10家重量級機構(gòu)參與，都不希望葛文耀與平安鬧下去

　　“幾個一起從事金融行業(yè)的同學都在說，平安這次是下了狠心，一定要‘除去’葛了。”滬上一大型基金公司副總經(jīng)理向記者透露。
 

　　理財周報記者李滬生/上海報道

　　秘密總會曝光，因為這是事關重大的時候。

　　5月16日那天，在上海家化總部召開了股東大會，這很多人都知道。但很少人知道的是，在股東大會11點結(jié)束之后，葛文耀[微博]還主動邀請了持股量大的10家機構(gòu)參與了私密會議。

　　理財周報仔細核對采訪了與會機構(gòu)。據(jù)悉，在這個小會上，葛文耀的講話與在股東大會上完全不一樣，“他講得比較實在，直接回應了各基金經(jīng)理的問題，至于小金庫問題，他也給出了詳細的解答，與此前表達的不一樣。”
 

　　葛文耀召集10家機構(gòu)開小會

　　坐得滿滿當當?shù)?00人離開之后，小會開始了。據(jù)傳，曾有一些機構(gòu)也向葛文耀提議想要參與，但不曾得到答復。

　　當天到場的多家基金公司并未派出旗下基金的基金經(jīng)理，而是研究上海家化的研究員，但多名研究員在股東大會會后即離開現(xiàn)場，并未繼續(xù)參與該機構(gòu)會議。

　　“一開完股東大會葛總就邀請我們?nèi)⒓訒h了，我們也想聽聽他到底怎么說。”與會人士表示。

　　據(jù)其介紹，當日與會的機構(gòu)并不多，但都是堅決力挺葛繼續(xù)再干幾年的，并直言并不希望平安參與在里面。

　　“當天會議上講的其實并不多，葛總說話非常明確，他也提到平安一開始就想出售一些家化的資產(chǎn)，所以他提出質(zhì)疑，雖然外界一直說他強勢，但他也向我們表示說，他會堅持。”上述與會人士說。

　　葛稱，關于小金庫，是指此前公司在采購原材料時以低價購得，中間的利差并未計算進公司賬目，“但之后這些所謂賺到的錢都會以高溫費和獎金發(fā)放給各員工。”葛表示，這樣的方式家化持續(xù)了很多年，但此后政府表示必須整改便引發(fā)了這次矛盾，“家化這些問題是還沒有處理好，但根本就不是小金庫問題。”

　　“我們那天參加會議的時候和其他基金經(jīng)理也私聊過，因為平安是非常強勢的機構(gòu)，各家公募基金都有相當量的基金在其手中握著，一旦贖回，對于公司來說壓力巨大。但我們依舊不希望葛總和平安繼續(xù)鬧下去，再繼續(xù)鬧的話，股價持續(xù)波動，到頭來虧的還是我們。”

　　“我們沒去，不過聽說很多公募基金去了，在10家上下，持倉大的都去了。”華南地區(qū)某私募人士向記者透露。

　　2013年*9季度，持有上海家化較多的公募基金分別為華商基金[微博]，旗下6只基金共持有2737.18萬股；嘉實基金，旗下6只基金共持有2249.23萬股；易方達基金[微博]，旗下5只基金共持有2183.5萬股；中銀基金，旗下4只基金共持有1428.6萬股；匯添富基金，旗下5只基金共持有1383.93萬股。

　　“這幾家都去了，還有一些其他多的機構(gòu)，持有量小的沒有去，是葛文耀主動邀請的。”上述私募人士再次表示。

　　記者從與會人士口中得知，此次小型會議葛文耀的講話相比股東大會來的更為直白，直接向機構(gòu)投資者表達了其在股權(quán)這一塊的一些抱怨，稱自己相當委屈，但其并未透露更多與平安之間的瓜葛，但語調(diào)激動。

　　“他還向我們解釋了平安所說的小金庫問題，他說小金庫這種灰色區(qū)域是可以查到的，所以根本不存在所謂的違法亂紀。”上述與會人士透露。“最后他也表示肯定會維護投資者的利益，稱‘不會再和平安搞了’，他說這樣一弄，機構(gòu)投資者是最受不了的。”

