市場分割理論的內(nèi)容是什么
2021-12-08
中級會計職稱
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老師回答
市場分割理論的主要內(nèi)容
a．基本思想：不同期限證券的市場是完全獨(dú)立的市場，而不同期限的利率水平是由各自供求的情況決定的，彼此之間互不影響。
b．關(guān)鍵假定條件：到期期限不同的各種債券不能相互替代，因此，持有某到期期限債券的預(yù)期回報率對其他到期期限債券的需求沒有影響。
c．對經(jīng)驗(yàn)事實(shí)的解釋：分割市場理論能解釋事實(shí)3。如果較多的投資者偏好期限較短的債券，收益率曲線向上傾斜；相反，如果更多的投資者是偏好長期債券的，那么收益率曲線將向下傾斜。由于在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動中，人們更偏好期限較短、風(fēng)險較小的短期證券，使得短期證券的利率一般較低，收益率曲線通常是向上傾斜的。
分割市場理論的不足
a．無法解釋事實(shí)1：由于該理論把不同到期期限的債券市場視為完全分割的，那么某到期期限債券的利率的波動就沒有理由會影響到其他到期期限債券的利率。因此，該理論無法解釋為何不同到期期限債券的利率往往會一起波動。
b．分割市場理論無法解釋事實(shí)2：由于該理論并不清楚短期利率水平的變化如何對短期與長期債券的供求產(chǎn)生影響，因此它無法解釋為何短期利率較低時，收益率曲線往往是向上傾斜的，而短期利率較高時，收益率曲線往往是翻轉(zhuǎn)的。
市場分割理論對收益率曲線的解釋
上斜收益率曲線
短期債券市場的均衡利率水平低于長期債券市場的均衡利率水平。
下斜收益率曲線
短期債券市場的均衡利率水平高于長期債券市場的均衡利率水平。
水平收益率曲線
各個期限市場的均衡利率水平持平。
峰型收益率曲線
中期債券市場的均衡利率水平最高。
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