自7月下旬以來，A股市場一片火熱。不過，多位基金經(jīng)理在接受采訪中表示，在目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的背景下，市場難言普漲，短期仍將是熱點(diǎn)事件推動下的結(jié)構(gòu)化行情。其中，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型主題所孕育的投資機(jī)會則為基金經(jīng)理們格外關(guān)注。
　　結(jié)構(gòu)性行情仍延續(xù)
　　上周，國家統(tǒng)計(jì)局公布了8月份CPI、PPI數(shù)據(jù)，其中，8月份CPI同比上漲2%，創(chuàng)4個(gè)月新低；PPI則下降1.2%。這表明，宏觀經(jīng)濟(jì)在房地產(chǎn)市場調(diào)整背景下仍然存在下行壓力。對此，天治基金認(rèn)為，8月CPI通脹如期回落，意味著通脹數(shù)據(jù)對政策放松的制約十分有限。但是PPI跌幅小幅擴(kuò)大，則表明生產(chǎn)資料端通縮跡象仍在加劇，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動能仍然不足，所以判斷貨幣政策大概率會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長的走弱而保持寬松狀態(tài)，但是全面降息、降準(zhǔn)的概率仍然不大。天治基金認(rèn)為，基于目前的宏觀環(huán)境和市場情緒，市場短期內(nèi)仍可能震蕩上行，整體風(fēng)險(xiǎn)不大。
　　華商基金投資管理部總經(jīng)理劉宏認(rèn)為，在內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)增長疲弱的影響下，宏觀經(jīng)濟(jì)維持窄幅震蕩是大概率事件，在這種背景下，股市的普漲并不會形成常態(tài)。
　　工銀瑞信基金認(rèn)為，從基本面來看，基建及出口的改善無法扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)投資下行帶來的內(nèi)需疲弱局面，經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。流動性總量層面的寬松在上半年或已見到高點(diǎn)，未來邊際上改善空間不大；降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本已成為關(guān)注焦點(diǎn)，但短期內(nèi)全面降準(zhǔn)、降息的概率均不大。在需求不足的情況下通脹壓力不大，但是需警惕上半年流動性大幅寬松以及豬肉價(jià)格上漲帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。周期行業(yè)的供需關(guān)系沒有出現(xiàn)明顯改善，如沒有增量政策出臺，市場整體上行空間有限，但是短期或仍存在熱點(diǎn)事件推動下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
　　緊盯“轉(zhuǎn)型”機(jī)會
　　天治基金認(rèn)為，目前國內(nèi)的改革力度仍在加大，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，可能會激發(fā)很多行業(yè)的發(fā)展，而傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過前幾年的調(diào)整，相應(yīng)的個(gè)股和行業(yè)跌幅較大，所以在有新資金進(jìn)場的情況下，前幾年超跌的行業(yè)和個(gè)股今年也都有很好的表現(xiàn)。天治基金進(jìn)一步認(rèn)為，在目前時(shí)點(diǎn)，流動性仍相對寬松，經(jīng)濟(jì)活力不強(qiáng)也在預(yù)期之內(nèi)，所以可以積極把握結(jié)構(gòu)性行情，主要看好軍工、醫(yī)藥、新能源等新興行業(yè)，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的低估值行業(yè)地產(chǎn)、券商等板塊也會有較好的投資機(jī)會。
　　劉宏認(rèn)為，在股市的普漲并不能形成常態(tài)的背景下，更需要從轉(zhuǎn)型的方向去尋找投資的邏輯和個(gè)股增長的機(jī)會，一個(gè)值得關(guān)注的主題是并購重組。同花順統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，今年以來公布并購重組預(yù)案或正在實(shí)施重組方案的上市公司共計(jì)140家，而目前因重大事項(xiàng)處于停牌期的上市公司則達(dá)到200家左右。A股市場如此大面積出現(xiàn)并購重組的現(xiàn)象前所未有，正給二級市場帶來持續(xù)不斷的投資機(jī)會。
　　嘉實(shí)基金總經(jīng)理助理、嘉實(shí)增長基金經(jīng)理邵健表示，轉(zhuǎn)型期往往會出現(xiàn)漲幅超過100%的大牛股，主要集中在科技、高端裝備、可選消費(fèi)、醫(yī)療等創(chuàng)新密集的領(lǐng)域。近期來看，新能源和電動車行業(yè)存在機(jī)會。此外，在當(dāng)前階段，無論是看得見的軍事安全戰(zhàn)場，還是看不見的信息安全戰(zhàn)場都值得關(guān)注。
　　匯添富民營活力基金經(jīng)理朱曉亮認(rèn)為，A股具體機(jī)會將存在于四個(gè)方面：一是互聯(lián)網(wǎng)的垂直應(yīng)用，表現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)以及移動互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的金融、移動支付、O2O和彩票等；二是能集中爆發(fā)出行為共振和消費(fèi)偏好的重磅電子產(chǎn)品，如iwatch、新能源汽車、LED等；三是計(jì)算機(jī)硬件國產(chǎn)化和軟件投入；四是環(huán)保治理背景下的產(chǎn)能收縮對部分原材料行業(yè)的價(jià)格沖擊。

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