值調(diào)整機(jī)制(Valuation Adjustment Mechanism俗稱對賭協(xié)議,以下簡稱VAM)作為股權(quán)投資中平衡風(fēng)險和收益的有效工具得到廣泛應(yīng)用,常見于創(chuàng)投資本和成長資本等不以取得被投資公司控股權(quán)為目的投資案例中。投融資雙方未來根據(jù)目標(biāo)企業(yè)運(yùn)營業(yè)績,按照約定對資產(chǎn)或者股權(quán)進(jìn)行對價調(diào)整,但是在會計和稅務(wù)處理上,對價調(diào)整的依據(jù)、對價調(diào)整收入和成本費(fèi)用的確認(rèn)、是否應(yīng)繳稅、如何稅前扣除等問題還缺乏確定性規(guī)范。本文通過一則案例,對VAM的補(bǔ)償款如何進(jìn)行會計和稅務(wù)處理提出一些觀點和看法。
  案例
  某上市A公司以172834.792萬元價格受讓B公司持有C公司65%股權(quán)和D公司持有C公司30%的股權(quán),股權(quán)交易價格以評估機(jī)構(gòu)評估的公允價值確定。B公司、D公司均與A公司構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系,但并非控股股東。為保護(hù)上市公司及其中小股東的權(quán)益,對C公司做了盈利預(yù)測,轉(zhuǎn)讓方B公司、D公司的控股股東E公司與A公司簽訂“對賭協(xié)議”。雙方約定,未來三年(2013年~2015年),C公司凈利潤如果無法達(dá)到預(yù)測的8169萬元、9452萬元和11630萬元,E公司將按權(quán)益比例,以現(xiàn)金補(bǔ)償方式補(bǔ)足凈利潤差額部分。C公司2013年實際凈利潤為-3503萬元,與E公司承諾的缺口為11672萬元。A公司于2014年收回了補(bǔ)償款,對此款項如何處理?是計收入納稅還是直接沖減投資成本?目前主要有以下幾個觀點。
  觀點一:計收入納稅。理由是《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅應(yīng)納稅所得額若干問題的公告》(國家稅務(wù)總局公告2014年第29號)規(guī)定,企業(yè)接收股東劃入資產(chǎn),凡作為收入處理的,說明該事項不屬于企業(yè)正常接受股東股權(quán)投資行為,而是接受捐贈行為,應(yīng)計入收入總額計算繳納企業(yè)所得稅。
  觀點二:直接沖減投資成本。理由是A公司在估值調(diào)整期內(nèi)支付的股權(quán)收購對價,是基于目標(biāo)C公司已經(jīng)在“未來收益法”下對其股權(quán)評估作價時考慮了未來的盈利,E公司支付的盈利補(bǔ)償款,實際上是返還部分收購對價,是基于未來盈利而作出的對目標(biāo)C公司資產(chǎn)估值偏高的對價調(diào)整,不同于從被投資公司中分得的股利。又由于C公司股權(quán)比率沒有發(fā)生變動,因此,A公司實際收到的盈利補(bǔ)償款,不作收益處理,直接沖減長期股權(quán)投資賬面成本,減少計稅基礎(chǔ),付款方B、D公司則作為增加長期股權(quán)投資賬面成本,相應(yīng)增加計稅基礎(chǔ)。
  觀點三:按期權(quán)進(jìn)行處理。理由是VAM就是收購方與出讓方在達(dá)成股權(quán)收購協(xié)議時,對于未來不確定的情況進(jìn)行一種約定。上例中,“對賭協(xié)議”約定,如果C公司利潤不達(dá)標(biāo),E公司要向A公司支付補(bǔ)償,實際是E公司向A公司賣出了一份看跌期權(quán),因此,VAM實際上就是期權(quán)的一種形式。
  法理分析
  VAM是投資方(如私募股權(quán)投資,簡稱PE或風(fēng)險投資,簡稱VC)與被投資的目標(biāo)公司原股東之間信息不對稱,對于目標(biāo)公司未來經(jīng)營績效的不確定性“暫不爭議”,被視為投融資雙方對未來不確定性爭議的妥協(xié)。為確保投資交易的合理性與公平性,協(xié)調(diào)投資后的目標(biāo)公司股東(包括投資方與原股東)之間關(guān)系,激勵目標(biāo)公司股東(往往也是企業(yè)運(yùn)營的控制者)為企業(yè)效力,于是產(chǎn)生此項機(jī)制。VAM作為一種理財工具,既對融資方起著一定的激勵作用,又對目標(biāo)企業(yè)的估值及時進(jìn)行調(diào)整,是投資方利益的保護(hù)傘。
  上例中,A公司收到E公司盈利補(bǔ)償款是否可以按期權(quán)進(jìn)行處理?筆者認(rèn)為,按期權(quán)進(jìn)行處理從理論上是完備的,但在實務(wù)中帶有不確定性,也不好操作。理由是:按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具的確認(rèn)和計量》的規(guī)定,將VAM作為一種衍生金融工具,雙方需要對這種實物期權(quán)進(jìn)行定價,實際操作比較困難,如果無準(zhǔn)確定價,后續(xù)的會計計量和稅務(wù)處理就難以進(jìn)行。再說期權(quán)的法律定位尚不清晰,會計也鮮有應(yīng)用,暫不宜引入稅法領(lǐng)域。
  那么,不按期權(quán)進(jìn)行處理,是沖投資成本還是計收入?筆者認(rèn)為,處理此問題的關(guān)鍵是認(rèn)定該補(bǔ)償款是屬于股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的一部分,還是單獨(dú)的一項收入。
