負債融資是指企業(yè)利用銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式向銀行、其他金融機構(gòu)、其他企業(yè)單位等融入資金。相對于銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等傳統(tǒng)方式而言，新型負債融資方式日益受到關(guān)注。
(一)可轉(zhuǎn)換債券
由于資本市場的發(fā)展及各種衍生金融工具的出現(xiàn)，公司融資方式也越來越多樣化?？赊D(zhuǎn)換債券即為一種具有期權(quán)性質(zhì)的新型融資工具。
1、可轉(zhuǎn)換債券的基本要素
(1)基準股票：它是可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換成的普通股票，基準股票一般為發(fā)債公司自身的股票，也可以是從屬于發(fā)債公司的上市子公司股票;
(2)轉(zhuǎn)換期：它是可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的起始日至結(jié)束日的期限，轉(zhuǎn)換期可以等于或短于債券期限。在債券發(fā)行一定期限之后開始的轉(zhuǎn)換期，稱為遞延轉(zhuǎn)換期;
(3)轉(zhuǎn)換價格：它是可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股股份所對應(yīng)的價格，每份可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換的普通股數(shù)稱為轉(zhuǎn)換比率，其計算公式為:轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格，股價是影響轉(zhuǎn)換價格高低的最重要因素。發(fā)債公司一般是以發(fā)行前一段時期的股價的均價為基礎(chǔ),上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價格。如果某企業(yè)先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，后發(fā)行股票，一般以擬發(fā)行股票的價格為基礎(chǔ)，折扣一定比例作為轉(zhuǎn)股價格;
(4)轉(zhuǎn)換價值：轉(zhuǎn)換價值是可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換的普通股股票的總價值，在轉(zhuǎn)換期內(nèi)，債券投資者在面臨是否應(yīng)轉(zhuǎn)換為股票時，應(yīng)了解債券的轉(zhuǎn)換價值。每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值計算公式是:轉(zhuǎn)換價值=轉(zhuǎn)換比率x股票市價，投資者是否轉(zhuǎn)股取決于轉(zhuǎn)換價值與純債券價值的權(quán)衡比較;
(5)贖回條款：是指允許公司在債券發(fā)行一段時間后無條件或有條件在贖回期內(nèi)提前購回可轉(zhuǎn)換債券的條款，有條件贖回下,贖回條件通常為股價在一段時間持續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格所設(shè)定的某一幅度?？赊D(zhuǎn)換債券的贖回價格般高于面值,超出的部分稱為贖回溢價,計算公式為:贖回溢價=贖回價格-債券面值
(6)強制性轉(zhuǎn)股條款：它要求債券投資者在一定條件下必須將其持有的可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，設(shè)有該條款的發(fā)行公司大多數(shù)為非上市公司,這些公司通常將發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券作為權(quán)益融資的手段，并不打算到期還本;
(7)回售條款：可轉(zhuǎn)換債券的回售條款是指允許債券持有人在約定回售期內(nèi)享有按約定條件將債券賣給(回售)發(fā)債公司的權(quán)利，且發(fā)債公司應(yīng)無條件接受可轉(zhuǎn)換債券;約定的回售條件通常為股價在一段時間內(nèi)持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到一定幅度時,也可以是諸如公司股票未達到上市目的等其他條件。回售價格一般為債券面值加上定的回售利率。
