這是一個擁有2萬億元市場，僅3家A股上市公司的行業(yè)：一個市場規(guī)模巨大，但上市公司數(shù)量最少的產(chǎn)業(yè)。現(xiàn)在，這個產(chǎn)業(yè)或隨著中國首次公開發(fā)行（IPO）政策的放松迎來新的資本盛宴。

餐飲企業(yè)的上市之路正重新開通。今年伊始，許多券商已經(jīng)按照證監(jiān)會方面*7的政策動向行事。一些大眾化的餐飲企業(yè)加快了上市步伐。比如由紅杉資本投資的嘉禾一品已經(jīng)進入上市通道，準備遞交上市申請。目前，已經(jīng)有4家企業(yè)處于初審階段。

此前，餐飲公司的上市之路一度被暫停，多家餐飲企業(yè)上市被拒。2月15日，證監(jiān)會主席郭樹清出席中國上市公司協(xié)會成立大會上發(fā)言力挺消費業(yè)，并明確表示“對消費服務(wù)企業(yè)，我們過去往往有某種偏見”。

上一輪中國餐飲行業(yè)投資熱發(fā)生在2008年前后，俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等著名品牌在當年獲得了大量資本。這些投資都將陸續(xù)進入收獲期。

審核解凍

截至2012年1月31日，天津狗不理集團、廣州酒家集團、順峰飲食酒店管理、凈雅食品四家餐飲企業(yè)排隊深交所上市。就審核流程看，四家企業(yè)目前已處于初審階段。

目前A股市場，僅有全聚德（002186）、西安飲食（000721）和湘鄂情（002306）等少數(shù)幾家上市公司。其中，湘鄂情最后一個登陸資本市場，時間為2009年11月11日。

自湘鄂情上市之后，多家餐飲品牌提出上市申請都在證監(jiān)會吃了閉門羹。包括已經(jīng)提交上市材料的俏江南。俏江南于1月21日主動提出申請撤回A股IPO申請材料。

俏江南的主動退出，使得很多人士對于餐飲行業(yè)的IPO之路感到擔(dān)心，但正是在這個時候，很多投行人士卻已經(jīng)嗅到了證監(jiān)會改革對于餐飲行業(yè)IPO之路重啟的好消息。

1月份開始，證監(jiān)會方面*7的政策動向已經(jīng)傳開，券商得到的消息稱，證監(jiān)會內(nèi)部正在進行改革，其中的一個方向是：除城商行上市問題外，不再以行業(yè)為由對企業(yè)有所限制，所有行業(yè)均可申報，餐飲等行業(yè)審核重啟。

2月15日，在中國上市公司協(xié)會成立時，證監(jiān)會主席郭樹清曾發(fā)言表示，我們過去往往有某種偏見，以為像商店、飯館、旅館都不那么重要，不那么復(fù)雜，其實是完全錯誤的。“世界上銷售收入*5的公司是沃爾瑪，這不是簡單的，也不是偶然的。”甚至郭樹清還以建國飯店的例子說明，“管理好一家飯店一點也不比管理好一家工廠容易。”

管理難題

郭樹清力挺消費行業(yè)給餐飲行業(yè)IPO重啟一個有力的注腳。

之前，餐飲企業(yè)上市很難通過，實是有若干障礙。按照業(yè)內(nèi)的共識，受限的主要在于兩方面：其一是價值導(dǎo)向——高端餐飲企業(yè)多為公款消費，鼓勵這種企業(yè)上市的合理性存疑，監(jiān)管層承受一定的社會壓力，據(jù)稱，俏江南、靜雅海鮮均正是由于該原因受挫；其二是規(guī)范的問題，很多大眾化的餐飲企業(yè)受限于企業(yè)成本收入無法量化，企業(yè)治理也不規(guī)范。

而后者是當下餐飲業(yè)需要克服的關(guān)鍵問題。

餐飲業(yè)的財務(wù)問題，一直是很多人士認為餐飲公司無法上市的掣肘。

很多餐飲公司的采購主要對接的是來自個體戶為主的群體，無法提供發(fā)票，而餐飲企業(yè)的銷售終端面對的成千上萬的消費者，不一定都索要發(fā)票，而且存在著大量的現(xiàn)金收入。兩個方面導(dǎo)致餐飲企業(yè)的盈利狀況無法確切說明，投資者無法有足夠的保障。

相關(guān)問題還包括歷史欠賬。比如，餐飲企業(yè)員工的流動性比較大，員工的“四金”保障不健全需要企業(yè)補全過去的欠賬。比如，餐飲企業(yè)要達到上市的相關(guān)財務(wù)指標，就必須對過去三年的經(jīng)營狀況進行追溯，這就意味著餐飲企業(yè)要拿出一大塊資金補窟窿，包括補稅，這也是為什么有些餐飲企業(yè)放慢上市節(jié)奏的一個考慮。