  從協(xié)議的形式上看,股權(quán)轉(zhuǎn)讓主合同不包括VAM,也就不可能包括獲得的利益,VAM一般以附屬協(xié)議的形式存在,其利益的收回也具有不確定性。由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓成本在股權(quán)過戶后就已經(jīng)確定,被收購的股權(quán)未發(fā)生轉(zhuǎn)讓,如將此款項作為收入納稅,相應(yīng)的成本費(fèi)用又不能稅前扣除,同時,VAM期間與主合同的簽訂時間也較長,短則一年,長則三五年,以此來確認(rèn)收入和沖減投資成本實不可取。
  從協(xié)議的內(nèi)容上看,履行主合同,除股權(quán)交易外沒有支付任何對價,盈利補(bǔ)償款雖是主合同的附隨性收入,而實際上是股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同對價的一部分。VAM的性質(zhì)是估值調(diào)整,如前所述,股權(quán)交易價格是在交易雙方信息不對稱條件下對目標(biāo)企業(yè)真實價值(未來的盈利能力)認(rèn)定不一致所確定的,并不是雙方真實愿意的交易價格,所以通過VAM對雙方的預(yù)估價值進(jìn)行調(diào)整,以達(dá)到雙方都認(rèn)可的價值。當(dāng)目標(biāo)公司C未實現(xiàn)約定的經(jīng)營業(yè)績時,對股權(quán)收購方來說是資產(chǎn)減值,實際收到的補(bǔ)償款是對資產(chǎn)減值的彌補(bǔ),對股權(quán)出讓方來說,支付補(bǔ)償款不再形成資產(chǎn),而應(yīng)直接計入當(dāng)期損益。
  從相關(guān)規(guī)定上看,企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定,企業(yè)在持有資產(chǎn)期間,應(yīng)當(dāng)在會計期末判斷資產(chǎn)是否存在減值跡象,如果發(fā)生減值損失,不論采用成本法核算還是權(quán)益法核算,均應(yīng)計提減值準(zhǔn)備并計入當(dāng)期損益。在投資資產(chǎn)的稅務(wù)處理上,企業(yè)所得稅法實施條例第五十六條規(guī)定,企業(yè)的投資資產(chǎn)以歷史成本為計稅基礎(chǔ),所稱歷史成本,指企業(yè)取得該項資產(chǎn)時實際發(fā)生的支出。企業(yè)所得稅法第十四條規(guī)定,企業(yè)對外投資期間,投資資產(chǎn)的成本在計算應(yīng)納稅所得額時不得扣除。企業(yè)所得稅法實施條例第七十一條又繼續(xù)補(bǔ)充解釋,企業(yè)所得稅法第十四條所稱投資資產(chǎn),指企業(yè)對外進(jìn)行權(quán)益性投資和債權(quán)性投資形成的資產(chǎn)。企業(yè)在轉(zhuǎn)讓或者處置投資資產(chǎn)時,投資資產(chǎn)的成本,準(zhǔn)予扣除。對于股權(quán)投資損失所得稅處理,《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資損失所得稅處理問題的公告》(國家稅務(wù)總局公告2010年第6號)規(guī)定,企業(yè)對外進(jìn)行權(quán)益性投資所發(fā)生的損失,在經(jīng)確認(rèn)的損失發(fā)生年度,作為企業(yè)損失在計算企業(yè)應(yīng)納稅所得額時一次性扣除。因此,根據(jù)上述規(guī)定,股權(quán)以歷史成本為計稅基礎(chǔ),持有期間資產(chǎn)增值或者減值除規(guī)定外,不得調(diào)整該資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ),成本在股權(quán)持有期間不得扣除,只有在股權(quán)轉(zhuǎn)讓或處置時方能扣除,股權(quán)投資所發(fā)生的損失,在經(jīng)確認(rèn)的損失發(fā)生年度,作為企業(yè)損失在計算企業(yè)應(yīng)納稅所得額時一次性扣除。
  綜上所述,A公司取得補(bǔ)償款時,其投資的計稅基礎(chǔ)不變,等將來這筆投資收回、轉(zhuǎn)讓時再按收益或損失處理。估值調(diào)整期間,A公司應(yīng)根據(jù)C公司的凈利潤指標(biāo),按照協(xié)議的事先約定計提減值準(zhǔn)備,實際收到補(bǔ)償款時,沖減減值準(zhǔn)備,年終有余額時再進(jìn)行納稅調(diào)整。B、D公司支付補(bǔ)償款時,作以前年度損益調(diào)整,計入當(dāng)期損益,多繳的企業(yè)所得稅申請予以退還。具體會計分錄如下:
  A公司計提減值準(zhǔn)備為11672*95%=11088.4(萬元)。
  借:投資收益——長期投資減值準(zhǔn)備 11088.4
  貸:長期投資減值準(zhǔn)備——D公司 3501.6
  長期投資減值準(zhǔn)備——B公司 7586.8。
  資產(chǎn)減值損失不允許稅前扣除,形成可抵扣暫時性差異11088.4*25%=2772.1(萬元)。
  借:遞延所得稅資產(chǎn) 2772.1
  貸:所得稅費(fèi)用 2772.1。
  實際收回補(bǔ)償款時,
  借:銀行存款
  貸:投資收益——長期投資減值準(zhǔn)備。
  B和D公司支付補(bǔ)償款時,
  借:以前年度損益調(diào)整
  貸:銀行存款。
  A公司轉(zhuǎn)讓該股權(quán)時,
  借:長期投資減值準(zhǔn)備
  銀行存款
  貸:長期股權(quán)投資──C公司
  投資收益。
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