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市場在2000點附近膠著之際，由于新“國九條”的頒布，加之上周一系列微刺激政策的出臺，A股隨即止跌反彈，尤其是創(chuàng)業(yè)板指，連收6陽，一舉走出近期的下降通道。盡管房地產(chǎn)等多項指標沒有出現(xiàn)見底情形，但隨著5月匯豐PMI等一些經(jīng)濟指標的企穩(wěn)回升，再配合管理層的微刺激政策，A股有望依托2000點展開一波反彈。其中，那些估值已回落至合理區(qū)域、具有較大彈性的優(yōu)質(zhì)成長股存在更大機會。
微刺激政策加碼
A股持續(xù)表現(xiàn)疲弱主要是由于市場對宏觀經(jīng)濟下滑以及新股開閘對資金分流的擔憂。而目前房地產(chǎn)投資對GDP的貢獻度占比在24%左右，樓市需求端不振，導致投資放緩，進而持續(xù)干擾經(jīng)濟穩(wěn)增長預(yù)期。在此背景下，微刺激對沖政策不斷加碼，如新“國九條”、加快推進172項重大水利工程、上海等十省市試點地方政府債券自發(fā)自還、除一線城市外自行調(diào)節(jié)房地產(chǎn)限購政策、加大保障性住房建設(shè)和棚戶區(qū)改造、加大鐵路投資建設(shè)等，都或?qū)⒋侔l(fā)市場對基本面的回暖預(yù)期。
上周公布的5月份匯豐中國制造業(yè)PMI初值為49.7%，創(chuàng)5個月以來的新高，較上月終值48.1%大幅提升，也大幅高于市場預(yù)期的48.3%，出現(xiàn)了逆季節(jié)性的反彈。其中，產(chǎn)出與新出口訂單指數(shù)均實現(xiàn)兩連升，且數(shù)值均在50以上，表明市場需求正在好轉(zhuǎn)。而PMI數(shù)據(jù)的超預(yù)期回暖有利緩解短期市場對基本面的極度悲觀情緒。
資金方面，證監(jiān)會定調(diào)新股發(fā)行節(jié)奏，大幅好于市場預(yù)期。此外，央行[微博]近期連續(xù)2周實現(xiàn)凈投放，其中，上周凈投放1200億更是創(chuàng)出了春節(jié)后新高。貨幣政策目前維持偏寬松的格局，在穩(wěn)增長的大背景下，短期不會發(fā)生變化。這也再次夯實2000點政策底的市場預(yù)期。
追逐高彈性個股
微刺激政策對沖地產(chǎn)下滑，在一定程度上能有效降低經(jīng)濟波動風險，并將使得A股系統(tǒng)性風險大幅降低。政策底逐步被市場認同，A股有望依托2000點展開一波反彈，結(jié)構(gòu)性反彈機會可期。
主板雖然估值較低，安全邊際相對較高，但是受制于資金面壓力，上漲空間有限；而創(chuàng)業(yè)板相對于主板個股來說，有盤子小、易轉(zhuǎn)身、較活躍等特點，相對更容易受到短期資金的青睞，因此結(jié)構(gòu)性機會主要存在于中小盤個股。自今年2月1571點到現(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整已達3個月之久，*5跌幅也已經(jīng)超過20%。且瞬間跌破年線之后，理應(yīng)有一波超跌反彈行情，不過由于創(chuàng)業(yè)板目前估值仍在高位，且相對2013年而言，目前獲利盤依然豐厚，因此后續(xù)整個創(chuàng)業(yè)板反彈空間預(yù)計有限，機會更多地存在于個股方面，尤其是一些被“錯殺”、有業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)成長股將顯現(xiàn)深蹲起跳機會。
建議后續(xù)著重從兩條主線挖掘高彈性個股機會：一方面，關(guān)注前期經(jīng)過大幅殺跌，業(yè)績再度回歸合理，且近期成長邏輯再度被強化的個股，主要有新能源汽車、環(huán)保，以及高端醫(yī)療器械等板塊，主要涉及包括大飛機、新能源汽車以及醫(yī)療設(shè)備等企業(yè)，并且代表著新興產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級的發(fā)展方向，而這些強勢品種前期均經(jīng)歷不同幅度的調(diào)整，不少板塊個股的估值再度回歸到合理位置，個股迎來一定估值修復空間；另一方面，繼續(xù)逢低關(guān)注存在催化劑因素的主題投資機會，經(jīng)過上一周結(jié)構(gòu)性個股行情的回暖過后，盤面的活躍度明顯提升，尤其是事件將影響深遠，且仍處于概念階段的主題，必然仍有反復活躍的可能，如近期的信息安全、京津冀、自貿(mào)區(qū)概念等。此外，后續(xù)還可關(guān)注存在事件驅(qū)動可能、長期都可持續(xù)挖掘的國防軍工、國企改革相關(guān)個股機會，以及存在巨大想象空間，諸如基因測序、移動醫(yī)療、在線旅游等相關(guān)主題在美股映射下，也都有進一步活躍的可能。
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