為什么增加負(fù)債帶來的好處是債務(wù)資本成本降低呢？

為什么增加負(fù)債帶來的好處是債務(wù)資本成本降低？負(fù)債越大，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大，要求的必要收益率就越大，從籌資者角度來說就是債務(wù)資本成本越大，難道不是嗎？

海同學(xué)
2021-10-21 15:47:48
閱讀量 1456
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    高頓為您提供一對(duì)一解答服務(wù)，關(guān)于為什么增加負(fù)債帶來的好處是債務(wù)資本成本降低呢？我的回答如下：

    同學(xué)你好，按照定理的語言表述為：
    1）負(fù)債越大，企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大，企業(yè)的權(quán)益資本要求的必要收益率就越大。債務(wù)對(duì)應(yīng)的是利息率。
    2）債務(wù)籌資需要債務(wù)資本。債務(wù)資本成本計(jì)算公式為
    債務(wù)資本成本=債務(wù)資本*利息率，
    故而債務(wù)越大，債務(wù)資本成本越大。

     

    如下小案例作參考：

    企業(yè)價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+凈負(fù)債。權(quán)益資本成本指分派給股東的股利，債務(wù)資本的成本指償還債權(quán)人的利息。
    情形一：公司資本1000萬，權(quán)益資本400萬，債務(wù)資本600萬，借款利息率10%，公司利潤(rùn)100萬，年底給債權(quán)人償還利息60萬，權(quán)益資本的收益率是40萬/400萬=10%。
    情形二：公司資本1000萬，權(quán)益資本1000萬，利潤(rùn)100萬，權(quán)益資本的收益率是100萬/1000萬=10%。
    情形一和情形二的權(quán)益資本收益率都是10%。

    通常WACC的計(jì)算公式都有公司所得稅Tc：
    WACC=(E/V×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)

    情形一Tc：公司所得稅30%，100萬利潤(rùn)扣除利息交稅為(100-60）*30%=12萬，債權(quán)人可以得到60萬，剩余38萬為權(quán)益資本分派股東股利，權(quán)益資本的收益率是38萬/400萬=9.5%。
    情形二Tc：公司所得稅30%，100萬利潤(rùn)扣除利息交稅為100*30%=30萬，剩余70萬為權(quán)益資本分派股東股利，權(quán)益資本的收益率是70萬/1000萬=7%。


    以上是關(guān)于成本,資本成本相關(guān)問題的解答，希望對(duì)你有所幫助，如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-10-21 17:27:04
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其他回答

  • 三同學(xué)
    這個(gè)選項(xiàng)c.增加債務(wù)，會(huì)提高債務(wù)比率，怎么會(huì)降低加權(quán)資本成本呢？都是加號(hào)
    • 張老師
      由于利息的抵稅作用，債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本，所以，加大債務(wù)的比重，會(huì)拉低平均資本成本
  • 噫同學(xué)
    老師b選項(xiàng)為什么負(fù)債低了反倒資本成本降低呢，不明白B選項(xiàng)
    • 沈老師
      您好 一般資產(chǎn)是由負(fù)責(zé)跟權(quán)益構(gòu)成的 資產(chǎn)的資本成本是低于權(quán)益的資產(chǎn)成本的 所以負(fù)債低了公司的資本成本也對(duì)應(yīng)會(huì)降低
    • 噫同學(xué)
      負(fù)債低了，權(quán)益就會(huì)高，對(duì)嗎老師，如果改成權(quán)益籌資比如發(fā)行普通股，那資本成本就會(huì)更高啊
    • 沈老師
      這個(gè)地方也可以理解為自由資金沒有資本成本 只有負(fù)債的有 然后減低負(fù)債
  • 一同學(xué)
    1、公司能否利用債務(wù)融資降低加權(quán)平均資本成本為什么
    • 張老師
      當(dāng)然可以債務(wù)的利率是可以抵減所得稅費(fèi)用的當(dāng)然要求企業(yè)有所得稅才行，他的持有成本會(huì)低于權(quán)益性成本，所謂加權(quán)資本成本就是債務(wù)的利率資產(chǎn)負(fù)債率+權(quán)益資本成本權(quán)益占總資產(chǎn)的比重。還有一個(gè)恒量標(biāo)準(zhǔn)是就杠桿貢獻(xiàn)率他等于（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-凈負(fù)債利息率）凈負(fù)債/所有者權(quán)益
      由這兩個(gè)式子可以看出凈負(fù)債利息率只要不大于企業(yè)的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率這個(gè)杠桿項(xiàng)獻(xiàn)就是正的就會(huì)給企業(yè)帶來由于借款而產(chǎn)生的額外利潤(rùn)。所以債務(wù)融資是可以降低加權(quán)平均成本的但要有個(gè)度。
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