基金半年報(bào)已于日前披露完畢，觀察各大基金公司利潤(rùn)總額可以看到，擁有大型商業(yè)銀行股東背景的十家基金上半年盈利最多，其中工銀瑞信、中銀基金和招商基金上半年分別盈利44.71億元、19.69億元和11.86億元，是銀行系基金公司最賺錢的三家；而虧損的基金公司有兩家，分別是農(nóng)銀匯理和交銀施羅德。
　　數(shù)米基金研究中心報(bào)告認(rèn)為，一般而言，銀行系基金公司較普通基金公司具有銷售渠道優(yōu)勢(shì)、人才儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)和固收產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。其中，固收產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在基金公司在銀行間債券市場(chǎng)的信息優(yōu)勢(shì)和銀行協(xié)議存款的議價(jià)優(yōu)勢(shì)。
　　例如工銀瑞信是典型的依賴固定收益型產(chǎn)品的基金公司，數(shù)據(jù)顯示，其存款利息收入為34 .82億元，占總收入高達(dá)60.31%。而其余在利潤(rùn)榜排名靠前的銀行系公司存款利息比重同樣不低。
　　盡管“拼爹”為銀行系基金公司帶來(lái)可觀利潤(rùn)，不過(guò)并非長(zhǎng)久之計(jì)。農(nóng)銀匯理和交銀施羅德雖然擁有農(nóng)行和交行做大靠山，但在今年上半年依然難免出現(xiàn)虧損，農(nóng)銀匯理于今年年初出現(xiàn)頻繁的人事變動(dòng)，一個(gè)月就出現(xiàn)三起人員調(diào)整，甚至包括總經(jīng)理和投資總監(jiān)。交銀施羅德上半年股票投資收益和債券投資收益總計(jì)僅為-1.2億元左右，費(fèi)用為4.2億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及18億元的總虧損。
　　結(jié)合2013年和2014年半年報(bào)，觀察利潤(rùn)排名后十位的基金公司，不難發(fā)現(xiàn)相較去年同期，今年上半年基金公司虧損較多的前十位并未被太多的新面孔所取代。具體來(lái)看，嘉實(shí)、華夏、銀華、大成、華安和融通6家基金公司，今年上半年依然在前十虧損榜中掙扎，其中嘉實(shí)基金和華安基金兩次中考成績(jī)幾乎差不多，而嘉實(shí)今年更是以38億元巨額虧損成為利潤(rùn)倒數(shù)*9。
　　上海證券基金分析師王學(xué)磊說(shuō)，利潤(rùn)總額排名后十位的基金公司大都是成立時(shí)間早、資產(chǎn)規(guī)模大的老牌基金公司。但這兩年來(lái)盈利下滑非常嚴(yán)重，傳統(tǒng)巨頭基金公司經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一些規(guī)模超大的基金，但是今年上半年A股市場(chǎng)就是一個(gè)典型的震蕩市，主板和創(chuàng)業(yè)板均是如此，所以基金經(jīng)理必須加大調(diào)倉(cāng)頻率，進(jìn)行波段操作，這對(duì)于大規(guī)?；饋?lái)說(shuō)往往意味著一大波的“沖擊成本”。另一方面，部分傳統(tǒng)基金公司內(nèi)部機(jī)制已然老化，缺乏創(chuàng)新動(dòng)力，產(chǎn)品不具吸引力，再加上人才流失投研能力下降，所以被中小基金公司趕超也在情理之中。
　　觀察利潤(rùn)來(lái)源，在股票收益和債券收益排行榜中，投資收益最多的依然是老牌公司。數(shù)米基金研究員王煒介紹，通常來(lái)說(shuō)，股票收益就是資本利得(股票差價(jià)收入)和股息收入的和值；債券收益為債券價(jià)差收入和債券利息收入的和值。綜合來(lái)看，同時(shí)位于債市收益前十和股票收益前十的基金公司，分別是華夏、嘉實(shí)、中銀和南方基金公司。不過(guò)同樣可以發(fā)現(xiàn)中郵、中銀、華商、工銀瑞信這一類的“中生代”公司，以及以天弘為代表的“新生代”公司。
　　王煒表示，觀察固定收益(股息、利息)和價(jià)差收入比可以發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)公司雖然依舊實(shí)力強(qiáng)勁，但很大一部分原因是基金規(guī)模大，所以推高了總收益，這可以從華夏基金、嘉實(shí)基金和南方基金高額的票息、利息收入中看出來(lái)。而“后起之秀”的股債收益主要為差價(jià)收入，“含金量”無(wú)疑更高。
　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，老資歷基金公司絕非簡(jiǎn)單的在馬太效應(yīng)作用下，就可以高枕無(wú)憂，如果不能擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)收益占比，很可能老本會(huì)被吃完，從而被新興公司趕超。

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