商業(yè)票據(jù)評級(jí)有什么意義

商業(yè)票據(jù)是信用性票據(jù)，直接反映了發(fā)行者的商業(yè)信用狀況。商業(yè)票據(jù)評級(jí)是指對商業(yè)票據(jù)的質(zhì)量進(jìn)行評價(jià)，并按質(zhì)量高低分成等級(jí)。

其意義在于：

有助于形成市場準(zhǔn)入機(jī)制，推動(dòng)票據(jù)市場的穩(wěn)定發(fā)展。

不能取得評級(jí)或評級(jí)不合格的企業(yè)自然被阻止在票據(jù)市場之外，起到了降低市場的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)票據(jù)投資者利益的作用。

有利于票據(jù)發(fā)行者籌集資金。

對于那些初次進(jìn)入票據(jù)市場且不為投資者所熟悉的發(fā)行人，通過對其發(fā)行的票據(jù)進(jìn)行評級(jí)，其資金實(shí)力、信譽(yù)及還本付息的可靠性等情況能被準(zhǔn)確有效地傳遞給眾多投資者，使籌集更多的資金成為可能。

從長遠(yuǎn)看，評級(jí)良好的發(fā)行人，其示范和帶動(dòng)作用的發(fā)揮，也會(huì)部分解決我國票據(jù)市場主體不足的問題。

有助于市場化利率的形成。

利率由資金的供求雙方?jīng)Q定，發(fā)行人希望票據(jù)以較低的利率發(fā)行以減少資金成本，而投資人則希望以較高利率發(fā)行以獲得更多的利息收入。

商業(yè)票據(jù)評級(jí)在很大程度上決定了均衡利率水平，票據(jù)的不同等級(jí)反映了不同的信用溢價(jià)。一般而言，等級(jí)越高，利率越低;等級(jí)越低，利率越高。

有利于與國外同業(yè)交流和我國金融市場國際化程度的提高。

對商業(yè)票據(jù)評級(jí)是國際上通行的做法，在我國票據(jù)評級(jí)體系建立與實(shí)施過程中，可以吸收借鑒國外經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)并結(jié)合我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)及票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r加以具體運(yùn)用。

同時(shí)，商業(yè)票據(jù)評級(jí)體系的建立健全，也會(huì)吸引外國機(jī)構(gòu)投資者參與我國票據(jù)市場。

商業(yè)票據(jù)評級(jí)的內(nèi)容流動(dòng)性，即短期償債能力。

可從三個(gè)層次進(jìn)行分析：

（1）總體流動(dòng)性分析。首先應(yīng)對營運(yùn)資金分析，營運(yùn)資金為流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債，是衡量總體流動(dòng)性狀況的主要指標(biāo)。其次，可進(jìn)行比率分析。衡量流動(dòng)性的幾個(gè)主要比率指標(biāo)有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、營收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。

（2）備用流動(dòng)性分析。以上比率僅能反映公司流動(dòng)性的整體狀況，所以還應(yīng)特別注意對明確的內(nèi)部和外部現(xiàn)金來源進(jìn)行分析，因?yàn)檫@些現(xiàn)金能及時(shí)滿足到期商業(yè)票據(jù)的清償。在市場動(dòng)蕩的情況下，備用流動(dòng)性的可取得性和可依賴性在評級(jí)中就變得十分關(guān)鍵。這方面主要分析的內(nèi)容有：企業(yè)營運(yùn)創(chuàng)造的現(xiàn)金及其穩(wěn)定性、公司可依賴的貸款方的借貸能力等。

（3）額外信用支持分析。對商業(yè)票據(jù)的評估，除以上兩點(diǎn)外還應(yīng)考察商業(yè)票據(jù)的發(fā)行是否得到了額外的信用支持。對有銀行支持發(fā)行的商業(yè)票據(jù)，還應(yīng)考慮支持的方式及支持者本身的信用狀況。

長期償債能力。實(shí)踐中，重點(diǎn)評價(jià)的是資本結(jié)構(gòu)，即企業(yè)自有資金與借入資金的比重。若比重較高，則說明資本結(jié)構(gòu)健全，長期償債能力較強(qiáng);反之則弱。常用比率有債務(wù)比率、長期負(fù)債與資本化凈資產(chǎn)的比率、流動(dòng)負(fù)債與所有者權(quán)益的比率等。

盈利能力。主要用營業(yè)利潤率和總資產(chǎn)報(bào)酬率來衡量，其中后者為利潤總額和利息支出總額之和與平均資產(chǎn)總額的比率，用于衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力。

企業(yè)經(jīng)營情況。包括企業(yè)自身的經(jīng)營狀況和外部經(jīng)營環(huán)境，具體有三點(diǎn)：企業(yè)素質(zhì)、行業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)的其他情況。

發(fā)行商業(yè)票據(jù)的用途與目的。如果所籌集資金是用于季節(jié)性流動(dòng)資金的需要，級(jí)別就可評高一些。

商業(yè)票據(jù)評級(jí)的實(shí)施評級(jí)機(jī)構(gòu)。由于目前我國信用評級(jí)機(jī)構(gòu)存在規(guī)模小、業(yè)務(wù)范圍不統(tǒng)一、機(jī)構(gòu)松散、人員素質(zhì)不高等缺陷，所以有必要在我國建立統(tǒng)一的票據(jù)信用評級(jí)機(jī)構(gòu)。建議分兩步實(shí)施：

第一步，由中國人民銀行總行負(fù)責(zé)組建全國性的票據(jù)評級(jí)機(jī)構(gòu)。這是因?yàn)槲覈F(xiàn)有票據(jù)業(yè)務(wù)多由各商業(yè)銀行辦理，而且其擁有眾多企業(yè)資信記錄。由人民銀行牽頭成立，能有效地利用這些資源，增強(qiáng)評級(jí)的科學(xué)性與權(quán)威性。

第二步，等時(shí)機(jī)成熟，原有的依附于銀行的票據(jù)評級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)脫離銀行管理，重組為獨(dú)立的市場中介機(jī)構(gòu)，以增強(qiáng)其公正性。

信用評級(jí)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。對首次評級(jí)和評過等級(jí)的商業(yè)票據(jù)采取統(tǒng)一收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，即每季度按其發(fā)行余額的一定比例(千分之一或千分之二)收取。而且可視市場利率的變化作適當(dāng)調(diào)整，如可隨利率上升而提高費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)。