經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)里不能同時用貨幣供應(yīng)量和利率作貨幣政策中介目標(biāo)？

老師，為什么不能同時用貨幣供應(yīng)量和利率作為貨幣政策的中介目標(biāo)？

伐同學(xué)
2021-10-22 18:20:50
閱讀量 243
  • 老師 高頓財經(jīng)研究院老師
    高頓為您提供一對一解答服務(wù)，關(guān)于經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)里不能同時用貨幣供應(yīng)量和利率作貨幣政策中介目標(biāo)？我的回答如下：

    [quote]

    作者：六花
    鏈接：https://www.zhihu.com/question/22229766/answer/949908399
    來源：知乎
    著作權(quán)歸作者所有。商業(yè)轉(zhuǎn)載請聯(lián)系作者獲得授權(quán)，非商業(yè)轉(zhuǎn)載請注明出處。

     

    先做兩個假定。假定1：（Ms/P）是外生變量，由貨幣當(dāng)局控制。假定2：開始時貨幣市場處于貨幣當(dāng)局的目標(biāo)均衡點E[i?,（Ms/P）?]上。此時，貨幣的供求曲線如下圖所示（L:貨幣的需求曲線；Ms/P：貨幣的供給曲線）：

    假如此時，現(xiàn)實中由于某些因素的變化，導(dǎo)致貨幣的需求曲線從L?向右移動到L?，那么利率會從i?上升到i?；由于貨幣供給Ms/P是外生變量，由貨幣當(dāng)局決定，所以只要貨幣當(dāng)局不改變貨幣供應(yīng)量，貨幣供應(yīng)量就還是保持在（Ms/P）?不變。此時，貨幣的供求曲線如下圖所示：

    根據(jù)上圖，我們可以看到，由于現(xiàn)實因素的變化，現(xiàn)在貨幣的供求曲線匯聚于一個新的均衡點

    E'[i?,（Ms/P）?]。

    由于新的均衡點和貨幣當(dāng)局的目標(biāo)均衡點不一致，因此貨幣當(dāng)局面臨以下兩種選擇（保目標(biāo)利率or保目標(biāo)貨幣供給）：

    選擇1：繼續(xù)維持原來的貨幣供應(yīng)量目標(biāo)（Ms/P）?，任憑利率由i?上升到i?。

    選擇2：繼續(xù)維持原來的目標(biāo)利率i?，要實現(xiàn)此目的，貨幣當(dāng)局就必須擴大貨幣供給由（Ms/P）?擴大到（Ms/P）?，如下圖所示（橙色）：

    綜上，當(dāng)市場因素發(fā)生變化原有均衡被打破時，貨幣當(dāng)局只能在目標(biāo)利率i和目標(biāo)貨幣供給（Ms/P）中二保一，無法同時實現(xiàn)兩個目標(biāo)。所以，貨幣當(dāng)局不可能也無法做到同時選擇貨幣供應(yīng)量（Ms/P）與利率i作為其貨幣政策的中介目標(biāo)。

    [/quote]

    同學(xué)你好，因為他們之間會相互影響~


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    2021-10-23 17:53:34
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其他回答

  • 努同學(xué)
    利率作為貨幣政策中介目標(biāo)抗干擾性比以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)弱
    • 張老師
      一般而言是對的。但是也不能一概而論，主要看各個國家的具體情況而定。
      利率，作為貨幣政策的中間目標(biāo)的利率，通常是指短期的市場利率，既能夠反映市場資金供求狀況、變動靈活的利率。其具體操作中有的是用銀行間同業(yè)拆借利率，有的使用短期國庫卷利率。一般情況下中央銀行是通過調(diào)整再貼現(xiàn)率、準(zhǔn)備金率或在公開市場上買賣國債、改變資金供求關(guān)系，引導(dǎo)短期市場利率的變化的。
      調(diào)整利率的主要目的還是調(diào)整貸款。但是，貸款投放更像是資金的買賣行為，能否投放出去，以及實際投放多少，取決于買賣雙方的意愿和銀行信貸資金的規(guī)模，而并非是無條件的。其中，銀行可以通過降低貸款利率和貸款條件來增加貸款需求，但降低利率對貸款需求的刺激作用是有限的，特別是在一個缺乏充分成本效益意識和約束的社會更是如此另外，銀行通過提高或降低存款利率，可以在一定程度上調(diào)節(jié)社會存款意向，從而在一定程度上調(diào)整沉淀貨幣量和流通貨幣量的比例，但社會存款意向同樣受多種因素影響，特別是還受到未來收支預(yù)期變動的影響，單純的利率調(diào)整對存款的調(diào)節(jié)作用也是有限的。
      貨幣供應(yīng)量是整個社會的貨幣存量，是可以用作購買商品和支付勞務(wù)費用的貨幣總額。貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中間目標(biāo)具有很強的可控性，基礎(chǔ)貨幣(m)是由中央銀行直接控制，狹義貨幣(m1)、廣義貨幣(m2)雖不是中央銀行控制，但是中央銀行可以通過對基礎(chǔ)貨幣的控制、調(diào)準(zhǔn)準(zhǔn)備金率及其他措施間接進(jìn)行控制。
  • 旻同學(xué)
    在未來的5-10年內(nèi)中國貨幣政策的中介目標(biāo)主要選用利率指標(biāo)還是貨幣供應(yīng)量指標(biāo)
    • 韓老師
      利率指標(biāo)或許不可行，因為我國正處于利率市場化的進(jìn)程中，同業(yè)拆借利率已經(jīng)市場化了，而商業(yè)銀行的利率也都規(guī)定了浮動范圍，這標(biāo)志著利率市場化是不可避免的趨勢。市場化以后，利率就隨著市場上貨幣供需波動，不受央行控制了。
      比較而言，貨幣供應(yīng)量仍是當(dāng)前貨幣政策中介目標(biāo)的最優(yōu)選擇，在一段時期內(nèi)也不會有所變化。
  • K同學(xué)
    銀行再貼現(xiàn)率，是怎么樣作用于貨幣供應(yīng)量來達(dá)到相應(yīng)貨幣政策的目標(biāo)！
    • 蘇老師
      再貼現(xiàn)率其實在銀行貨幣學(xué)里是個滿復(fù)雜的東西，但對于普通百姓來說，再貼現(xiàn)率直接影響的其實就是銀行利率，也就是說提高貼現(xiàn)率，銀行利率也會提高，這樣在外流通的貨幣有一部分會流向銀行，減少了在外流通的貨幣。相反降低貼現(xiàn)率，利率降低，就會有一部分貨幣流出銀行，增加在外流通的貨幣量。
      再貼現(xiàn)率是貨幣操作里最直接影響最快最大的操作手段，也是最主要的貨幣政策。
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