高頓網校小編熱情歡迎小伙伴們前來瀏覽這篇12月16日星期二發(fā)布的業(yè)界評論——宣宇認為要準確理解2015年經濟新常態(tài)的邏輯，真心感謝對我們高頓網校的信任與支持。
　　日前召開的中央經濟工作會議深入闡述了當前我國經濟發(fā)展新常態(tài)。這是自今年5月習近平總書記在河南考察首次提出“新常態(tài)”以來，中央對 “新常態(tài)”最全面系統(tǒng)的論述，是當前及今后相當長時期制定經濟發(fā)展政策和創(chuàng)新宏觀調控的最重要背景，也是我們把握明年經濟形勢和宏觀政策走向的根本依據(jù)。
　　新常態(tài) 大邏輯
　　經過30多年嚴重依賴環(huán)境和資源消耗的高速增長，中國經濟的階段性特征已出現(xiàn)深刻變化。會議從九大趨勢性變化深入把握“新常態(tài)”特征。會議指出，當前國內模仿型排浪式消費階段基本結束；傳統(tǒng)產業(yè)投資相對飽和；全球總需求不振，低成本比較優(yōu)勢削弱；傳統(tǒng)產業(yè)嚴重產能過剩；生產要素的規(guī)模驅動力趨減；資源環(huán)境承載能力已達到或接近上限；各類隱性風險隨經濟增速下調顯性化；全面刺激政策邊際效果明顯遞減等。這些新趨勢的壓力，再加上國際金融危機后世界經濟深度持續(xù)調整形成的倒逼力量，導致我國經濟發(fā)展進入“新常態(tài)”。
　　2013年中國經濟正式告別“8時代”，是中國經濟進入新常態(tài)的標志性一年。無疑，新常態(tài)下的中國經濟，需要更加重視和遵循經濟規(guī)律、自然規(guī)律和社會規(guī)律，逐步實現(xiàn)科學發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展和包容性發(fā)展，需要經濟發(fā)展方式從規(guī)模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長，經濟結構從增量擴能為主轉向調整存量、做優(yōu)增量并存的深度調整，經濟發(fā)展動力從傳統(tǒng)增長點轉向新的增長點。這是深刻總結30多年來中國經濟社會發(fā)展的寶貴經驗，也是主動適應新常態(tài)、有效化解當前“三期疊加”困局的必然選擇。
　　中央對經濟新常態(tài)的戰(zhàn)略判斷，表明中央保持區(qū)間調控彈性、狠抓改革攻堅、突出創(chuàng)新驅動、堅定轉變經濟發(fā)展方式的鮮明態(tài)度。面對經濟發(fā)展新常態(tài)，只有觀念上“適應”，認識上“到位”，才能做到方法上“對路”，工作上“得力”，才能真正做到“認識新常態(tài)，適應新常態(tài)，[*{c}*]新常態(tài)”，牢牢把握好“當前和今后一個時期我國經濟發(fā)展的大邏輯”。
　　深化理解、科學認識和準確把握我國經濟發(fā)展新常態(tài)，對于促成社會合理預期、增強思想和行動合力，增強加快轉方式調結構的自覺性和主動性具有重要意義 （正因如此，會議強調要“更加注重引導社會預期”，“強化輿論引導工作”）。
　　明年的經濟形勢和任務
　　關于經濟增長。會議全面部署了明年經濟社會發(fā)展重點工作，“努力保持經濟穩(wěn)定增長”成為明年經濟工作的首要任務。中國經濟發(fā)展需要保持一定速度，這是解決發(fā)展中諸多問題的基礎，也是加強和改善民生保障的重要條件。會議強調要 “毫不動搖堅持以經濟建設為中心，一心一意謀發(fā)展”，努力做到“調速不減勢、量增質更優(yōu)”。這表明，保持經濟一定增速、決不能出現(xiàn)經濟大幅破位下行的“減勢”情況，保持經濟運行在合理區(qū)間，這是政策底線。另一方面，又要準確把握新常態(tài)的客觀要求，“把轉方式調結構放到更加重要位置”；要“依靠促改革調結構，堅持不懈推動經濟發(fā)展提質增效升級”，保持區(qū)間調控彈性。
