半年以來，萬福生科(300268)造假上市案逐步發(fā)酵。近來萬福生科是否會(huì)遭到監(jiān)管部門的第三次公開譴責(zé)，進(jìn)而成為創(chuàng)業(yè)板首家“被退市”的公司，一度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。作為萬福生科的保薦人，平安證券自然也被輿論推上風(fēng)口浪尖，并有傳言稱證監(jiān)會(huì)將暫停其3個(gè)月以上保薦資格。

　　針對(duì)上述說法，平安證券表示否認(rèn)，“目前，我們還在盡力配合證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，但到現(xiàn)在為止，還沒有收到證監(jiān)會(huì)出具的相關(guān)函件或通知。”

　　對(duì)于證監(jiān)會(huì)即將作出的處罰決定，到底應(yīng)該“適可而止”還是“痛下狠手”，輿論爭(zhēng)論不休，一切靜待結(jié)果。或許在這個(gè)時(shí)候，比起關(guān)注處罰力度，我們更應(yīng)該積極反思，緣何此類事件多次發(fā)生，屢犯不止。

　　在萬福生科案之前，綠大地、勝景山河、廣東新大地也爆出類似丑聞，造假上市者的魚貫而出，保薦機(jī)構(gòu)自然難辭其咎，但更有IPO市場(chǎng)快速發(fā)展之下的制度缺失，也有投行領(lǐng)域普遍存在忽視風(fēng)險(xiǎn)的行為失范因素。

　　近年來，國內(nèi)資本市場(chǎng)快速發(fā)展。特別是隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，IPO市場(chǎng)容量呈倍數(shù)放大。面對(duì)突然激增的市場(chǎng)容量和大量如潮水般涌現(xiàn)的項(xiàng)目機(jī)會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)在業(yè)績(jī)和利益的驅(qū)使下，存在“跑馬圈地”，相互攀比，大干快上、倉促上馬的浮躁風(fēng)氣。發(fā)行節(jié)奏的加快和高股價(jià)、高市盈率帶動(dòng)的超募傭金收益，更助推了券商這一整體急躁氛圍。業(yè)績(jī)至上、利益至上成為不少投行的首要甚至*10目標(biāo)。而另一方面，行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)控制的責(zé)任意識(shí)和理念并未得到充分強(qiáng)調(diào)和重視，相關(guān)制度和舉措仍在不斷摸索和完善。

　　對(duì)此行業(yè)人士表示，如此“簡(jiǎn)單粗暴”業(yè)務(wù)發(fā)展模式其實(shí)在國內(nèi)券商領(lǐng)域普遍流行，投行從管理者到從業(yè)人員出現(xiàn)重?cái)?shù)量、輕質(zhì)量的導(dǎo)向，重視短期實(shí)現(xiàn)利益、長(zhǎng)期責(zé)任意識(shí)淡薄。而各券商爭(zhēng)奪通道造成的從業(yè)人員無序流動(dòng)，更進(jìn)一步加劇了個(gè)人的短視行為。

　　有內(nèi)部人士透露，平安證券連續(xù)卷入造假風(fēng)波，更多與前任投行團(tuán)隊(duì)“野蠻生長(zhǎng)”運(yùn)營(yíng)風(fēng)格相關(guān)。在前任核心團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下，平安證券在短短數(shù)年內(nèi)從一家中型券商躍居IPO保薦前列，2010年、2011年連續(xù)兩年蟬聯(lián)IPO保薦冠軍。平安證券的投行團(tuán)隊(duì)人數(shù)也從2004年的49人增至高峰時(shí)的350人，保薦代表人從最初的7人增加到85人。與此相對(duì)應(yīng)，其投行業(yè)務(wù)的重視數(shù)量、忽視質(zhì)量的粗放特征開始凸顯，團(tuán)隊(duì)管理上，欠缺對(duì)原投行核心業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的有效管理、監(jiān)督和制約，陸續(xù)出現(xiàn)勝景山河、萬福生科等引起市場(chǎng)巨大爭(zhēng)議和聲討的IPO項(xiàng)目。而這批投行團(tuán)隊(duì)班子大多已離開。

　　如今的平安證券看似正在為這些歷史包袱留下“買單”。但其實(shí)在此之前，其內(nèi)部已全面開展了一輪“顛覆性”的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和風(fēng)控模式變革。據(jù)了解，為徹底改變過去重?cái)?shù)量、輕質(zhì)量的管理導(dǎo)向，平安證券現(xiàn)已大大加強(qiáng)了預(yù)立項(xiàng)、立項(xiàng)環(huán)節(jié)的審核，全面優(yōu)化內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并在問責(zé)機(jī)制上進(jìn)行了進(jìn)一步明確與完善，從源頭上把控項(xiàng)目質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，在激勵(lì)考核機(jī)制上，從項(xiàng)目直接掛鉤向綜合評(píng)價(jià)體系轉(zhuǎn)變等。歷經(jīng)一年多的陣痛，平安證券的投行業(yè)務(wù)現(xiàn)已逐步理順，投行團(tuán)隊(duì)人數(shù)回升至280人，保代人數(shù)恢復(fù)至60余人，累計(jì)擬申報(bào)儲(chǔ)備項(xiàng)目也升至150個(gè)左右。

　　然而，僅僅一家券商徹底轉(zhuǎn)型是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，如若全行業(yè)不進(jìn)行深刻反省與變革，相信IPO項(xiàng)目粗制濫造的簡(jiǎn)單復(fù)制還有市場(chǎng)，未來還會(huì)有更多的萬福生科，綠大地。