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公司價值分析法公式運用

2021-12-02 中級會計職稱 1698人瀏覽
老師回答
公司價值分析法公式:
公司市場總價值=權益資本的市場價值+債務資本的市場價值,債務資本成本=債券利息率*(1-所得稅稅率),股權資本成本=無風險利率+β*(市場組合平均收益率-無風險利率)。財務管理人員通過分析公司,能夠提升公司價值的資本結構,就是合理的資本結構。
公司價值分析法也稱比較公司價值法,是通過計算和比較各種資金結構下公司的市場總價值來確定最佳資金結構的方法。最佳資金結構亦即公司市場價值最大的資金結構。
【問題】某公司息稅前利潤為500萬元,債務資金200萬元,債務資本成本為7%,所得稅稅率為30%,權益資金2000萬元,普通股的成本為15%,則公司價值分析法下,股票市場價值怎么不是[(500-200*7%)*(1-30%)]/15%,而是[500×(1-30%)-200×7%]/15%?
【解答】公司價值分析法下,股票市場價值=(EBIT-I)×(1-T)/Ks。本題給出債務資本成本為7%,而資本成本是稅后的,不可以直接用資本成本計算債務利息,需要將債務資本成本轉換成利率,再計算利息。由于題目沒有給出利率與資本成本的轉換,所以近似將稅前資本成本看成是債務利率,即債務利率為7%/(1-30%),則利息為200×7%/(1-30%),所以股票市場價值=[(EBIT-I)(1-T)]/KS=[500-200×7%/(1-30%)]×(1-30%)/15%=[EBIT×(1-30%)-200×7%]/15%=2240(萬元)。
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楊志國

金句講師、會計學碩士

高頓會計學院講師

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