　　增長動力方面，強調要促進“三駕馬車”更均衡拉動增長，使消費繼續(xù)在推動經濟發(fā)展中發(fā)揮基礎作用，投資繼續(xù)對經濟發(fā)展發(fā)揮關鍵作用，出口繼續(xù)對經濟發(fā)展發(fā)揮支撐作用；要求切實把經濟工作的著力點放到轉方式調結構上來，推進新四化同步發(fā)展，逐步增強戰(zhàn)略性新興產業(yè)和服務業(yè)的支撐作用，著力推動傳統(tǒng)產業(yè)向中高端邁進；同時專列一項要求從“市場要活”、“創(chuàng)新要實”、“政策要寬”三方面“積極發(fā)現(xiàn)培育新增長點”。這表明只要經濟在合理區(qū)間，就依然主要依靠促改革促創(chuàng)新調結構，堅持以提高經濟發(fā)展質量和效益為中心，主動適應和[*{c}*]新常態(tài)。這個邏輯與今年是一脈相承的。
　　經濟合理區(qū)間底部的“彈性”大小，主要取決于就業(yè)和經濟下行引致的風險承受能力。隨著持續(xù)推進改革和鼓勵創(chuàng)新，經濟風險承受能力進一步增強。我們判斷，2015年經濟增速和增長質量將進一步切換，GDP增長目標將下調至7%~7.2%區(qū)間，其他主要指標也相應調整。
　　關于經濟韌性。會議要求“精心謀劃用好我國經濟的巨大韌性、潛力和回旋余地”。我們認為，中國經濟的巨大韌性，一方面體現(xiàn)在投資需求，雖然傳統(tǒng)產業(yè)投資已相對飽和，但“基礎設施互聯(lián)互通和一些新技術、新產品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機會大量涌現(xiàn)”，投資對短期經濟發(fā)展仍發(fā)揮著關鍵作用；另一方面，經濟韌性突出表現(xiàn)在改革和創(chuàng)新，因改革釋放的巨大紅利以及創(chuàng)新所蘊含的廣闊增長空間已成為2014年主要經濟社會目標和任務可望較好實現(xiàn)的最重要抓手，也必將成為明年和今后相當長時期中國經濟增長新引擎。
　　一方面是投資穩(wěn)增長的短期作用仍至為重要 （好多投資本身就是經濟轉型升級的一部分，區(qū)別于傳統(tǒng)的規(guī)模刺激）；另一方面，改革和創(chuàng)新仍然需要依靠 “簡政放權”和“微觀放活”保障落實。我們此前提出的穩(wěn)增長“雙軌制”仍是重要的分析框架。
　　中國區(qū)域發(fā)展不均衡也蘊藏著巨大的發(fā)展?jié)摿突匦嗟?，這與投資空間緊密相關。優(yōu)化經濟發(fā)展空間格局、推進區(qū)域協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略將產生巨大的經濟增長潛力，隨著改革創(chuàng)新不斷打破地區(qū)封鎖和利益藩籬，資源配置效率將全面提高。
　　我們認為，中國經濟的短期增長將不會成為風險事件 （但人們往往對區(qū)間管理底部產生分歧）。
　　關于改革和創(chuàng)新。2015年是全面深化改革的關鍵之年，改革攻堅將向縱深發(fā)展，并通過改革點火器推動創(chuàng)新發(fā)展新引擎，充分釋放體制機制紅利。會議要求“敢于啃硬骨頭，敢于涉險灘，敢于過深水區(qū)，加快推進經濟體制改革”，“要圍繞解決發(fā)展面臨的突出問題推進改革，推出既具有年度特點、又有利于長遠制度安排的改革舉措，繼續(xù)抓好各項改革方案制定”；同時要求狠抓改革措施落地落實，要求 “強化責任，加大協(xié)調力度”；“要強化督促評估，落實督辦責任制和評估機制，讓群眾來評價改革成效”。
