貨幣政策(Monetary Policy)

        美聯(lián)儲(Fed)的貨幣政策目標為創(chuàng)造高就業(yè)率、穩(wěn)定物價水平，與以及維持適度當?shù)拈L期利率。

        而美聯(lián)儲進行宏觀調(diào)控的最主要貨幣政策手段為調(diào)整目標聯(lián)邦基金利率(Federal Funds Rate，F(xiàn)FR)。需注意的是美聯(lián)儲并非直接制訂聯(lián)邦基金利率，而是設定一個利率目標，并通過公開市場操作影響利率水平。

        其公開市場操作對市場的影響如下：

        

 

        財務報告與財務報表分析的區(qū)別

        財務報告與財務報表的區(qū)別主要體現(xiàn)在服務對象及存在目的的不同。財務報告基本上是為股東而設的，監(jiān)管當局規(guī)定凡是上市公司的財務報告皆必須通過審核過以確保其公正性、可靠性和全面性。而財務報表分析則是金融分析師或投資人在評估一家公司的表現(xiàn)及前景時所做的分析，CFA考試范圍內(nèi)將會介紹各種各樣、從各方各面分析一家公司業(yè)績的方法。

        財務報表主要由損益表(Income Statement)、資產(chǎn)平衡表(Balance Sheet)和資本變動表(Statement of Owner’s Equity)組成。它們各有不同的作用，從不同的角度企圖讓股東對公司的運作及財政狀況有良好的認知。

        公司管理層有義務維持一個有效的內(nèi)部管理系統(tǒng)來保證其財務報表的準確性。對在美國上市的公司來說，美國薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)特別要求一份關于公司內(nèi)部管理、關于有效性評估方法的描述和聲明在會計時限內(nèi)有效的管理報告。

 

        此外，財務年報還會附著一些用來分析的重要信息源，包括公司季度和半年度報告、股東委托書和新聞稿以及來自外部資源的關于產(chǎn)業(yè)和同行公司信息。

 

        財務報表分析包含許多方法，最基本的方法是利用財務比率來分析公司在過去幾年的發(fā)展、或與其它競爭公司及行業(yè)平均比率作比較，通過財務比率也可以展示一家公司商業(yè)策略的重要特征。因此，基金經(jīng)理或投資顧問在篩選股票時不但會利用財務比率，更會將不同公司的財報拆分、重組(如建立統(tǒng)一度量財務報表(Common-size Financial Statement))并詳細的分析它們。

 

        另外，信用分析師則利用財務報表來評估其信用質(zhì)量，其中關于公司信用度的指標包括其規(guī)模和差異性、運營效率、利潤率穩(wěn)定性和融資杠桿等。

 

        美國通用會計準則

        

 

        比率分析(Ratio Analysis)

        金融比率可以根據(jù)公司提供有關信息的類型而劃分為不同的類別。

        

 

        金融比率的限制：

        • 金融比率在單獨使用時時并不會很有用，只有在與該公司或其他公司的歷史業(yè)績相比時才有效。

        • 由于不同公司會采用不同的記賬方法，因此與其他公司進行比較會顯得更困難，尤其是在分析非美國公司時。

        • 在分析一個多個行業(yè)經(jīng)營的公司時很難找到一個可比的同類行業(yè)比率。

        • 不能根據(jù)一個比率來下結(jié)論，必須逐一比對所有比率。

        • 確定一個比率的目標值或比較值是很困難的，需要一些可接受值的范圍。

 

        美國的公司所得稅

 

        在開始溫習所得稅前，要記住不管是GAAP或是IFRS的原則皆與所得稅法的計算是不同的。有個會計教授曾說過，你甚至可以想象成每家公司有兩本不同的賬簿，一本是根據(jù)GAAP記錄、給股東看的; 而另一本則是根據(jù)公司稅法記錄、計算各類稅務的。

 

        當財務報告(Financial Reporting)與稅務報告(Tax Reporting)在對收入確認、資產(chǎn)折舊、資產(chǎn)價值、收益或虧損計算等方面計算原則不同時，每年所計算出來的稅務可能會不同(或不同步)，因而造成遞延稅項負債(Deferred Tax Liabilities)或遞延稅項資產(chǎn)(Deferred Tax Assets)。這些不同的原則可被綜合如下：

        1. 收入和費用確認的時間

        2. 有些收入或費用在稅務上不被考慮

        3. 資產(chǎn)和負債在財政和稅務報表上的價值不同

        4. 當資產(chǎn)被賣出時，因以上第三點造成在財政和稅務報表上收益和虧損上的不同

        Reading內(nèi)有幾個例題，考生必須清楚明白計算的原則，并確保能在考試時正確的計算出應繳稅款(Tax Payable)、所得稅費用(Income Tax Expense)、遞延稅項負債/資產(chǎn)等。
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