杠桿收購特征

2022-04-01 初級(jí)會(huì)計(jì)職稱 954人瀏覽

老師回答

杠桿收購的主體一般是專業(yè)的金融投資公司，投資公司收購目標(biāo)企業(yè)的目的是以合適的價(jià)錢買下公司，通過經(jīng)營(yíng)使公司增值，并通過財(cái)務(wù)杠桿增加投資收益。通常投資公司只出小部分的錢，資金大部分來自銀行抵押借款、機(jī)構(gòu)借款和發(fā)行垃圾債券，由被收購公司的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金流量及收益作擔(dān)保并用來還本付息。如果收購成功并取得預(yù)期效益，貸款者不能分享公司資產(chǎn)升值所帶來的收益。

資本規(guī)模相當(dāng)?shù)膬蓚€(gè)企業(yè)之間的收購；實(shí)力較強(qiáng)的大公司收購小公司；小公司收購大公司；個(gè)人資本收購其所在企業(yè)或所熟悉了解的企業(yè)（即MB,經(jīng)營(yíng)者買斷公有企業(yè)）；由分散的多個(gè)股東持股的公司轉(zhuǎn)為由單個(gè)股東持股或公司在外股份的集中回購。

杠桿收購一般需要滿足哪些條件？

（1）具有穩(wěn)定連續(xù)的現(xiàn)金流量，因?yàn)楦軛U收購的巨額利息和本金的支付一部分來自于目標(biāo)公司未來的現(xiàn)金流量。

（2）擁有人員穩(wěn)定、責(zé)任感強(qiáng)的管理者。因?yàn)閭鶛?quán)人往往認(rèn)為，只有人員穩(wěn)定，管理人員勤勉盡職，才能保證貸款本息的安全。

（3）被并購前的資產(chǎn)負(fù)債率較低，這樣杠桿收購增加負(fù)債的空間才大。

（4）擁有易于出售的非核心資產(chǎn)，因?yàn)楦軛U收購的利息和本金除了來自于目標(biāo)企業(yè)未來收益外，變賣目標(biāo)企業(yè)的非核心資產(chǎn)也是其來源。

在具體應(yīng)用杠桿收購一般是按以下步驟進(jìn)行：

第一階段：杠桿收購的設(shè)計(jì)準(zhǔn)備階段，主要是由發(fā)起人制定收購方案，與被收購方進(jìn)行談判，進(jìn)行并購的融資安排，必要時(shí)以自有資金參股目標(biāo)企業(yè)，發(fā)起人通常就是企業(yè)的收購者。

第二階段：集資階段，并購方先通過企業(yè)管理層組成的集團(tuán)籌集收購價(jià)10%的資金，然后以準(zhǔn)備收購的公司的資產(chǎn)為抵押，向銀行借入過渡性貸款，相當(dāng)于整個(gè)收購價(jià)格的50-70%的資金，向投資者推銷約為收購價(jià)20-40%的債券。

第三階段：收購者以籌集到的資金購入被收購公司的期望份額的股份。

第四階段：對(duì)并購的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整改，以獲得并購時(shí)所形成負(fù)債的現(xiàn)金流量，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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