　　會議提出2015年加快推進“行政審批、投資、價格、壟斷行業(yè)、特許經營、政府購買服務、資本市場、民營銀行準入、對外投資等領域改革”，“使改革舉措有效轉化成發(fā)展動力”；同時要求以問題導向加速推進國企改革，提高國企效率和核心競爭力。
　　創(chuàng)新是適應、[*{c}*]新常態(tài)的重要法寶。中國經濟要走向創(chuàng)新驅動、向中高端邁進，關鍵是要發(fā)揮人的智慧和積極性。會議強調要“更加注重加強產權和知識產權保護，更加注重發(fā)揮企業(yè)家才能”，“更加注重科技進步和全面創(chuàng)新”。正如李克強總理所說，要通過政府放權讓利的“減法”調動社會創(chuàng)新創(chuàng)造熱情的 “乘法”。中央因此提出要“尊重和發(fā)揮地方、基層、群眾首創(chuàng)精神，從實踐中尋找a1方案”，要“營造有利于大眾創(chuàng)業(yè)、市場主體創(chuàng)新的政策環(huán)境和制度環(huán)境”，強調要“以政府自身革命帶動重要領域改革，以大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新形成發(fā)展的新動力”。
　　全面降準并非*3選擇
　　2015年經濟工作仍堅持穩(wěn)中求進總基調，堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路，繼續(xù)實施“積極的財政政策+穩(wěn)健的貨幣政策”組合。
　　如前文所述，面對經濟發(fā)展新常態(tài)，需要改革和創(chuàng)新[*{c}*]。今年以來，潛在經濟增速重心明顯下移，經濟下行壓力始終較大。但政府保持定力、創(chuàng)新宏觀調控，堅持合理區(qū)間管理，強調運用簡政放權“先手棋”和制度建設“連環(huán)炮”激發(fā)社會創(chuàng)新創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)熱情和經濟活力，一系列“簡政放權”和“微觀放活”措施給廣大中小微企業(yè)“松綁”和“解渴”，這是今年經濟在預期軌道持續(xù)向好的根本保障，同時也彰顯出政府推進改革創(chuàng)新、轉型升級的堅定決心，并由此產生了良性社會預期。今年宏觀調控的成功經驗是我們準確把握明年政策走向的重要背景，定向調控、結構性調控仍是突出的政策特征。
　　財政政策方面，會議強調“積極的財政政策要有力度”，預計明年將進一步強化財政政策的逆周期調控，加強財政政策在轉型升級中的引導作用，減稅增支規(guī)模都將增大。具體方面，將加大對科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略新興產業(yè)的支持；為對沖房地產投資下行壓力，基礎設施互聯(lián)互通方面投資也將進一步增強；財政赤字率將相應提高。
　　貨幣政策方面，在維持“穩(wěn)健”之外，會議還強調“貨幣政策要更加注重松緊適度”，這意味著明年貨幣政策將更加“主動作為”，流動性管理更為積極。面對新常態(tài)下的轉型升級特征，貨幣政策仍將堅持“總量穩(wěn)定、結構優(yōu)化”基本取向。我們判斷，明年仍將延續(xù)今年來創(chuàng)設的SLO、SLF、PSL和MLF等創(chuàng)新工具“定向”預調微調，針對性降低實體經濟融資成本。但類似今年降息措施，會在必要時謹慎運用，盡量準確傳遞政策意圖，將更充分體現(xiàn)貨幣政策“刀尖”上的平衡藝術；從現(xiàn)在看，考慮金融和實體兩個層面，全面降準并非*3選擇。目前看來，2015年貨幣政策總體呈現(xiàn) “中性偏緊”格局。
　?。ㄗ髡邽樨斶_證券首席宏觀分析師）
　　來源：每日經濟新聞