的破產(chǎn)是在今年一季度提出的，因此2012年的出貨量還沒有受到此消息的影響，而今年一季度的出貨量將是關鍵。”上述分析師表示。

　　尚德電力首席執(zhí)行官金緯表示：“我們正在實施一系列重整措施降低成本、提高運營效率、改善公司資產(chǎn)負債表，并取得了一定的進展。同時，我們也在對這些方案進行評估，以期維護公司所有利益相關方的權(quán)利和權(quán)益。此外，公司繼續(xù)生產(chǎn)，繼續(xù)服務全球客戶。”
 

　　重組方案待定

　　共計9家銀行對尚德追債，累計授信余額為71億元。

　　相比尚德電力自身的業(yè)績，目前最受矚目的則莫過于關乎其未來走向的重組進展。

　　今年3月20日，尚德電力中國子公司無錫尚德太陽能電力有限公司(下稱“無錫尚德”)正式宣布破產(chǎn)重整。此后，由無錫市政府主導的工作組進駐尚德，負責處理尚德債務問題。

　　尚德電力在公告中表示，無錫尚德目前仍在重組過程中，公司將繼續(xù)和法庭委派的管理人及相關利益方一起努力改善公司財務狀況，制定長期發(fā)展規(guī)劃。

　　另外，5月22日，管理人將在無錫提前召開*9次無錫尚德債權(quán)人會議，討論可行的解決方案。

　　上述分析師認為，參加此次會議的債權(quán)人主要是無錫尚德的債務銀行，和一批尚德電力的供應商。

　　根據(jù)此前法院公布的數(shù)據(jù)，一共有8家中資行1家外資行，共計9家銀行對尚德追債，這9家銀行在尚德的授信余額為71億元。

　　中國銀行[0.69% 資金 研報]是目前無錫尚德*5的銀行債權(quán)人。到目前為止，中行給無錫尚德的長期授信還未到期的包括：2009年與國開行聯(lián)合提供的一筆1.985億美元的5年期授信(約合12.5億元人民幣)；2010年提供的一筆3.58億元人民幣長期授信用于購買固定資產(chǎn)；2011年提供的一筆27.5億元的1年半人民幣授信。

　　貸款總量排在中國銀行之后的是國開行。到目前為止，國開行對無錫尚德未到期的授信包括：2010年提供的一筆3.95億美元(約合24.8億元人民幣)的5年授信；2011年提供的一筆1.3億美元(約合8.2億元人民幣)的3年期授信；2012年底，提供的一筆2.2億美元(約合13.8億元人民幣)的1年期流動資金貸款。

　　排在以上兩家銀行之后的是，上海銀行南京分行對無錫尚德有接近10億元的人民幣授信；工商銀行[0.49% 資金 研報]對無錫尚德有5億元左右貸款和出口押匯額度；*10的外資行渣打銀行亦為施正榮的亞洲硅業(yè)提供5億元貸款。

　　另外，尚德的債權(quán)銀行還包括農(nóng)業(yè)銀行[0.37% 資金 研報]和進出口行等。

　　而根據(jù)央行材料顯示，目前的總計17筆貸款中，有10筆已被列入可疑類，總額約12.66億元；3筆被列入關注類，其中2筆為美元貸款，本外幣折合人民幣共計約19.93億元；而被列為正常類貸款余額僅占9.86%。

　　在供應商方面，無錫尚德的供應商中，單晶硅片生產(chǎn)商隆基股份[-4.18% 資金 研報](601012)為其*5的債權(quán)方。隆基股份3月20日發(fā)布的公告稱，其對尚德電力的應收賬款約為1.2億元人民幣。受尚未收回尚德電力應收款項影響，隆基股份2012年業(yè)績由2400萬元左右的盈利變成了虧損，歸屬母公司的凈利潤為-5467.22萬元。

　　另一家光伏玻璃生產(chǎn)商亞瑪頓[1.01% 資金 研報]的2012年半年報也顯示，截至去年二季度，公司對無錫尚德的應收賬款為4572萬元，占當期應收賬款的比例為16.11%。不過后亞瑪頓由于對尚德電力提起訴訟，目前已收到判決執(zhí)行款共計6081萬元。

　　光伏邊框生產(chǎn)商愛康科技[0.16% 資金 研報]在2012年半年報披露的一年以內(nèi)應收賬款中，無錫尚德也以4178.23萬元排名第二。
 

　　海外債務接連施壓

　　此前市場傳聞無錫國聯(lián)將重整尚德電力，但無錫國聯(lián)卻至今尚未拿出接盤的整體方案。

　　目前尚德電力旗下，除了中國子公司無錫尚德面臨破產(chǎn)重組以外，尚德電力在歐洲的主體子公司尚德電力國際有限公司(下稱“SPI”)也于4月9日獲準延期兩個月支付債務，并獲準進行破產(chǎn)重組。

　　尚德電力在公告中稱，目前SPI正積極與法庭委派的管理人一起執(zhí)行相關的法律程序，并已提出一個可實現(xiàn)可持續(xù)運營的商業(yè)計劃。公司希望新的商業(yè)計劃將使SPI從法院獲得一個確切的解決債務問題的時間，從而為SPI與其債權(quán)人的進一步談判和解提供機會。

　　另外，尚德電力原本于3月15日到期未支付的5.41億美元可轉(zhuǎn)債，在此前已獲得超過6成的可轉(zhuǎn)債持有人達成債務延期支付協(xié)議，這些可轉(zhuǎn)債持有人同意不會在2013年5月15日前行權(quán)。這也意味著尚德電力5月15日將再一次面臨償付壓力，而按照尚德電力目前的資金情況來看，其目前的償還能力也尚未可知。

　　此前市場傳聞無錫國聯(lián)將重整尚德電力，但無錫國聯(lián)卻至今尚未拿出接盤的整體方案。

　　目前由于尚德電力還在進行對2010年和2011年兩個年度的合并財務報表的重述工作，并且由于對無錫尚德，SPI的重組和可轉(zhuǎn)債方案實施的需要評估，其年報的發(fā)布也還將推后。