美國(guó)和歐盟對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)部門(mén)的制裁在本周達(dá)到新高峰。在新一輪制裁中，美歐試圖抽離俄羅斯金融血液，封鎖俄企在國(guó)際資本市場(chǎng)的融資渠道。
　　有分析人士認(rèn)為，俄羅斯在中短期內(nèi)或許可以靠自身解決融資問(wèn)題，但從長(zhǎng)期來(lái)看仍希望各方能回歸理性，進(jìn)行協(xié)商。
　　6000億美元
　　本周，美國(guó)繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)俄羅斯金融和軍事行業(yè)的制裁，中斷對(duì)俄能源特定行業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)的出口。歐盟則就自烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以來(lái)最嚴(yán)厲的一次對(duì)俄制裁達(dá)成一致，制裁涉及金融、能源和國(guó)防行業(yè)等領(lǐng)域。
　　歐盟稱(chēng)，將禁止俄羅斯國(guó)有銀行在世界主要資本市場(chǎng)出售股票或債券，以迫使莫斯科結(jié)束對(duì)烏克蘭東部地區(qū)分離主義者的支持。不過(guò)，有歐盟官員稱(chēng)，此輪制裁并不包括銀團(tuán)貸款。
　　根據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，自1998年主權(quán)債務(wù)違約以來(lái)，國(guó)際資本市場(chǎng)已經(jīng)為俄羅斯提供了至少6000億美元的債務(wù)和股權(quán)融資。目前俄羅斯企業(yè)有大約1650億美元的美元和歐洲貨幣計(jì)價(jià)債券，以及超過(guò)1000億美元離岸銀團(tuán)貸款需償還。此外，在過(guò)去15年中，俄羅斯還通過(guò)出售美國(guó)和全球存托憑證融資超過(guò)400億美元。
　　美國(guó)火鳥(niǎo)管理公司創(chuàng)始合伙人黑格（Ian Hague）認(rèn)為，如此巨大的資金缺口，目前仍與俄羅斯政府保持友好關(guān)系的那些銀行無(wú)法填補(bǔ)。
　　“俄羅斯能夠找到其他融資渠道取代在國(guó)際資本市場(chǎng)借貸和發(fā)行股票的可能性很低。”黑格稱(chēng)，“如果俄羅斯堅(jiān)持和烏克蘭打代理人戰(zhàn)爭(zhēng)的策略，后續(xù)可能有更嚴(yán)格的制裁跟進(jìn)。”
　　新增黑名單
　　7月31日，歐盟宣布凍結(jié)8位個(gè)人和3家俄羅斯公司的資產(chǎn)，8人中包括俄羅斯總統(tǒng)普京的發(fā)小阿爾卡季·羅滕伯格，以及兩位密友尤里·科瓦利丘克和尼古拉·沙馬諾夫。3家公司則包括俄羅斯國(guó)有防務(wù)企業(yè)阿爾馬茲·安泰公司、俄羅斯國(guó)有航空公司的子公司Dobrolet航空公司，以及俄羅斯國(guó)民商業(yè)銀行。
　　此前，美國(guó)已對(duì)俄羅斯銀行（OAO Bank Rossiya）、俄羅斯投資資本銀行（OAO Invest Capital Bank）、俄羅斯北海航線(xiàn)銀行（SMP）和俄羅斯Sobinbank等銀行發(fā)布中長(zhǎng)期融資禁令。
　　此次，俄羅斯外貿(mào)銀行（OAO VTB Bank）、莫斯科銀行（OAO Bank of Moscow）以及俄羅斯農(nóng)業(yè)銀行（OAO Russian Agricultural Bank）成為美國(guó)制裁的*7目標(biāo)。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的消息，制裁包括禁止這三家俄羅斯銀行進(jìn)行90天以上的中長(zhǎng)期融資。
　　歐盟實(shí)施的經(jīng)濟(jì)制裁也意欲堵死俄羅斯國(guó)有銀行的融資渠道，但有歐盟官員稱(chēng)，這些銀行的歐盟分支機(jī)構(gòu)可以免于制裁，這意味著可以繼續(xù)在歐盟正常營(yíng)業(yè)，只要它們不將在歐洲資本市場(chǎng)上籌集的資金轉(zhuǎn)移到其俄羅斯母行。
