在1月26日禮拜一下午，高頓網(wǎng)校小編為您編輯了一篇業(yè)界評論文章——資本市場的責(zé)任更重
　　中國經(jīng)濟(jì)換擋下行，股市卻在幾個(gè)月內(nèi)異軍突起，很多人稱為“看空經(jīng)濟(jì)，看多股市”。這究竟合理不合理呢？
　　*9種支持理由，中國經(jīng)濟(jì)雖然下行，但已是63.65萬億規(guī)模的“大家伙”，而幾年來資本市場對“大家伙”的成長沒有什么反應(yīng)。股市上升是估值修復(fù)，目前有些藍(lán)籌板塊估值仍不高。
　　第二，經(jīng)濟(jì)下行，會(huì)出臺(tái)寬松和刺激政策。無風(fēng)險(xiǎn)利率往下走，股市自然往上走。
　　第三，股市反映的是未來預(yù)期，現(xiàn)在的下行是結(jié)構(gòu)調(diào)整中的陣痛，但已經(jīng)看到了先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的曙光，所以會(huì)漲。
　　第四，中國居民的資產(chǎn)長期錯(cuò)配，實(shí)物投資過多而金融投資較低，現(xiàn)在是居民資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)型期，會(huì)有較多資金投向股市。中國居民資產(chǎn)構(gòu)成中，房地產(chǎn)等實(shí)物占68%，現(xiàn)金和存款占25%，保險(xiǎn)占3%，股票占3%。對比美國（2010年），房地產(chǎn)等實(shí)物占34%，現(xiàn)金和存款占17%，保險(xiǎn)占21%，股票占29%。
　　第五，中國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)過于依賴間接融資，現(xiàn)在也到了更依賴直接融資的轉(zhuǎn)型期。中國企業(yè)因?yàn)橘Y本金不夠，直接融資也少，主要靠銀行，但企業(yè)很多活動(dòng)都需要長期投資，所以只能“短借長投”，免不了走上“短平快”的機(jī)會(huì)主義之路。關(guān)鍵就是很難找到資本市場的錢對長期進(jìn)行投資。企業(yè)要降杠桿，資本市場就要發(fā)揮更大的作用。除了傳統(tǒng)的主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板外，新三板、機(jī)構(gòu)間市場、券商柜臺(tái)等更多新型市場，都將為企業(yè)方便融資、開展創(chuàng)新活動(dòng)提供支持。
　　第六，國企改革、國資改革的大背景下，并購、債轉(zhuǎn)股等活動(dòng)會(huì)大量展開，需要資本市場的支持。
　　第七，隨著新股發(fā)行注冊制改革推進(jìn)，股票期權(quán)落地，場內(nèi)產(chǎn)品進(jìn)一步完善，以及場外互換、期權(quán)等衍生品興起，A股交易機(jī)制會(huì)更加豐富。滬港通啟動(dòng)，以及深港通、A股納入MSCI指數(shù)的預(yù)期，會(huì)使資本市場國際化步伐加快。凡此種種，資本市場正在成熟化。
　　上述理由都是存在的，所以資本市場的上升的確有支持。但筆者認(rèn)為，資本市場的責(zé)任也更重了。特別是，企業(yè)成長的重要性也更明顯了。如果資金源源不斷流入，很多結(jié)構(gòu)性的老大難問題都解決了，但企業(yè)發(fā)展不行，投資者的回報(bào)不行，這個(gè)市場就還是會(huì)下來的。
　　來源：*9財(cái)經(jīng)日報(bào)