　　這些話給了機構(gòu)們一些底氣，但是機構(gòu)們表示，此次事件或許不那么容易，“平安也在各家基金公司持有相當一部分基金，基金公司也不敢妄動。”上述滬上基金公司研究員表示。

　　葛文耀的去留成為投資者最關心的問題，葛自己表示希望能再干兩三年，就看大股東給不給自己兩三年時間。到場的公募基金等機構(gòu)投資者和家化高管明確表示支持。

　　“說句實話，家化這幾年的表現(xiàn)一直都很好，這也是我們長久持有的原因，這一切也是建立在葛的基礎上，如果他不繼續(xù)做下去，那也沒什么好說的了。”與會的一家公募基金研究員向記者表示。

　　記者隨后向多家持有上海家化的公募基金詢問，發(fā)現(xiàn)公募基金普遍是“挺葛派”。“我們都支持葛總留任，應該有點影響力。”上述滬上基金公司研究員表示。
 

　　第二次風波

　　風波就此停息了？似乎恰恰相反。

　　5月20日，一位名叫“家化良心”的微博網(wǎng)友發(fā)布一條微博，指證稱上海家化內(nèi)部私設神秘賬戶，相關利益資金高達1.5億元。隨后多家媒體陸續(xù)收到了來自jhliangxin@gmail.com的匿名郵件，郵件內(nèi)容與微博相同。

　　郵件內(nèi)指稱，上海家化體外一直運營著“一個不受任何監(jiān)管的神秘賬戶”，并稱“這個神秘賬戶存在著巨大的腐敗風險”，并將矛頭指向了上海家化歷年來的供應商“滬江日化”，稱作為上海家化的加工企業(yè)，按照規(guī)定，滬江日化在家化賬面應該有2000萬元的應付余額，但情況卻恰恰相反，滬江日化在上海家化賬面上出現(xiàn)了數(shù)千萬數(shù)額巨大的應收賬款。出入相加，家化損失了近1億的流動資金和相應的財務利潤。此外，還指出滬江日化公司的代加工訂單沒有經(jīng)過任何招標流程。

　　“家化良心”表示，經(jīng)多位家化內(nèi)部人員口述，“此賬戶由家化高管丁某單線操作”。梳理上海家化的高管團隊，姓丁的高管只有現(xiàn)任財務總監(jiān)丁逸菁。

　　此事隨后引起軒然大波，當天晚上，葛文耀連發(fā)三條微博，“匿名信這招也使出來了，黔驢技窮了吧，我本己停戰(zhàn)，被逼出來的，抱歉！”

　　隨即，5月20日當天上海家化股價下跌5.33%，收以61.84元，并于第二天停牌一天。

　　“身邊很多機構(gòu)都開始做空了，畢竟這是一個很好的機會，都稱這是一個歷史高位，加上這樣的負面消息。”滬上一家私募人士向記者透露，

　　就在21日當天，上海家化發(fā)布公告稱，有關上海家化高管利用其代工廠吳江市黎里滬江日用化學品廠謀取利益?zhèn)髀劦膱蟮?，與公司實際情況不符。

　　信達證券化工行業(yè)首席分析師郭荊璞在雪球上發(fā)表言論表示：“從收購家化集團的*9天起，平安就應該明白，面對如此不菲的收購價格，未來只有一條路才能實現(xiàn)其高額回報，那就是將作為中國本土日化產(chǎn)品*9品牌的上海家化的控制權(quán)賣給產(chǎn)業(yè)投資者。然而，對于葛文耀為首的管理層而言，這是絕對不容考慮的方案。平安應該已經(jīng)醒悟，葛文耀將成為他們實現(xiàn)戰(zhàn)略目標的*5障礙，因此利用股東權(quán)力廢掉葛文耀就是順理成章的行動。大多數(shù)投資者或許認為平安此舉損人不利己，因為人事動蕩導致股價下跌，平安將是*5的受害方，這種想法才真是小看了在資本市場浸淫多年的平安國際化團隊。盡快搬掉葛文耀，利用上海家化良好的產(chǎn)業(yè)基礎和強勁現(xiàn)金流穩(wěn)住業(yè)績，股價在短期恐慌性下挫后必然回升，到時候以高溢價賣給外資，這才是他們用心良苦的行動路線圖。”

