高頓網(wǎng)校小編在1月19日星期一為大家?guī)硪黄獦I(yè)界評論——皮海洲的五問深港通，敬請財(cái)經(jīng)界人士們的關(guān)注。
　　“滬港通后應(yīng)該有深港通”，這是國務(wù)院總理李克強(qiáng)1月5日在深圳考察時(shí)作出的指示。此舉既表示了李克強(qiáng)總理對深港通事宜的重視，也將成為深港通推出的強(qiáng)大推動力。深港通推出事宜因此再次受到市場的極大關(guān)注。
　　深港通的推出是不容置疑的。畢竟A股市場的改革開放是大勢所趨，而深市是A股市場的重要組成部分，而就A股市場來說，滬深兩市是不容分割的。更何況深港毗鄰而居，交流方便。在深市推出深港通較之于在滬市推出滬港通有著更強(qiáng)大的優(yōu)勢。而正因?yàn)樯罡弁ǖ耐瞥鍪且环N必然的選擇，深港通的推出又涉及到市場多方面的利益，因此就深港通推出的熱點(diǎn)問題，筆者有此五問。
　　一問：深港通何時(shí)推出？
　　之所以有此一問，是因?yàn)樵诶羁藦?qiáng)總理強(qiáng)調(diào)“應(yīng)該有深港通”之后，消息面上立即有“深交所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家季孟增”者稱，“深港通”有望于今年五一前后開通。不過，隨后深交所方面就此進(jìn)行了澄清，深交所并無設(shè)置首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家一職，且內(nèi)部員工通訊錄中并無季孟增的信息。因此，五一前后推出深港通的消息并沒有得到深交所的認(rèn)同。深交所在其官方微博稱，“我所與香港聯(lián)交所正在對開展深港通進(jìn)行研究，方案成熟時(shí)我們將按程序報(bào)請兩地監(jiān)管部門審批。”港交所方面也表示，港交所與深交所一直保持良好合作關(guān)系，若日后雙方的合作計(jì)劃有重大進(jìn)展，一定會通知市場。
　　那么深港通何時(shí)能夠推出呢？個(gè)人以為在十一前后，或者在滬港通推出一周年之際推出的可能性*5。一方面深港通的推出既需要做好事先的研究準(zhǔn)備，同時(shí)也需要做好技術(shù)方面的準(zhǔn)備；另一方面在去年10月初證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于支持深圳資本市場改革創(chuàng)新的15條意見時(shí)，就曾有明確表示，支持深港兩地資本市場加強(qiáng)交流與合作，未來在滬港通積累一定試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，支持深、港交易所本著互利共贏原則，研究探索新的合作形式。也正因如此，在滬港通經(jīng)過一年的試點(diǎn)或接近一年的試點(diǎn)之后，基本上就可以滿足“積累一定試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)”的要求了。
　　二問：深港通會否引發(fā)創(chuàng)業(yè)板股價(jià)大跌？
　　這是市場普遍擔(dān)心的一個(gè)問題。畢竟深市創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率目前仍然高達(dá)65倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于香港股市的平均市盈率水平。這份擔(dān)心不僅存在于投資者之中，甚至也存在于管理層之中。如在解釋滬港通何以先行的問題時(shí)，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸就明確表示，上海與香港兩地市場估值水平較為接近，滬港通對兩市場估值水平影響相對較小，有利于防范風(fēng)險(xiǎn)，確保試點(diǎn)平穩(wěn)起步。
　　那么，深港通會否引發(fā)創(chuàng)業(yè)板大跌呢？個(gè)人以為，深港通引發(fā)創(chuàng)業(yè)板股票下跌情況的出現(xiàn)是有可能的，但這更多的是投資者的心理作用。實(shí)際上，深港通對創(chuàng)業(yè)板的影響較為有限。畢竟在滬港通業(yè)已開通的情況下，深港通對A股市場資金的分流是有限的。而且A股市場終究還是一個(gè)以國內(nèi)投資者為主的市場，香港投資者對A股市場的影響有限。并且深圳創(chuàng)業(yè)板也不能簡單地與香港創(chuàng)業(yè)板類比，就當(dāng)前的上市條件看，深圳創(chuàng)業(yè)板與主板并無太多區(qū)別。此外，從滬港通開通后的情況來看，滬市投資并沒有向香港看齊，滬港通開通后滬市走出瘋牛走勢，這顯然不是一個(gè)成熟的市場所應(yīng)該具有的表現(xiàn)。煤炭、鋼鐵、虧損大盤股的暴炒等，這明顯背離價(jià)值投資。因此，即便深港通開通了，創(chuàng)業(yè)板走勢仍然會是我行我素，受香港因素的影響較小。
