AFP考試重難點(diǎn)解讀：金融業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的重要作用
　　以1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·默頓為首的哈佛商學(xué)院的有關(guān)研究人員提出了一個(gè)新的概念框架：以AFP金融體系的功能性觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)明AFP金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的作用。功能性觀點(diǎn)的兩個(gè)基本論點(diǎn)是：

　　(1)AFP金融體系的功能相對(duì)于AFP金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)更具穩(wěn)定性，也就是說(shuō)AFP金融體系的基本功能很少因國(guó)家的不同而不同，隨時(shí)間的推移而變化;

　　(2)AFP金融體*9章經(jīng)濟(jì)、AFP金融與監(jiān)管.一系的制度安排隨功能而變化，也就是說(shuō)，發(fā)現(xiàn)新的更有效率的功能實(shí)現(xiàn)方式是AFP金融創(chuàng)新、AFP金融體系制度安排發(fā)生變化的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　那么在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，AFP金融體系的基本功能是什么呢?默頓等人認(rèn)為，AFP金融體系最基本的功能是在不確定的環(huán)境下，跨時(shí)空配置經(jīng)濟(jì)資源。而這一最基本的功能又可進(jìn)一步細(xì)分為六大核心功能，它們分別是：

　　(1)提供支付手段或支付系統(tǒng)以方便各類(lèi)商品和勞務(wù)的交換。支票賬戶(hù)、信用卡和電子轉(zhuǎn)賬為產(chǎn)品和勞務(wù)以及AFP金AFP理財(cái)融資產(chǎn)的交換提供支付手段。美國(guó)AFP金融支付的總價(jià)值猛增，從20世紀(jì)60年代中期相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的5倍左右上升到今天的大約80倍。電子轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)按價(jià)值計(jì)算占所有支付的85%左右;支票和信用卡僅占13%。但是按數(shù)量計(jì)算，支票和信用卡占交易的98%。

　　(2)動(dòng)員儲(chǔ)蓄或籌集資源。如果一家工廠的廠主不得不完全依靠自己的儲(chǔ)蓄，則他將無(wú)力進(jìn)行巨額資本的AFP理財(cái)投資。像通用汽車(chē)公司或國(guó)際商用機(jī)器公司這樣的大公司就不可能存在。而AFP金融系統(tǒng)則使企業(yè)家們能夠獲得千百萬(wàn)居民戶(hù)的儲(chǔ)蓄。儲(chǔ)蓄像蓄水池一樣的共享使得AFP金AFP理財(cái)融資產(chǎn)的流動(dòng)性大大提高。如果你把自己的所有積蓄都AFP理財(cái)投資于一位鄰居的工廠中，則在你需要錢(qián)的時(shí)候迅速牧回你的錢(qián)就很困難。

　　AFP金融市場(chǎng)和中介機(jī)構(gòu)使人們得以用流動(dòng)性較強(qiáng)的形式，例如股票或銀行存款持有資產(chǎn)。通過(guò)對(duì)小儲(chǔ)戶(hù)資金的共享，由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，共同基金還使交易成本(例如經(jīng)紀(jì)人的傭金)下降。資產(chǎn)越來(lái)越多地集中在共同基金、養(yǎng)老金基金和AFP保險(xiǎn)公司手中。機(jī)構(gòu)性AFP理財(cái)投資者現(xiàn)在管理著美國(guó)居民戶(hù)AFP金AFP理財(cái)融資產(chǎn)的2/5以上，比1980年多1倍。

　　由于儲(chǔ)戶(hù)不愿長(zhǎng)期放棄對(duì)自己的積蓄的控制權(quán)，所以流動(dòng)性的加強(qiáng)使公司比較容易為長(zhǎng)期AFP理財(cái)投資籌集資金。英國(guó)AFP持證人?？怂拐f(shuō)，在18世紀(jì)的英格蘭，引發(fā)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的關(guān)鍵的新因素是資本市場(chǎng)流動(dòng)性的增強(qiáng)，而不是科技的創(chuàng)新。大多數(shù)的早期工業(yè)產(chǎn)品在那時(shí)以前就發(fā)明了。但是，若沒(méi)有流動(dòng)性很強(qiáng)的資本市場(chǎng)，則大規(guī)模的資本AFP理財(cái)投資是不可能的。如果沒(méi)有一場(chǎng)AFP金融革命，則英國(guó)產(chǎn)業(yè)革命本來(lái)就可能永遠(yuǎn)不會(huì)發(fā)生。

　　(3)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源在時(shí)間、空間和不同經(jīng)濟(jì)主體之間的轉(zhuǎn)移。AFP金融中介和市場(chǎng)使個(gè)人得以重新安排自己一生中的消費(fèi)。例如，年輕人可能會(huì)借錢(qián)來(lái)買(mǎi)房子，中年人可能會(huì)為退休后的生活而攢錢(qián)。類(lèi)似地，一個(gè)新興的經(jīng)濟(jì)體往往需要大量資本來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而較為成熟的經(jīng)濟(jì)體則往往有剩余收入。一個(gè)效率高的AFP金融體系確保積蓄能夠流向生產(chǎn)率*6的產(chǎn)業(yè)或經(jīng)漭體。

　　(4)通過(guò)AFP保險(xiǎn)、分散化AFP理財(cái)投資和套期保值等方式提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。一個(gè)人把自己的全部積蓄A(yù)FP理財(cái)投資于單獨(dú)一家公司是有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)檫@家公司可能會(huì)倒閉。AFP金融中介，比如共同基金，使個(gè)人得以通過(guò)AFP理財(cái)投資組合的多樣化來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)分散風(fēng)險(xiǎn)，AFP保險(xiǎn)公司能夠銷(xiāo)售對(duì)未來(lái)?yè)p失的擔(dān)保品。衍生AFP金融工具也能夠幫助公司應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)。例如，一家厭惡風(fēng)險(xiǎn)的公司可以利用衍生AFP金融工具套期保值，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給比較愿意承擔(dān)它的AFP理財(cái)投資者，從而防范利率可能的上漲。

　　(5)提供利率、證券價(jià)格等價(jià)格信息，以協(xié)調(diào)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)各經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人之間的分散化決策。AFP金融系統(tǒng)傳遞有關(guān)借款人信用程度的信息。證券價(jià)格提供信號(hào)，幫助管理者作出投資決策，協(xié)助居民戶(hù)作出儲(chǔ)蓄決策，從而促使資金的高效配置得到確保。借人者同借出者相比，往往對(duì)自己的前景了解得更多一些，對(duì)于由此造成的“信息不對(duì)稱(chēng)”，銀行和資本市場(chǎng)幫助予以減輕。個(gè)人單槍匹馬，獲得有關(guān)借人者信用程度的信息代價(jià)巨大。如果一個(gè)AFP金融中介機(jī)構(gòu)代替成千上萬(wàn)的這種小儲(chǔ)戶(hù)收集這種信息，搜集的費(fèi)用就降低了。

　　(6)設(shè)計(jì)并實(shí)施相關(guān)契約，低成本地解決經(jīng)濟(jì)和AFP金融交易中的激勵(lì)問(wèn)題。例如，商業(yè)銀行設(shè)計(jì)并實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)化的貸款協(xié)議，一方面可節(jié)約簽約的成本，另一方面可通過(guò)貸款條款的設(shè)計(jì)和實(shí)行限制信息不對(duì)稱(chēng)條件下逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，在允許借款人自主活動(dòng)的情況下保護(hù)貸款者利益不受損害。