如果增長(zhǎng)年金公式對(duì)利潤(rùn)而不是股利折現(xiàn)，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格通常被高估嗎？

其他回答

• 果同學(xué)
  股票ipo價(jià)格為何通常會(huì)被低估
  • 戴老師
    通常在ipo前有詢價(jià)的程序，問(wèn)問(wèn)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于該股發(fā)行價(jià)的可接受區(qū)間，然后定一個(gè)價(jià)格，保證能被市場(chǎng)所接受。
    按照慣例，如果發(fā)出來(lái)認(rèn)購(gòu)不足50%則發(fā)行就要宣告失敗，所以一些發(fā)行者可能為了獲得足額認(rèn)購(gòu)。在發(fā)行時(shí)，選擇區(qū)間內(nèi)較低的股價(jià)進(jìn)行發(fā)行，可能當(dāng)時(shí)股價(jià)就被低估了吧。
    
    不過(guò)，現(xiàn)在很多股票發(fā)出來(lái)的股價(jià)并不低，因?yàn)榕Ｊ忻?，最可恨的就是中?guó)銀行，發(fā)行出來(lái)的市盈率在20倍以上，比民生現(xiàn)在的股價(jià)還高。
• q同學(xué)
  股票ipo價(jià)格為何通常會(huì)被低估
  • 劉老師
    通常在ipo前有詢價(jià)的程序，問(wèn)問(wèn)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于該股發(fā)行價(jià)的可接受區(qū)間，然后定一個(gè)價(jià)格，保證能被市場(chǎng)所接受。
    按照慣例，如果發(fā)出來(lái)認(rèn)購(gòu)不足50%則發(fā)行就要宣告失敗，所以一些發(fā)行者可能為了獲得足額認(rèn)購(gòu)。在發(fā)行時(shí)，選擇區(qū)間內(nèi)較低的股價(jià)進(jìn)行發(fā)行，可能當(dāng)時(shí)股價(jià)就被低估了吧。
    
    不過(guò)，現(xiàn)在很多股票發(fā)出來(lái)的股價(jià)并不低，因?yàn)榕Ｊ忻?，最可恨的就是中?guó)銀行，發(fā)行出來(lái)的市盈率在20倍以上，比民生現(xiàn)在的股價(jià)還高。
• 小同學(xué)
  根據(jù)普通股估價(jià)的固定增長(zhǎng)模型，公司發(fā)放的現(xiàn)金股利越多，其股票價(jià)格越高。這句正確嗎為什么謝謝
  • 李老師
    如果公司始終能保證固定增長(zhǎng)率，且公司資本成本不變，那么，這句話是正確的。
    但是，從理性的角度來(lái)說(shuō)，公司發(fā)放的現(xiàn)金股利過(guò)高，企業(yè)將難以維系固定的增長(zhǎng)比率及資本成本，甚至可能造成資金鏈斷裂而破產(chǎn)。
    從正面來(lái)說(shuō)，企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利越多，說(shuō)明企業(yè)的資金流充裕，資本及盈利能力雄厚，資金周轉(zhuǎn)狀況良好，向社會(huì)提供了一個(gè)正面的信息，將推動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)。如果這種增長(zhǎng)能固定持續(xù)，且不改變公司資本成本，那么，我們通過(guò)p=d(1+g)/(k-g)可以看出，d越高，股價(jià)p也越高。
    如果公司發(fā)放過(guò)多的現(xiàn)金股利，將造成資金流不足。此時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流無(wú)法滿足需要，就需要通過(guò)籌資活動(dòng)來(lái)獲取現(xiàn)金。如果通過(guò)債務(wù)籌資，在資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到一定百分比以后，企業(yè)就會(huì)面臨無(wú)法按期償還債務(wù)本息的可能如果通過(guò)權(quán)益性籌資，則意味著企業(yè)今后將發(fā)放更多的股息，負(fù)擔(dān)更加重，且無(wú)法享受稅收優(yōu)惠。這樣，勢(shì)必最后改變資本結(jié)構(gòu)，增大資本成本，減小股利增長(zhǎng)率，從而對(duì)股價(jià)造成影響。