在10月21日早晨，高頓網(wǎng)校小編為您編輯了一篇業(yè)界評(píng)論文章：世界通縮通脹變化或在一瞬間——徐斌
　　這些日子看宏觀資訊，*5感受，就是全球通縮預(yù)期越來越強(qiáng)烈，貌似有2008年的全球危機(jī)節(jié)奏。這是咋回事？這事，得細(xì)細(xì)琢磨一二，因?yàn)檫@是事關(guān)這幾年內(nèi)包括中國乃至全球經(jīng)濟(jì)周期的主旋律問題，弄錯(cuò)了，就全完蛋了。
　　話說我之前一直判斷，這一兩年一定要有惡性通脹來，現(xiàn)在大家看到了，貌似是全球性通縮——反正CPI和PPI都是這么顯示的，美國國債市場(chǎng)嗨翻天。起碼目前為止，我是錯(cuò)判了。但我也不因此臉紅，道理很簡(jiǎn)單，從通縮到高通脹，有時(shí)就短短兩三個(gè)季度的事情，到形成全社會(huì)全球性的惡性通脹預(yù)期，一般，一年時(shí)間也就足夠了。再說了，連債王格羅斯在這個(gè)問題上，都栽了，被迫跳槽離開自己一手創(chuàng)建的太平洋資產(chǎn)管理公司，這可是管理幾萬億美金的王中王啊。他在兩年前就一直認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不可能長(zhǎng)期維持如此低的債券收益率水平，高通脹一起來，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策無以為繼，大家就得完蛋。
　　他現(xiàn)在當(dāng)然賭輸了。下面的問題是，趨勢(shì)到底朝哪個(gè)方向走？
　　通脹與通縮，其實(shí)都是經(jīng)濟(jì)活躍程度的反應(yīng)，跑馬拉松的運(yùn)動(dòng)員，體溫高達(dá)45度，正常人這個(gè)溫度早就高燒死了，而死人總是冰涼的。道理也一樣，經(jīng)濟(jì)繁榮，社會(huì)一片樂觀，大家拼命借錢搞項(xiàng)目，物價(jià)和工資乃至企業(yè)利潤都上漲，大家都開心，高通脹，貌似大家都還忍受住，而一旦物價(jià)狂跌，通常伴隨企業(yè)裁員關(guān)閉、失業(yè)與減薪。有的國產(chǎn)奧派說，通縮好啊，物價(jià)都跌了，貨幣價(jià)值因此穩(wěn)定啊，不是說房?jī)r(jià)泡沫嗎？現(xiàn)在房?jī)r(jià)暴跌啊，多好啊。
　　好個(gè)屁！你都失業(yè)了，飯都沒得吃，還買房？
　　政客與經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的錯(cuò)誤，在于認(rèn)為經(jīng)濟(jì)繁榮與蕭條，都是物價(jià)漲跌、泡沫有無的問題，那就簡(jiǎn)單啦，放水嘛。但這就好比錯(cuò)拿高燒病人當(dāng)馬拉松高手一樣可笑。沒有醫(yī)生說，給死人來個(gè)熱水袋，就能起死回生的，但真有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，將通脹搞起來，就能帶來繁榮。而通縮一旦出現(xiàn)，大家就大呼世界末日。
　　沒有破產(chǎn)的資本主義，就好比沒有地獄的基督教。大蕭條、破產(chǎn)與通縮，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可或缺的一部分，是出清經(jīng)濟(jì)體中不健康的關(guān)鍵。而讓經(jīng)濟(jì)走出蕭條的，不是寬松貨幣和積極財(cái)政措施，而是企業(yè)家創(chuàng)新引發(fā)的生產(chǎn)效率提升。現(xiàn)在全球出現(xiàn)通縮，這包括中國經(jīng)濟(jì)，只有一個(gè)解釋，經(jīng)濟(jì)下行，活躍度沒有了，運(yùn)動(dòng)員跑完馬拉松之后休息，體溫自然下來了。
　　給死人多少熱水袋或烈性酒，他們都不會(huì)熱乎起來的。日本央行搞了二十多年的寬松貨幣，都不管用，不在于寬松貨幣程度不夠，而在于日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)完全固化了，僵尸企業(yè)和銀行統(tǒng)治了一切，你想搞點(diǎn)不一樣的東西，很難的。八十年代，大家還看到索尼的隨身聽，現(xiàn)在只有美國的蘋果了，當(dāng)年搞索尼隨身聽、錄像機(jī)的工程師、企業(yè)家都到哪里去了？他們不是老了，死了，就是被企業(yè)官僚和政府官僚管住，創(chuàng)新一點(diǎn)都不能。據(jù)說郭臺(tái)銘收購了夏普，差點(diǎn)被日本企業(yè)的官僚作風(fēng)逼瘋。而歐洲的問題，也差不多，尤其是南歐國家，甚至包括法國，管制無所不在。企業(yè)解雇個(gè)員工，比中國政府開除一個(gè)公務(wù)員更容易，無所不包的員工福利外加無處不在的管制，企業(yè)家精神是看不到的。
