8月新募基金3成有政府背景

　　據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，8月中外創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)新募集基金共計(jì)36支，披露金額的34支基金顯示新增可投中國(guó)大陸資本量為157.01億美元，環(huán)比上升233.7%，較去年同期的11.54億美元的募資規(guī)模大幅度上升1260.7%。

　　8月新募集基金中，人民幣基金共30支，披露金額的28支人民幣基金募集資金為140.12億美元，占8月募集總額的89.2%，平均規(guī)模為5.00億美元；6支為外幣基金，均披露募資金額，募集總額為16.88億美元，僅占8月募集總額的10.8%。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月新設(shè)立和新募集的基金共50支，其中擁有政府背景的基金就有17支，這些由政府牽頭設(shè)立的基金主要投資于機(jī)械制造、基礎(chǔ)建設(shè)、清潔技術(shù)或集成電路等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。此類(lèi)基金的運(yùn)作模式是政府牽頭設(shè)立特定投資方向的基金，然后讓具有豐富經(jīng)驗(yàn)的投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理和向社會(huì)募資，在政府的監(jiān)督下，投資機(jī)構(gòu)篩選符合標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目，以此達(dá)到引導(dǎo)社會(huì)資本流向的目的。

　　創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金大多由政府出資，并吸引有關(guān)地方政府、金融、投資機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本，以股權(quán)或債權(quán)等方式投資于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或新設(shè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的專(zhuān)項(xiàng)資金。引導(dǎo)基金希望通過(guò)政府引導(dǎo)的方式，支持初創(chuàng)和種子期的企業(yè)，克服單純通過(guò)市場(chǎng)配置創(chuàng)業(yè)投資資本的市場(chǎng)失靈問(wèn)題，彌補(bǔ)一般的投資機(jī)構(gòu)主要投資于成長(zhǎng)期、成熟期和重建企業(yè)的不足。

　　政府通過(guò)基金參與VC/PE市場(chǎng)大體有兩種方式，一是政府設(shè)立新的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和母基金，政府通過(guò)與金融機(jī)構(gòu)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或母基金、政府引導(dǎo)金的方式，新設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和母基金再募集投資子基金，子基金再投向種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)，據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，本月政府設(shè)立的政府引導(dǎo)金和母基金有8支；另一種方式是政府牽頭設(shè)立基金，直投資項(xiàng)目公司。

　　清科分析師認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資中政府引導(dǎo)基金的作用有四點(diǎn)：1.支持階段參股，引導(dǎo)基金向創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)參股，并按事先約定的條件和規(guī)定的期限，支持設(shè)立新的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大對(duì)科技型中小企業(yè)的投資總量；2.支持跟進(jìn)投資，引導(dǎo)基金與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)共同投資于初創(chuàng)期中小企業(yè)，以支持已經(jīng)設(shè)立的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，降低其投資風(fēng)險(xiǎn)；3.風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助，對(duì)已投資于初創(chuàng)期高科技中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)予以一定的補(bǔ)助，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；4.投資保障，創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金對(duì)有投資價(jià)值、但有一定風(fēng)險(xiǎn)的初創(chuàng)期中小企業(yè)，在先期予以資助的同時(shí)，由創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)向這些企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)基金再給予第二次補(bǔ)助，以解決創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)因擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)、想投而不敢投的問(wèn)題，對(duì)于科技企業(yè)孵化器等中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)尤其適用。

　　高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)一直是創(chuàng)投的熱門(mén)行業(yè)。為促進(jìn)科技成果資本化、產(chǎn)業(yè)化，加快實(shí)施國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金，今年，科技部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資子基金管理暫行辦法。該辦法規(guī)定了設(shè)立子基金的條件、標(biāo)準(zhǔn)和程序，對(duì)子基金的投資運(yùn)作、收入收繳、激勵(lì)約束、資金管理和監(jiān)督等提出明確要求。

　　該辦法在發(fā)揮市場(chǎng)配置科技資源等方面具有突出特點(diǎn):首先充分發(fā)揮市場(chǎng)配置科技資源的決定性作用，運(yùn)用創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)機(jī)制，由財(cái)政科技投入、金融資本、民間投資組建市場(chǎng)化運(yùn)作的創(chuàng)業(yè)投資基金，交由專(zhuān)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行投資運(yùn)作，改變了以往政府組織選項(xiàng)目、評(píng)項(xiàng)目、管項(xiàng)目的立項(xiàng)資助模式。其次充分發(fā)揮中央財(cái)政的引導(dǎo)和放大作用，轉(zhuǎn)化基金作為母基金。一方面加強(qiáng)與地方政府設(shè)立的引導(dǎo)性基金（資金）合作，建立中央和地方聯(lián)動(dòng)機(jī)制，另一方面加強(qiáng)對(duì)各類(lèi)民間投資的引導(dǎo)帶動(dòng)。第三通過(guò)建立科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目庫(kù)，規(guī)定子基金對(duì)入庫(kù)科技成果的投資比例等措施，著力推進(jìn)由財(cái)政性資金形成的科技成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用。通過(guò)轉(zhuǎn)化基金培育和發(fā)展一批以科技創(chuàng)新為主要投資方面的創(chuàng)業(yè)投資基金，增強(qiáng)對(duì)科技企業(yè)的直接投資能力，有效提高直接融資在企業(yè)融資中的比重，為科技創(chuàng)新?tīng)I(yíng)造良好的投融資環(huán)境。

　　對(duì)于投資管理，該辦法做出了“子基金投資于轉(zhuǎn)化國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目庫(kù)中科技成果的企業(yè)的資金應(yīng)不低于引導(dǎo)基金出資額的3倍，且不低于子基金總額的50%；其他投資方向應(yīng)符合國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域；所投資企業(yè)應(yīng)在中國(guó)大陸境內(nèi)注冊(cè)”等具體規(guī)定。

　　在子基金設(shè)立方面，該辦法規(guī)定引導(dǎo)基金對(duì)子基金的參股比例為子基金總額的20%—30%，且始終不作為*9大股東或*5出資人；子基金存續(xù)期一般不超過(guò)8年。在子基金股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或變現(xiàn)受限等情況下，經(jīng)子基金出資人協(xié)商一致，最多可延長(zhǎng)2年。

 

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