有正在到處找每日*7業(yè)界評論的嗎？這里有一篇11月27號的哦：未來注冊制將打破發(fā)行人 對投資者的“黑匣子”
　　上交所這兩天非常忙。11月25日，上交所公布了《關(guān)于規(guī)范上市公司籌劃非公開發(fā)行股份停復(fù)牌及相關(guān)事項的通知》；26日，上交所又發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露及停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引（征求意見稿）》。
　　通過梳理，我們不難發(fā)現(xiàn)，上述兩個文件有一個共同點，就是增加監(jiān)管和信息披露的透明度。
　　如《通知》要求，上市公司籌劃非公開發(fā)行，應(yīng)當(dāng)做好保密工作，提高論證和決策效率，及時召開董事會審議非公開發(fā)行議案并予以披露，保證投資者及時、充分、公平地獲取應(yīng)當(dāng)知曉的信息；《征求意見稿》要求，上市公司董事會對籌劃、實施重大資產(chǎn)重組事項中的股票停牌時間應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制、審慎判斷，采取有效措施防止出現(xiàn)長期停牌，不得濫用停牌措施或者無故拖延復(fù)牌時間。
　　在筆者看來，上述兩個文件的發(fā)布，看似都是為了增加監(jiān)管和信息披露的透明度，但從更深層次去理解，可能就是為推出新股發(fā)行注冊制做鋪墊。
　　為何這么說？不妨先從新股發(fā)行注冊制說起。
　　其實，早在幾年前，就有市場人士提出新股發(fā)行體制改革的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是注冊制。然而，通過梳理一些已經(jīng)實行注冊制的國家和地區(qū)的做法，發(fā)現(xiàn)他們的做法并不完全一致。
　　由此，有人提出疑問：中國的注冊制將會是什么樣？
　　對于這一問題，中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人曾給出過答案：注冊制的共同特點是新股發(fā)行應(yīng)當(dāng)以發(fā)行人信息披露為中心，中介機(jī)構(gòu)對發(fā)行人信息披露的真實性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行把關(guān)，監(jiān)管部門對發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的申請文件進(jìn)行合規(guī)性審核，不判斷企業(yè)盈利能力，在充分信息披露的基礎(chǔ)上，由投資者自行判斷企業(yè)價值和風(fēng)險，自主做出投資決策。
　　由此，我們不難發(fā)現(xiàn)，新股發(fā)行實行注冊制最基本的要求就是充分信息披露，打破發(fā)行人對投資者的“黑匣子”，讓投資者在信息透明、暢通、對稱的情況下，做出理性投資決策。
　　信息披露的充分性是整個新股發(fā)行流程的重中之重。這一點，不管是注冊制還是審核制都必須遵守。有分析人士認(rèn)為，未來出臺的注冊制改革方案不會是簡單的備案制，而將是在注冊制發(fā)行基礎(chǔ)上重建上市公司信息披露體系。
　　信息披露的充分性要求是“信息不完全”、“信息不對稱”的克星，同時也是資本市場最基礎(chǔ)性要求。通過梳理一些上市公司信息造假以及過度包裝的案例，我們不難發(fā)現(xiàn)，其實很多都是信息披露不充分的必然結(jié)果。因為信息披露越是不充分，企業(yè)上市信息造假及過度包裝就越有機(jī)會和空間。
　　秘密是公正的天敵，陽光是*4的消毒劑。未來我國新股發(fā)行實行注冊制，在信息披露方面做到公開、透明，這必然會是最基本的要求。
　　來源：證券日報