　　三問：創(chuàng)業(yè)板股票是否應(yīng)該納入深股通投資標(biāo)的范圍？
　　這同樣是一個(gè)令投資者關(guān)注的話題。因?yàn)橛袠I(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)業(yè)板股票不宜作為深股通投資標(biāo)的。筆者的觀點(diǎn)正好相反，深股通投資標(biāo)的不應(yīng)刻意排除創(chuàng)業(yè)板股票，如果刻意排除創(chuàng)業(yè)板股票，這本身就是管理層在另眼對待創(chuàng)業(yè)板股票，是對創(chuàng)業(yè)板股票的一種歧視。
　　當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板市盈率偏高這是事實(shí)，但創(chuàng)業(yè)板公司中并不乏成長性看好的股票。對于創(chuàng)業(yè)板公司中那些成長性看好的公司，其市盈率偏高一些也是正常的。我們不能用衡量銀行股的標(biāo)準(zhǔn)來衡量創(chuàng)業(yè)板公司，這二者之間是沒有可比性的。
　　而且，即便創(chuàng)業(yè)板股票市盈率真的偏高了，也正好可以通過納入到深股通的投資標(biāo)的中來進(jìn)行修正。如本周末，港交所要進(jìn)行滬股通的融券業(yè)務(wù)的市場測試了，如果測試順利的話，港交所將會推出滬股通的融券業(yè)務(wù)，滬股通就可以做空了?？梢韵嘈牛谏罡弁ㄩ_通后，深股通方面同樣可以引入融券做空業(yè)務(wù)。如果創(chuàng)業(yè)板股票的估值高了，正好可以通過香港投資者的融券做空來修正。就此而言，創(chuàng)業(yè)板股票更應(yīng)納入到深股通投資標(biāo)的中來。
　　四問：深港通對深圳本地股有何影響？
　　基于滬港通并沒有引發(fā)投資者對上海本地股炒作的緣故，所以市場上有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，深港通對深圳本地股也不會帶來特別的影響。不過，筆者以為，對于深港通的開通，深圳本地股的反應(yīng)會比上海本地股積極得多。畢竟近年來，在各種概念尤其是自貿(mào)區(qū)概念的炒作下，上海本地股基本上都得到了市場的大力炒作。并且上海本地股中，普遍存在概念大于業(yè)績的問題，真正的績優(yōu)股甚少，加上香港投資者對上海本地股缺少了解的緣故，所以，上海本地股并沒有受到香港投資者的青睞是正常現(xiàn)象。
　　與上海本地股不同，深圳本地股中并不缺少優(yōu)質(zhì)公司，而且近幾年市場對深圳本地股也沒有進(jìn)行特別的炒作。更加重要的是，深圳與香港是毗鄰，香港投資者對深圳企業(yè)的了解遠(yuǎn)比上海企業(yè)要多得多，所以，在深港通開通的情況下，深圳本地股受到香港投資者的關(guān)注將會是很正常的。
　　五問：深港通會否引發(fā)深市的上升行情？
　　滬港通引發(fā)了滬市的上升行情，這一點(diǎn)是有目共睹的。而之所以會出現(xiàn)這種上升行情，一個(gè)最重要的原因就是權(quán)重股折價(jià)，在A H股公司中，尤其是這其中的藍(lán)籌股公司，其A股股價(jià)大都低于H股，所以滬港通的消息引發(fā)這些藍(lán)籌股的炒作，從而帶動上證指數(shù)上揚(yáng)。
　　但深市方面目前并不存在這種優(yōu)勢，一方面是在A H股公司中，屬于深市的公司較少，只有17家。以昨天（1月7日）的收盤價(jià)為例，17家公司中只有萬科A略有折價(jià)，其他股票均有溢價(jià)，不少股票甚至是大幅溢價(jià)，象浙江世寶的溢價(jià)率甚至超過了300%。因此，在A H股比價(jià)方面，深市方面并無優(yōu)勢可言，加上在本輪行情中，深成指也出現(xiàn)了較大的漲幅。因此，除非在深港通開通之前，A股市場出現(xiàn)大幅度的回落（這種可能性甚?。駝t，深港通的消息并不會引發(fā)深市的上升行情。
　　來源：大公財(cái)經(jīng)