MLF“單兵”作戰(zhàn) 余額連續(xù)三個(gè)月超4萬(wàn)億元
PSL規(guī)模也是連續(xù)三個(gè)月上升，5月末創(chuàng)下23473億元的歷史新高
■本報(bào)記者 閆立良
6月1日，央行按照慣例公布了上一月度貨幣政策工具使用情況，其中5月末中期借貸便利（MLF）余額升至41578億元，為連續(xù)三個(gè)月超過(guò)4萬(wàn)億元。
為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，5月12日，央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展MLF操作共4590億元。其中6個(gè)月期665億元、1年期3925億元，利率分別為3.05%、3.2%，持平于上期。這也是央行年內(nèi)第七次進(jìn)行MLF操作。5月末MLF余額為41578億元。
今年以來(lái)，MLF余額越來(lái)越大，1月末為35728億元，2月末達(dá)到37613億元，3月末突破4萬(wàn)億元至40643億元，4月末為41083億元，5月份又增加935億元至41578億元的歷史新高。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，MLF是央行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，其利率發(fā)揮中期政策利率的作用。今年第一季度央行即上調(diào)MLF利率從而引導(dǎo)市場(chǎng)利率整體上升。去年及今年第一季度，央行以“MLF+逆回購(gòu)”的模式維護(hù)了流動(dòng)性的適度和基本穩(wěn)定。從今年第二季度開(kāi)始，央行就將MLF改為“單兵”作戰(zhàn)，不再與逆回購(gòu)搭配，進(jìn)而推出了“PSL+逆回購(gòu)”的新調(diào)控組合。盡管MLF規(guī)模日益膨脹，但并不會(huì)影響到貨幣政策穩(wěn)健中性的定位。
為滿足金融機(jī)構(gòu)臨時(shí)性流動(dòng)性需求，央行于5月份對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展常備借貸便利（SLF）操作共192.19億元，其中隔夜6.57億元、7天期97.62億元、1個(gè)月期88億元。央行強(qiáng)調(diào)，SLF利率發(fā)揮了利率走廊上限的作用，有利于維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。5月末常備借貸便利余額為118.22億元。
此外，央行在5月份還對(duì)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家銀行凈增加抵押補(bǔ)充貸款（PSL）共476億元，5月末PSL余額為23473億元，連續(xù)三個(gè)月上升。今年1月末PSL余額為21069億元，2月末持平于這一規(guī)模，3月末升至22158億元，4月末達(dá)到22997億元。
分析人士認(rèn)為，PSL規(guī)模的不斷攀升，以及央行對(duì)逆回購(gòu)的靈活使用，印證了“PSL+逆回購(gòu)”已經(jīng)成為當(dāng)前央行調(diào)控流動(dòng)性的主要工具。雖然MLF規(guī)模仍在續(xù)漲，但其作用更類似于長(zhǎng)期逆回購(gòu)，即滾動(dòng)操作、向市場(chǎng)提供中長(zhǎng)期流動(dòng)性。
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