根據(jù)股利折現(xiàn)模型，股票價(jià)格反映了對(duì)股票未來(lái)現(xiàn)金流的看法嗎？

其他回答

• 北同學(xué)
  股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型的理論依據(jù)是( )。  ?。善钡膬?nèi)在價(jià)值應(yīng)當(dāng)反映未來(lái)收益  ⅱ．股票的價(jià)值是其未來(lái)收益的總和  ⅲ．股票可以轉(zhuǎn)讓  ⅳ．貨幣具有時(shí)間價(jià)值
  • 夏老師
    b 答案解析：
    [解析] 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是運(yùn)用收入的資本化定價(jià)方法來(lái)決定普通股票的內(nèi)在價(jià)值的方法。按照收入的資本化定價(jià)方法，任何資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值都是由擁有資產(chǎn)的投資者在未來(lái)時(shí)期中所接受的現(xiàn)金流決定的，即一種資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值等于預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。對(duì)股票而言，預(yù)期現(xiàn)金流即為預(yù)期未來(lái)支付的股息。從現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型的定義可以看出，內(nèi)在價(jià)值是對(duì)未來(lái)預(yù)期收益的反映，而對(duì)未來(lái)收益的預(yù)期正是建立在貨幣的時(shí)間價(jià)值基礎(chǔ)上的。
• 笑同學(xué)
  股票分析現(xiàn)金流折現(xiàn)模型
  • A老師
    現(xiàn)金流折現(xiàn)估值模型 dcf( discounted cash flow]
    
    dcf屬于絕對(duì)估值法，是將一項(xiàng)資產(chǎn)在未來(lái)所能產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流（通常要預(yù)測(cè)15-30年）根據(jù)合理的折現(xiàn)率（wacc）折現(xiàn)，得到該項(xiàng)資產(chǎn)在目前的價(jià)值，如果該折現(xiàn)后的價(jià)值高于資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，則有利可圖，可以買入，如果低于當(dāng)前價(jià)格，則說(shuō)明當(dāng)前價(jià)格高估，需回避或賣出。
    
    dcf是理論上無(wú)可挑剔的估值模型，尤其適用于那些現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)度較高的行業(yè)，如公用事業(yè)、電信等，但對(duì)于現(xiàn)金流波動(dòng)頻繁、不穩(wěn)定的行業(yè)如科技行業(yè)，dcf估值的準(zhǔn)確性和可信度就會(huì)降低。在現(xiàn)實(shí)應(yīng)用中，由于對(duì)未來(lái)十幾年現(xiàn)金流做準(zhǔn)確預(yù)測(cè)難度極大，dcf較少單獨(dú)作為唯一的估值方法來(lái)給股票定價(jià)，更為簡(jiǎn)單的相對(duì)估值法如市盈率使用頻率更高。通常dcf被視為最保守的估值方法，其估值結(jié)果會(huì)作為目標(biāo)價(jià)的底線。對(duì)于投資者，不論最終以那個(gè)估值標(biāo)準(zhǔn)來(lái)給股票定價(jià)，做一套dcf模型都會(huì)有助于對(duì)所投資公司的長(zhǎng)期發(fā)展形成一個(gè)量化的把握。
• 小同學(xué)
  根據(jù)普通股估價(jià)的固定增長(zhǎng)模型，公司發(fā)放的現(xiàn)金股利越多，其股票價(jià)格越高。這句正確嗎為什么謝謝
  • 袁老師
    如果公司始終能保證固定增長(zhǎng)率，且公司資本成本不變，那么，這句話是正確的。
    但是，從理性的角度來(lái)說(shuō)，公司發(fā)放的現(xiàn)金股利過(guò)高，企業(yè)將難以維系固定的增長(zhǎng)比率及資本成本，甚至可能造成資金鏈斷裂而破產(chǎn)。
    從正面來(lái)說(shuō)，企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利越多，說(shuō)明企業(yè)的資金流充裕，資本及盈利能力雄厚，資金周轉(zhuǎn)狀況良好，向社會(huì)提供了一個(gè)正面的信息，將推動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)。如果這種增長(zhǎng)能固定持續(xù)，且不改變公司資本成本，那么，我們通過(guò)p=d(1+g)/(k-g)可以看出，d越高，股價(jià)p也越高。
    如果公司發(fā)放過(guò)多的現(xiàn)金股利，將造成資金流不足。此時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流無(wú)法滿足需要，就需要通過(guò)籌資活動(dòng)來(lái)獲取現(xiàn)金。如果通過(guò)債務(wù)籌資，在資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到一定百分比以后，企業(yè)就會(huì)面臨無(wú)法按期償還債務(wù)本息的可能如果通過(guò)權(quán)益性籌資，則意味著企業(yè)今后將發(fā)放更多的股息，負(fù)擔(dān)更加重，且無(wú)法享受稅收優(yōu)惠。這樣，勢(shì)必最后改變資本結(jié)構(gòu)，增大資本成本，減小股利增長(zhǎng)率，從而對(duì)股價(jià)造成影響。