徐斌認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)向內(nèi) 國(guó)際貿(mào)易熄火

　　高頓網(wǎng)校小編熱情歡迎小伙伴們前來(lái)瀏覽這篇11月24日發(fā)布的業(yè)界評(píng)論：徐斌認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)向內(nèi) 國(guó)際貿(mào)易熄火，真心感謝對(duì)我們高頓網(wǎng)校的信任與支持。　　“超全球化”*5發(fā)動(dòng)機(jī)似乎耗盡推進(jìn)能量

　　根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行的研究，世界經(jīng)濟(jì)不太可能看到2008年金融危機(jī)之前推動(dòng)全球化的迅猛貿(mào)易增長(zhǎng)，主要是因?yàn)橹袊?guó)的制造商正轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)。這項(xiàng)研究試圖回答近年最讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家們困惑的問(wèn)題之一，即國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的持續(xù)放緩是否意味著全球化已經(jīng)“見(jiàn)頂”？過(guò)去兩年里，世界貿(mào)易增長(zhǎng)速度低于全球經(jīng)濟(jì)增速，這是幾十年來(lái)首次出現(xiàn)這樣的局面。這一轉(zhuǎn)變顯然標(biāo)志著某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所稱的“超全球化”時(shí)代（其間國(guó)際貿(mào)易以兩倍于全球經(jīng)濟(jì)增速的穩(wěn)健步伐增長(zhǎng)）告終。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家將近年貿(mào)易增長(zhǎng)放緩歸咎于歐盟的經(jīng)濟(jì)困境，提出一旦歐洲反彈，貿(mào)易也將隨之反彈。貿(mào)易增長(zhǎng)放緩也被歸因于近年貿(mào)易自由化步伐放緩。但I(xiàn)MF和世行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在他們的*7研究報(bào)告中表示，一個(gè)主要因素是結(jié)構(gòu)性的。有鑒于此，國(guó)際貿(mào)易加速增長(zhǎng)不太可能像過(guò)去那樣，為整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出同等的貢獻(xiàn)。“那個(gè)特定的發(fā)動(dòng)機(jī)現(xiàn)在似乎耗盡了推進(jìn)能量，”這個(gè)團(tuán)隊(duì)在IMF雜志《金融與發(fā)展》中寫(xiě)道。他們認(rèn)為，全球供應(yīng)鏈的發(fā)展在很大程度上推動(dòng)了20世紀(jì)90年代國(guó)際貿(mào)易的快速增長(zhǎng)。但近年來(lái)，如今已成為世界*5貿(mào)易國(guó)的中國(guó)，在外商投資和本土工業(yè)發(fā)展的推動(dòng)下，奪得了這些供應(yīng)鏈越來(lái)越大的份額。IMF和世行指出，1993年，進(jìn)口零部件占中國(guó)出口產(chǎn)品的60%以上。如今這個(gè)百分比只有35%。世行貿(mào)易研究主管阿迪提亞?馬圖表示，其結(jié)果是，盡管中國(guó)曾經(jīng)是全球化的一個(gè)主要貢獻(xiàn)者，但即使在2008年金融危機(jī)之前，它已開(kāi)始“內(nèi)向全球化”。他說(shuō)，“這不僅是一個(gè)危機(jī)后現(xiàn)象。這是一個(gè)更大的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)，開(kāi)始的時(shí)間更早。”馬圖和其他作者認(rèn)為，貿(mào)易增長(zhǎng)放緩的這種結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，可能增強(qiáng)了這樣一個(gè)論點(diǎn)，即全球經(jīng)濟(jì)正面臨較慢增長(zhǎng)的“新常態(tài)”。但他們的研究也加劇了一場(chǎng)辯論，其焦點(diǎn)是越來(lái)越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為國(guó)際貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)字日益具有誤導(dǎo)性。主要由富國(guó)組成的經(jīng)合組織(OECD)和世界貿(mào)易組織(WTO)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，過(guò)去18個(gè)月來(lái)一直在試圖說(shuō)服政策制定者關(guān)注貿(mào)易的“增值”衡量標(biāo)準(zhǔn)。他們提出，這些衡量標(biāo)準(zhǔn)能夠更準(zhǔn)確地呈現(xiàn)往往具有政治敏感性的貿(mào)易關(guān)系。例如，從增值衡量標(biāo)準(zhǔn)看，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差就會(huì)大幅收窄。

　　旁白：在過(guò)往十年、甚至二十年來(lái)的全球*5現(xiàn)象，就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步融入全球化進(jìn)程。這個(gè)影響實(shí)在太大了。1971年美元脫離金本位后，居然能撐下四十年，前二十年靠日本經(jīng)濟(jì)，后二十年至今是靠中國(guó)經(jīng)濟(jì)。因?yàn)槿蚧找媾蛎浀馁Q(mào)易，需要全球信用系統(tǒng)提供一個(gè)核心貨幣。一旦中國(guó)外貿(mào)增長(zhǎng)不再咄咄逼人，且人民幣也搞國(guó)際化，全球信用系統(tǒng)就要變天了，對(duì)美元的需求會(huì)大幅萎縮?，F(xiàn)在各界不是一致共識(shí)全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)要通縮么？全球主要經(jīng)濟(jì)體老齡化社會(huì)的現(xiàn)實(shí)，支撐這一觀點(diǎn)，但全球貿(mào)易增速放緩的現(xiàn)象不支持通縮。簡(jiǎn)單一句話，美元的好日子可能要到頭了。事實(shí)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期復(fù)蘇，確實(shí)導(dǎo)致私人資本大規(guī)模流入美國(guó)境內(nèi)，但包括中國(guó)在內(nèi)的債權(quán)國(guó)開(kāi)始大手筆減持美國(guó)國(guó)債：

