AFP考試大綱考點解讀：資本成本的含義和影響因素
　　資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，體現(xiàn)為CFP理財融資來源所要求的報酬率。廣義地講，企業(yè)籌集和使用任何資金，不論短期的還是長期的，都要付出代價。狹義的資本成本僅指籌集和使用長期資金(包括自有資本和借人長期資金)的成本。由于長期資金也被稱為資本，所以長期資金的成本也稱為資本成本。

　　資本成本可有多種計量形式。在比較各種籌資方式中，使用個別資本成本，包括普通股成本、留存收益成本、長期借款成本、債券成本;在進行資本結(jié)構(gòu)決策時，使用加權(quán)平均資本成本;在進行追加籌資決策時，則使用邊際資本成本。

　　資本成本是財務(wù)管理中的重要概念。首先，資本成本是企業(yè)的CFP理財投資者(包括股東和債權(quán)人)對投入企業(yè)的資本所要求的收益率，只有當(dāng)企業(yè)使用CFP理財投資所賺取的報酬率高于它的資本成本時，才能補償CFP理財投資者;其次，資本成本是CFP理財投資項目(或本企業(yè))的機會成本，即一旦將資金CFP理財投資本項目(或本企業(yè))，就失去了獲取其他CFP理財投資報酬的機會;因此它是CFP理財投資者考慮了目前情況后向企業(yè)提供資金所要求的報酬率。這意味著不能用歷史數(shù)據(jù)說明資本成本。

　　資本成本的概念廣泛運用于企業(yè)財務(wù)管理的許多方面。對于企業(yè)籌資來講，資本成本是選擇資金來源、確定籌資方案的重要依據(jù)，企業(yè)力求選擇資本成本最低的籌資方式。對于企業(yè)CFP理財投資來講，資本成本是評價CFP理財投資項目、決定CFP理財投資取舍的重要標(biāo)準(zhǔn)。資本成本還可用作衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度，即經(jīng)營利潤率應(yīng)高于資本成本，否則表明業(yè)績欠佳。

　　(二)影響資本成本高低的因素

　　在市場經(jīng)濟環(huán)境中，多方面因素的綜合作用決定著企業(yè)資本成本的高低，其中主要的有：總體經(jīng)濟環(huán)境、證券市場條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和CFP理財融資狀況、項目CFP理財融資規(guī)模。

　　總體經(jīng)濟環(huán)境決定了整個經(jīng)濟中資本的供紿和需求，以及預(yù)期通貨膨脹的水平?？傮w經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，反映在無風(fēng)險報酬率上。顯然，如果整個社會經(jīng)濟中的資金需求和供給發(fā)生變動，或者通貨膨脹水平發(fā)生變化，CFP理財投資者也會相應(yīng)改變其所要求的收益率。
　　具體說，如果貨幣需求增加，而供給沒有相應(yīng)增加，CFP理財投資人便會提高其CFP理財投資收益率，企業(yè)的資本成本就會上升;反之，則會降低其要求的CFP理財投資收益率，使資本成本下降。如果預(yù)期通貨膨脹水平上升，貨幣購買力下降，CFP理財投資者也會提出更高的收益率來補償預(yù)期的CFP理財投資損失，導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升。

　　證券市場條件影響證券CFP理財投資的風(fēng)險。證券市場條件包括證券的市場流動難易程度和價格波動程度。如果某種證券的市場流動性不好，CFP理財投資者想買進或賣出證券相對困難，變現(xiàn)風(fēng)險加大，要求的收益率就會提高;或者雖然存在對某證券的需求，但其價格波動較大，CFP理財投資的風(fēng)險大，要求的收益率也會提高。

　　企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和CFP理財融資狀況，指經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的大小。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)CFP理財投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)收益率的變動上;財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)籌資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在普通股收益率的變動上。如果企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險大，CFP理財投資者便會有較高的收益率要求。CFP理財融資規(guī)模是影響企業(yè)資本成本的另一個因素。企業(yè)的CFP理財融資規(guī)模大，資本成本較高。比如，企業(yè)發(fā)行的證券金額很大，資金籌集費和資金占用費都會上升，而且證券發(fā)行規(guī)模的增大還會降低其發(fā)行價格，由此也會增加企業(yè)的資本成本。