在2014年9月28日早上10點(diǎn)15分，高頓網(wǎng)校小編為您編寫了：滬港通會(huì)導(dǎo)致港股“A股化”？——皮海洲
　　九月即將過(guò)去，十月就要來(lái)臨，這意味著備受市場(chǎng)關(guān)注的滬港通也行將開通。
　　這是沒有懸念的事情。畢竟早在今年4月10日在中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布允許上交所與港交所兩地股票交易互聯(lián)互通的公告時(shí)，就給滬港通的開通規(guī)定了明確的時(shí)間表，即給予滬港通的開啟以6個(gè)月的準(zhǔn)備時(shí)間。從上交所的安排來(lái)看，已通知券商在10月6日前完成港股通的技術(shù)準(zhǔn)備；而港交所行政總裁李小加則在22日表示，滬港通有望在下月內(nèi)開通。滬港通的如期而至幾乎是可以肯定的。
　　但滬港通能給兩地市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響這卻充滿了懸念。比如，滬港通開通后，兩地資金到底是凈流向香港股市還是A股市場(chǎng)？至少?gòu)哪壳皝?lái)看，輿論方面的爭(zhēng)議還是很大的。又如，滬港通開通后，到底是A股“港股化”還是港股“A股化”，這同樣也是投資者非常關(guān)心的問題。
　　對(duì)于*9個(gè)問題，盡管目前國(guó)內(nèi)的一些媒體在對(duì)投資者進(jìn)行“理療”，認(rèn)為滬港通開通后“投資A股熱過(guò)港股”，表示香港投資者“北上”熱情爆棚。但從香港市場(chǎng)上國(guó)內(nèi)投資者赴港開戶的情況來(lái)看，也許情況正好恰恰相反，實(shí)際情況是國(guó)內(nèi)投資者通過(guò)國(guó)內(nèi)券商在香港的分支機(jī)構(gòu)開戶的數(shù)量在劇增。而香港散戶對(duì)滬港通的熱情并不高。對(duì)于這個(gè)問題，筆者在今年7月28日的《南方都市報(bào)》上曾發(fā)表《滬港通意義重在倒逼A股市場(chǎng)建設(shè)》一文，表示A股市場(chǎng)資金將會(huì)凈流向香港股市，這個(gè)看法目前依然保持不變。
　　至于滬港通開通后，到底是A股“港股化”？還是港股“A股化”？這個(gè)問題倒是值得商討的。
　　如果在滬港通開通后，A股能夠“港股化”的話，這倒是市場(chǎng)各方尤其是管理層所希望看到的結(jié)果，實(shí)際上這也是推出滬港通的重要目的之一。畢竟對(duì)比A股市場(chǎng)與港股市場(chǎng)，香港股市顯然要成熟得多，理性得多。如果滬港通開通后，A股真能“港股化”，這意味著A股市場(chǎng)在向香港股市靠攏而走向成熟。這將是一件功德無(wú)量的事情。但從短期來(lái)看，甚至是從一個(gè)中期發(fā)展的階段來(lái)看，通過(guò)滬港通來(lái)實(shí)現(xiàn)A股“港股化”的目標(biāo)是很困難的。畢竟在這個(gè)問題上，A股市場(chǎng)與港股市場(chǎng)存在太大的差距。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展來(lái)看，滬港通的開通會(huì)給A股市場(chǎng)注入“香港元素”，這將是有利于促進(jìn)A股市場(chǎng)走向成熟的。
　　而在滬港通開通后，港股會(huì)否“A股化”？這其實(shí)是目前兩地市場(chǎng)非常擔(dān)心的一個(gè)問題。正因?yàn)橄愀凼袌?chǎng)是一個(gè)相對(duì)成熟的市場(chǎng)，如果滬港通后，港股“A股化”了，這意味著香港市場(chǎng)變得越來(lái)越不成熟了，這無(wú)疑是香港市場(chǎng)發(fā)展的一種倒退。
　　之所以出現(xiàn)這種擔(dān)心，顯然是基于最近一個(gè)時(shí)期香港市場(chǎng)的行情呈現(xiàn)出一種“A股化”的傾向。其最明顯的標(biāo)志就是“殼股”、“細(xì)價(jià)股”遭到市場(chǎng)的炒作。如英發(fā)國(guó)際（00439，已改名為“光啟科學(xué)”）在今年6月份以來(lái)的炒作中，股價(jià)從每股0.335港元炒高到9月23日的*6價(jià)6.38港元，漲幅高達(dá)18倍之巨。這種對(duì)殼股的瘋狂炒作明顯烙上了A股市場(chǎng)對(duì)殼資源股炒作的印記?？梢哉f(shuō)，隨著內(nèi)地資金不斷涌入，在增加市場(chǎng)活躍度的同時(shí)，也給港股估值偏好、炒作風(fēng)格帶來(lái)一定影響。
　　但盡管如此，認(rèn)為港股“A股化”的看法還是有失偏頗的。應(yīng)該說(shuō)，香港市場(chǎng)對(duì)“殼股”、“細(xì)價(jià)股”的炒作，這只能表明隨著內(nèi)地投資者的加盟，香港股市已經(jīng)融入了“A股元素”。而且隨著滬港通的開通，“A股元素”的力量還會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。但香港股市作為一個(gè)相對(duì)成熟的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，顯然是由“多元素”組成的，這其中就包括原有的“香港元素”。并且這個(gè)“香港元素”是相對(duì)成熟的，它甚至有可能影響到“A股元素”，當(dāng)然也不排除受到“A股元素”的影響。而這種“香港元素”是A股市場(chǎng)所缺少的，哪怕是滬港通開通了，A股市場(chǎng)“香港元素”的力量是非常有限的。所以，滬港通的開通，只是讓港股的投資風(fēng)格增加了一個(gè)“A股風(fēng)格”而已，而不是港股“A股化”。
　　更重要的是，還有兩條很重要的原因決定了港股不可能“A股化”。一方面是嚴(yán)厲的市場(chǎng)監(jiān)管，另一方面是有效的投資者保護(hù)機(jī)制。雖然在這兩個(gè)問題上，香港股市較之于美國(guó)股市來(lái)說(shuō)還存在一定差距，但相比A股市場(chǎng)則要健全許多。比如對(duì)欺詐上市公司的從嚴(yán)查處直至退市，這是A股望塵莫及的。又如最近香港證監(jiān)會(huì)起訴前中信泰富為4500名投資者索償，這在A股市場(chǎng)更是聞所未聞的。因此，只要香港市場(chǎng)切實(shí)做好這兩方面的工作，香港股市就不可能“A股化”。換一句話來(lái)說(shuō)，只要香港股市的監(jiān)管不“A股化”，那么港股就不可能“A股化”。

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