期指市場(chǎng)在迎來(lái)擴(kuò)容后逐步進(jìn)入穩(wěn)定階段，三大期指合約均在本周初創(chuàng)出歷史新高后呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)。截至周三收盤(pán)，滬深300期指主力合約IF1505周線上漲1.27%，報(bào)于4471.0點(diǎn)；上證50主力合約IH1505周線上漲1.81%，報(bào)于3295.2點(diǎn)；中證500主力合約IC1505周線微跌0.07%，報(bào)于8302.2點(diǎn)。
　　從漲跌幅度來(lái)看，本周市場(chǎng)上證50期指表現(xiàn)最強(qiáng)，滬深300次之，中證500表現(xiàn)較弱，如此的強(qiáng)弱格局與當(dāng)前三大期指基差數(shù)據(jù)表現(xiàn)恰好吻合，后續(xù)隨著各張合約基差的繼續(xù)變化，三大期指間的強(qiáng)弱輪動(dòng)將更加凸顯。
　　截至周三收盤(pán)，上證50期指主力合約IH1505成為三大期指中*10呈現(xiàn)升水的主力合約，相對(duì)現(xiàn)貨上證50指數(shù)升水11.92點(diǎn)，升水率為0.36%。自上市以來(lái)，上證50期指的基差變化始終與行情漲跌高度契合。上市首日，IH1505單日大漲7.36%，收盤(pán)基差也大幅升水超過(guò)100點(diǎn)。但在經(jīng)歷了大漲之后，合約出現(xiàn)連續(xù)的高位調(diào)整，基差也迅速收窄，并在23日一度轉(zhuǎn)為小幅貼水。而在本周一，IH1505再次單日大漲3.74%，基差也迅速擴(kuò)大至50點(diǎn)以上。目前IH1505仍然維持升水，顯示出短期內(nèi)資金對(duì)于該合約的樂(lè)觀情緒并未發(fā)生改變，后續(xù)密切跟蹤基差變化，可作為研判上證50期指后市行情的重要依據(jù)之一。
　　滬深300期指主力合約IF1505周三收盤(pán)小幅貼水3.33點(diǎn)，貼水率為0.07%。進(jìn)入到4月份，滬深300期指結(jié)束了去年下半年以來(lái)的連續(xù)升水狀態(tài)，在近20個(gè)交易日中，IF1505出現(xiàn)了13天貼水，占比為65%，而從去年8月份以來(lái)，滬深300期指貼水率僅為30%。這一方面是由于近期成分股的密集分紅，另一方面也表現(xiàn)出滬深300期指中的資金正逐步趨于謹(jǐn)慎，結(jié)合新合約上市后滬深300期指大幅下降的持倉(cāng)量來(lái)看，不排除一部分多頭資金選擇撤離滬深300期指，進(jìn)駐做多成份股更為集中的上證50期指。
　　相比于上證50和滬深300，中證500期指基差變化較為穩(wěn)定，在上市后基本維持著大幅貼水格局，即使在本周三單日大漲2.66%后，主力合約IC1505仍較現(xiàn)貨大幅貼水126.05點(diǎn)，貼水率高達(dá)1.50%，較前幾個(gè)交易日沒(méi)有明顯變化。由于中證500期指的上市彌補(bǔ)了中小盤(pán)股票對(duì)沖工具的不足，在上市交易后，大量空頭套保盤(pán)的進(jìn)駐成為合約出現(xiàn)大幅貼水的主要因素之一。
　　主力持倉(cāng)數(shù)據(jù)方面，滬深300期指近期出現(xiàn)明顯的空單回補(bǔ)。前20名主力席位凈空單從上周最低8043手回升至本周二10517手，其中，中信期貨凈空單從上周最低1709手升至周二4173手，海通期貨凈持倉(cāng)頭寸也從連續(xù)的多頭轉(zhuǎn)為空頭，周一持有凈空單1708手。
　　文章來(lái)源：上海證券報(bào)

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