網(wǎng)友們，有在這里路過“業(yè)界評論”頻道的嗎？那就千萬別錯過高頓網(wǎng)校每天更新的新聞哦。下面是10月15日精挑細選出來的一篇業(yè)界評論：允許虧損網(wǎng)企上市是一次冒險投資——郭施亮

　　早在今年8月1日，證監(jiān)會新聞發(fā)布會公布十條措施提出要完善創(chuàng)業(yè)板制度，在創(chuàng)業(yè)板建立單獨層次，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市，進一步支持自主創(chuàng)新企業(yè)的融資需求。
　　時隔2個月，近期中國證監(jiān)會發(fā)布關于支持深圳資本市場改革創(chuàng)新的15條意見。其中，再度強調(diào)允許符合一定條件尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌滿12個月后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。
　　由此可見，支持虧損網(wǎng)企上市已經(jīng)是大勢所趨，且逐步進入實質(zhì)性的階段。
　　實際上，以騰訊、百度、新浪為主的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在發(fā)展之初也是四處尋求發(fā)展的資金。遺憾的是，鑒于當時國內(nèi)資本市場的發(fā)展相對緩慢，且國內(nèi)相對狹窄的融資渠道，并不能及時滿足這類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展需求。無奈之下，這類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在國內(nèi)無法尋求融資資金之際，便遠赴海外市場，以謀求更好的出路。
　　十余年后，這些曾不被看好的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如今卻成為國內(nèi)乃至全球影響力甚高的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而其發(fā)展規(guī)模也呈現(xiàn)出幾何式的增長。
　　過去，內(nèi)地市場錯過了騰訊、百度、新浪、搜狐等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如今又再度錯失了京東及阿里等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。至此，加快放開內(nèi)地市場的準入門檻，迎合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市需求，成為未來管理層發(fā)展戰(zhàn)略的重中之重。
　　除此以外，針對目前內(nèi)地市場準入門檻過高的問題，管理層還大力推動注冊制改革，以迎合部分企業(yè)的上市需求。
　　據(jù)近期的消息顯示，預期今年年底將推出IPO注冊制改革方案，而目前相關的工作在正常進行之中。顯然，注冊制離我們已經(jīng)步步逼近，而在注冊制的新環(huán)境下，一些具備高成長性的企業(yè)將會獲得充分的發(fā)展空間。
　　隨著注冊制及相關制度的逐步落實，虧損網(wǎng)企上市之路將會變得順暢。然而，在未來大批虧損網(wǎng)企上市的同時，又會否擾亂市場的正常運行秩序呢？
　　其中，允許虧損網(wǎng)企上市，大幅降低企業(yè)的準入門檻，可能會引發(fā)部分急需上市卻非互聯(lián)網(wǎng)等相關領域的企業(yè)渾水摸魚，借助政策漏洞實現(xiàn)上市的目的。
　　就目前而言，隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)量的急劇增長，其中屬于互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)為數(shù)并不少，或可占據(jù)整個新三板市場的半數(shù)以上份額。至此，隨著新三板轉(zhuǎn)板政策的加快落實，新三板中相關領域的企業(yè)將會順利實現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市的目的。此外，還可能存在部分急需上市卻非互聯(lián)網(wǎng)及高新技術(shù)領域的企業(yè)趁機借助包裝等手段謀求轉(zhuǎn)板上市。屆時，因市場門檻逐步降低，政策的寬松度較大，最終獲得轉(zhuǎn)板上市資格的企業(yè)數(shù)量大幅增加，對創(chuàng)業(yè)板市場乃至整個A股市場構(gòu)成較大的擴容壓力。
　　值得一提的是，目前新三板企業(yè)的準入門檻很低。按照規(guī)定，非上市公司申請股份在代辦系統(tǒng)掛牌的，需滿足依法設立且存續(xù)滿兩年、業(yè)務明確、股權(quán)明晰等即可滿足申請掛牌的條件。
　　據(jù)不完全的數(shù)據(jù)測算，目前新三板市場的擴容速度在不斷加快，或者在未來5年內(nèi)，新三板掛牌的企業(yè)數(shù)將會達到4000家以上，涉及總市值或高達萬億之巨。
　　顯然，隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)量的暴增，更多企業(yè)將會借道新三板實現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市的目的。若盲目降低新三板轉(zhuǎn)板的門檻，且缺乏嚴格的監(jiān)管，則容易導致大量“滿足相關條件”的新三板企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模式的轉(zhuǎn)板上市。
　　此外，虧損網(wǎng)企順利轉(zhuǎn)板上市后，其未來的持續(xù)盈利能力又將成為市場關注的焦點。與此同時，不排除部分虧損網(wǎng)企借助轉(zhuǎn)板上市的名義謀求套現(xiàn)，最終的政策無法鼓勵虧損網(wǎng)企的良性發(fā)展，卻加速了高管套現(xiàn)等亂象。
　　筆者郭施亮認為，允許虧損網(wǎng)企上市應當慎重考慮，若盲目放寬門檻，則容易導致大批量互聯(lián)網(wǎng)及高新技術(shù)企業(yè)的轉(zhuǎn)板上市。然而，這些企業(yè)轉(zhuǎn)板上市的真正目的并不明確，或恐怕演變成新一輪的造富游戲。
　　不可否認，阿里、京東等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成功模式是很難復制的，而國內(nèi)市場又缺乏培育優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的土壤。因此，在此基礎上，未來真正能夠在內(nèi)地市場中發(fā)展成為優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的數(shù)量恐怕少之又少。顯然，盲目允許虧損網(wǎng)企上市，確實是一次冒險投資。

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