　　這個觀點得到了業(yè)內(nèi)多數(shù)投資者的響應。“我之前參加了一個校友會，幾個一起從事金融行業(yè)的同學都在說，平安這次是下了狠心，一定要‘除去’葛了。”滬上一大型基金公司副總經(jīng)理向記者透露。
 

　　機構(gòu)虧損25億，緊張觀望

　　“目前不確定因素還是太多，很多機構(gòu)都在觀望。”上述滬上基金公司副總經(jīng)理表示。“聽說一些持有量不大的基金都已經(jīng)拋售了，大概幾十萬上百萬股左右的，那些持有量較大的不太敢出清，一出清股票就跌停了。”

　　“我也聽說好幾家基金公司都在博弈，希望都能緩一陣再說，不然砸停的話機構(gòu)都受不了了。”上述滬上基金研究員透露道。

　　其實，這并不是機構(gòu)*9次對上海家化的減倉。

　　2013年一季度相較2012年年底，機構(gòu)持有上海家化的量已從1.96億股降至1.58億股，減持力度達到24.05%，而2012年年底持有上海家化的166只基金至今年一季度末僅剩73只。

　　從上海家化業(yè)績來看，曾經(jīng)的白馬股也開始走下坡路。

　　自5月6日開始，上海家化的K線圖就波動劇烈，5月6日當天微跌0.7%，此后一路跌漲直至5月13日上海家化大跌5.3%，當日二級市場共交易18.13萬手，共成交12.66億元，當日上海家化收盤價為69.99元。隨即5月14日，上海家化停牌一天。

　　5月15日，家化復牌，但投資者等來的，卻是一個跌停，當天上海家化收盤價為近期最低，僅為62.99元。

　　以基金一季度末持有的1.58億股來計算，在股價*6的78.48元時，基金持股市值達到123.99億元，但以最低的62.99元計算，當時市值只有99.52億元，基金賬面損失約25億元，平均每只基金持股縮水約3400萬元。

　　然而另機構(gòu)擔心的并不只是股價的下跌，5月7日，上海家化董事長葛文耀通過二級市場以73.87元價格賣出上海家化4萬股，套現(xiàn)295.2萬元。除了這筆賣出外，今年3月份，包括董事長在內(nèi)，財務總監(jiān)、董秘均減持公司股份。其中董事長葛文耀3月20日以66.25元價格減持9萬股，套現(xiàn)596.25萬元。財務總監(jiān)丁逸菁3月20日以66.88元價格減持3.5萬股，套現(xiàn)234.08萬元。另外，公司董秘馮珺3月20日、21日兩次分別減持上海家化3.67萬股、2萬股，減持價格分別為66.31元、69.51元，合計套現(xiàn)382.37萬元。

　　“目前機構(gòu)都很緊張，這一段時間虧慘了，但是又不敢輕易拋售，畢竟家化的基本面都非常好，現(xiàn)在選中一只白馬股不容易的。”上述滬上基金公司副總經(jīng)理表示。“這個黑天鵝黑的真的讓我們基金經(jīng)理傷透了腦筋。”

　　“我覺得還得慢慢看，目前非常不安全，還是有很多不確定因素的。”盈信投資合伙人張峰向記者說道。

　　我們可以看到的是，部分重倉持有上海家化的基金公司下調(diào)了估值，但仍有部分基金仍未做出任何調(diào)整。

　　嘉實、博時等基金公告稱，自2013年5月14日起，對持有的上海家化股票，按照兩個跌停板即56.69元計算。

　　工銀瑞信、中銀基金對旗下基金持有的上海家化的估值價按其停牌前價格下調(diào)20%計算，即55.99元。

　　易方達公告稱，對旗下基金持有的上海家化按60元的價格進行估值。

　　此外，華商、銀河、泰信、交銀施羅德等對旗下基金持有的“上海家化”股票估值價格按照62.99元確定公允價值，即下調(diào)10%計算。上投摩根表示，采用公允估值方法進行估值。