　　有消息人士稱(chēng)，這是歐盟內(nèi)部磋商的結(jié)果，因?yàn)槎砺?lián)邦儲(chǔ)蓄銀行和俄外貿(mào)銀行的歐洲業(yè)務(wù)總部設(shè)在奧地利。此外，匈牙利和斯洛伐克也認(rèn)為，*7制裁不應(yīng)該適用于歐盟的俄羅斯銀行。
　　俄羅斯外貿(mào)銀行是俄羅斯第二大銀行，根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，目前該行367億美元的未償債券和貸款中有一半都是歐元或美元計(jì)價(jià)債券和貸款。該行在一份聲明中稱(chēng)：“我們有信心，能繼續(xù)在有需要的時(shí)候吸引到資金。”
　　俄羅斯央行則稱(chēng)俄金融機(jī)構(gòu)運(yùn)轉(zhuǎn)正常，客戶(hù)仍可以進(jìn)行資金轉(zhuǎn)賬交易和銀行卡結(jié)算。同時(shí)表示已準(zhǔn)備好幫助任何成為美國(guó)和歐洲制裁目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)。該行發(fā)表在官網(wǎng)上的聲明稱(chēng)：“如果有必要，將采取恰當(dāng)?shù)拇胧┲С帜繕?biāo)機(jī)構(gòu)，以保證客戶(hù)、儲(chǔ)戶(hù)和債權(quán)人的利益。”
　　目前，俄羅斯*5的銀行俄聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行（OAO Sberbank）并未列于制裁名單上。俄羅斯Micex指數(shù)7月30日上漲了1.1%。
　　其他融資渠道？
　　有分析人士稱(chēng)，目前有信號(hào)顯示投資者正從俄羅斯市場(chǎng)急撤。彭博數(shù)據(jù)顯示，自今年3月中旬以來(lái)，俄羅斯企業(yè)僅在海外出售了41億美元債券，不及去年同期的五分之一。
　　另?yè)?jù)美國(guó)銀行的數(shù)據(jù)，本月以來(lái)，俄羅斯企業(yè)海外債券已平均下跌5.9%，為全球投資級(jí)證券之最。俄聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行、俄羅斯鐵路公司和俄羅斯天然氣工業(yè)銀行債券領(lǐng)跌。
　　莫斯科資本資產(chǎn)管理公司首席投資官貝爾金（Aleksei Belkin）說(shuō)，俄羅斯還有其他融資渠道，比如中國(guó)、韓國(guó)、卡塔爾或阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)，但在這些國(guó)家的融資是短期的，且在數(shù)額上無(wú)法取代歐洲和美國(guó)。
　　黑格認(rèn)為，中國(guó)向俄羅斯貸款的話(huà)會(huì)希望用重大資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目作為交換，而現(xiàn)在俄羅斯并未展現(xiàn)打折向外國(guó)提供資源的意愿，因此比較難看到雙方達(dá)成大規(guī)模交易。
　　他同時(shí)認(rèn)為，俄羅斯確實(shí)有一些項(xiàng)目需要資金注入，比如俄羅斯東部的能源管道項(xiàng)目、2018年世界杯的場(chǎng)館和相關(guān)建筑的建設(shè)，以及克里米亞的基建項(xiàng)目等。
　　施羅德投資集團(tuán)駐紐約高級(jí)證券投資經(jīng)理莫斯利（Alexander Moseley）稱(chēng)，制裁將可能迫使俄羅斯國(guó)內(nèi)信貸增長(zhǎng)進(jìn)一步收縮，進(jìn)而傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)。
　　資產(chǎn)管理公司Rogge Global Partners Plc新興市場(chǎng)主管甘斯克（Michael Ganske）則說(shuō)，俄羅斯在短期內(nèi)可以自己解決融資問(wèn)題，中期也有可能。“我希望普京接收到了信息。”他稱(chēng)，“然后，所有各方都回歸理性，進(jìn)行協(xié)商。”

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