　　理論上，如果央行將利率降低到0，企業(yè)不借債不搞擴(kuò)張，是不可能的。因?yàn)槠髽I(yè)就是整合各類資源搞生產(chǎn)的組織，現(xiàn)在資源價(jià)格為零，那么理論上你是有多少借多少，否則企業(yè)就沒存在的理由。實(shí)際情況是，歐洲和日本的企業(yè)和銀行貌似都沒有借貸的沖動(dòng)。這個(gè)只能歸結(jié)于政府管制與社會(huì)福利太多，經(jīng)濟(jì)自由度不夠。
　　美國是沒這類問題的，經(jīng)濟(jì)自由度非常高，所以美聯(lián)儲(chǔ)搞寬松，大家現(xiàn)在都看見了，經(jīng)濟(jì)起來了。但美國經(jīng)濟(jì)的麻煩，在于這個(gè)復(fù)蘇或繁榮，是搞資本泡沫刺激出來的，不靠譜的。這話怎么說呢？2008年美國金融企業(yè)和家庭都因?yàn)榉康禺a(chǎn)崩盤，背負(fù)一屁股債，理應(yīng)破產(chǎn)清算。但美聯(lián)儲(chǔ)和美國政府干預(yù)了，出錢將這些債務(wù)買下來，國有化這些債務(wù)，讓銀行和家庭免于清算，同時(shí)將利率降低地板。結(jié)果大家都看到了，美國企業(yè)一方面瘋狂借錢——這么便宜的利率為何不借錢？同時(shí)回購股票——資源既然如此便宜干嘛搞那么多資本金？同時(shí)賬面上趴著幾萬億美元現(xiàn)金——誰知道未來會(huì)發(fā)生什么？股市和樓市泡沫再次起來，機(jī)構(gòu)和家庭的資產(chǎn)負(fù)債表又健康了，大家感覺自己又有錢了，消費(fèi)也不忌諱，這一良性循環(huán)出來，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了。但問題還是老問題。該死的，死了沒有？事實(shí)是，沒有。那么活下來的，能活多好？天曉得。
　　中國經(jīng)濟(jì)引發(fā)全球通縮的問題，在于房地產(chǎn)衰退，是的，自發(fā)衰退，是在央行沒有緊縮貨幣下的自然衰退，發(fā)生在今年二季度。這引發(fā)的沖擊是全球性的，從鐵礦石到油價(jià)一直到大宗商品，全球價(jià)格大跳水。好在習(xí)李新政搞改革，經(jīng)濟(jì)松綁了，經(jīng)濟(jì)自由化程度估計(jì)全球之最，這一點(diǎn)從企業(yè)工商注冊(cè)數(shù)井噴看出來。說明企業(yè)家精神被充分喚醒。但地產(chǎn)衰退引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下行壓力太大了，大到領(lǐng)導(dǎo)不得不放水的程度，所以近期你看到樓市又回暖了。至于能回暖到哪一步，是否會(huì)再次引發(fā)一輪大漲，這個(gè)需要再觀察。但總體看，中國有給經(jīng)濟(jì)來個(gè)熱水袋的想法，而且事實(shí)上也在做了。
　　最后，還是那個(gè)終極問題：自2008年以來的全球主要經(jīng)濟(jì)體央行的貨幣寬松政策，是前所未有的，是有史以來的*9回，這會(huì)什么后果？我的看法，還是一如既往：惡性通脹最終引發(fā)全球性的貨幣危機(jī)。無論日本還是歐洲還是美國，政府都背負(fù)太多債了。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家爭(zhēng)辯說，對(duì)比M0，M1，美聯(lián)儲(chǔ)真沒印鈔，真正印鈔的是中國央行。其實(shí)那是淺見，因?yàn)镸2的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，是經(jīng)濟(jì)體活躍程度表現(xiàn)，而央行資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，才真正體現(xiàn)出該國政府印鈔機(jī)的工作量。在我觀察到的各個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的政府負(fù)債表規(guī)模中，中國政府算是較為克制的，但也很嚇人。欠債還錢，殺人償命，我們不能認(rèn)為，債現(xiàn)在轉(zhuǎn)移到政府身上，所以就不用還了。政府事實(shí)上債務(wù)違約，就是貨幣貶值，也就是印鈔，而表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)上，就是一個(gè)接著一個(gè)的資本泡沫，一個(gè)區(qū)域接著一個(gè)區(qū)域的資產(chǎn)泡沫，一國挨著一國的物價(jià)上漲。
　　你可以精確的推測(cè)出事件發(fā)生的輪廓，但就是無法精確預(yù)測(cè)發(fā)生的時(shí)間。

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