　　周二，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)顯示，受美元走強(qiáng)、外國(guó)投資者大舉買(mǎi)入企業(yè)債、國(guó)債、機(jī)構(gòu)證券影響，美國(guó)9月長(zhǎng)期資本凈流入1643億美元，規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄。9月美債的前兩大持有國(guó)中國(guó)和日本均減持美債。9月外國(guó)投資者凈買(mǎi)入美國(guó)長(zhǎng)期金融資產(chǎn)1643億美元，遠(yuǎn)超8月的521億美元，規(guī)模創(chuàng)歷史紀(jì)錄。這表明由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)好于其它發(fā)達(dá)國(guó)家，投資者涌入美國(guó)市場(chǎng)。據(jù)彭博新聞社，美國(guó)居民也在9月大舉拋售海外債券和股票。從購(gòu)買(mǎi)方來(lái)看，近一半凈買(mǎi)入資金來(lái)自海外私人部門(mén)的投資者，凈買(mǎi)入量為805億美元，創(chuàng)2010年8月來(lái)新高。9月政府投資者凈買(mǎi)入美國(guó)債券137億美元，創(chuàng)三個(gè)月新高。9月外資凈買(mǎi)入美國(guó)機(jī)構(gòu)債券的規(guī)模為210億美元，創(chuàng)2013年7月來(lái)新高；凈買(mǎi)入美國(guó)企業(yè)債的規(guī)模為207億美元，創(chuàng)至少三年新高；凈買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債481億美元，創(chuàng)今年2月以來(lái)新高，大幅超出8月的凈買(mǎi)入257億美元。美債前三大持有國(guó)分別為中國(guó)、日本、比利時(shí)。其中，中國(guó)持有美債減少34億美元，達(dá)到1.2663萬(wàn)億美元；日本持有美債大減90億美元，達(dá)到1.2211萬(wàn)億美元；比利時(shí)持有美債減少60億美元，達(dá)到3539億美元。

　　旁白：現(xiàn)在趨勢(shì)還不是特別明顯，但國(guó)際貿(mào)易的大幅萎縮標(biāo)志著“中美經(jīng)濟(jì)體”蜜月期已經(jīng)過(guò)去了。非但對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響如此大，對(duì)其他國(guó)家，尤其是澳大利亞、巴西之類的資源國(guó)家也是如此：

　　必和必拓、力拓等礦業(yè)巨頭原本預(yù)計(jì)，中國(guó)到2030年年末才會(huì)達(dá)到鋼產(chǎn)量巔峰?？勺罱鼧I(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，中國(guó)產(chǎn)量巔峰提前到來(lái)，速度遠(yuǎn)超預(yù)期。這意味著，礦業(yè)巨頭1200億美元的鐵礦石相關(guān)投資命懸一線，前途未卜。Metal Bulletin數(shù)據(jù)顯示，本年度至今，基準(zhǔn)鐵礦石價(jià)格累計(jì)下跌47%，在大宗商品之中今年表現(xiàn)最差。昨日價(jià)格繼本月5日后再創(chuàng)五年新低。鐵礦石跌跌不休之時(shí)，全球*5鋼鐵和鐵礦石消費(fèi)國(guó)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩。今年第三季度中國(guó)GDP增長(zhǎng)率降至7.3%，創(chuàng)近六年新低。一些業(yè)內(nèi)分析師和鋼鐵生產(chǎn)商由此認(rèn)為，中國(guó)的鋼鐵生產(chǎn)巔峰期即將到來(lái)。國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、奧地利*5鋼鐵生產(chǎn)商奧鋼聯(lián)的CEO Wolfgang Eder預(yù)計(jì)，中國(guó)的鋼產(chǎn)量將在三年內(nèi)達(dá)到巔峰，這將迫使相關(guān)工廠停止拓展業(yè)務(wù)、關(guān)門(mén)大吉。Eder認(rèn)為：“中國(guó)鋼鐵行業(yè)將不得不重組。鐵礦石生產(chǎn)商越來(lái)越清楚，他們必須修改企業(yè)增長(zhǎng)預(yù)期。產(chǎn)能過(guò)剩太多，即將投產(chǎn)的項(xiàng)目還在增多。壓力會(huì)更大。”高盛本月6日發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，到2017年，鐵礦石市場(chǎng)過(guò)剩的產(chǎn)量將增至將近3億噸。報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2011年以來(lái)，共有24個(gè)鐵礦石項(xiàng)目啟動(dòng)或者獲批。必和必拓和力拓為首的礦業(yè)生產(chǎn)商為這些新項(xiàng)目投入1200億美元。投行Liberum Capital Ltd.的礦業(yè)分析師Richard Knights評(píng)論稱：“我一直覺(jué)得礦商這方面很高明，因?yàn)橹卮蟮耐顿Y決策都要以（產(chǎn)量）預(yù)期為依據(jù)?？扇绻@些企業(yè)弄錯(cuò)了，哪怕只錯(cuò)了一點(diǎn)點(diǎn)，就會(huì)對(duì)今后幾年的企業(yè)盈利和股價(jià)產(chǎn)生很大影響。”俄羅斯金融服務(wù)公司BCS Financial Group的股票研究負(fù)責(zé)人稱，鐵礦石生產(chǎn)商*5的弱點(diǎn)是，他們通常“過(guò)于看好行情”。