［摘要］財務質量分析是以企業(yè)財務報告及其他相關資料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務狀況、經營成果及現(xiàn)金流量進行的質量評價和剖析，反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失、財務狀況及發(fā)展趨勢，從而為改進企業(yè)財務管理工作和優(yōu)化經濟決策提供重要的財務信息。財務分析既是已完成的財務活動的總結，又是財務預測的前提，在財務管理的循環(huán)中起著承上啟下的作用。就一般企業(yè)而言，財務質量分析一般涉及企業(yè)的盈利質量、資產質量、資本質量及現(xiàn)金質量等。
　?。坳P鍵詞］財務質量分析
　　財務會計報告，是指企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日期財務狀況和某一會計期間經營成果、現(xiàn)金流量的文件。主要包括：資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權益變動表和附注。就整個報告體系來看，資產負債表是最全面地反映企業(yè)在某一特定日期的財務狀況的核心會計報表；利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間的經營成果的會計報表；現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的會計報表；財政部于2006年發(fā)布的《企業(yè)會計準則》要求編制的所有者權益變動表是反映企業(yè)構成所有者權益的各組成部分當期的增減變動情況的會計報表。本文從企業(yè)幾大主表的主要項目入手，著重對企業(yè)的盈利質量、資產質量、資本質量、現(xiàn)金質量進行一些膚淺的分析。
　　一、企業(yè)盈利質量分析
　　盈利質量是企業(yè)生存、發(fā)展的基礎。低質量的盈利會嚴重制約企業(yè)的發(fā)展，甚至危及企業(yè)生存。對企業(yè)盈利質量的分析可主要從投資效果、盈利構成、盈利的現(xiàn)金實現(xiàn)程度等幾方面進行。
　?。ㄒ唬耐顿Y效果角度進行分析
　　投資效果主要反映投人與產出的對比關系，是公司運用資產、資金等資源所獲得的盈利。指標值越高，公司的運營效果越好，盈利能力越強，盈利質量也越有保證；反之，則說明公司運營效率低，盈利能力較差，盈利質量不是很好。一般來說，能反映公司投人與產出關系的指標主要有成本費用利潤率、總資產報酬率、總資產凈利率、凈資產收益率。
　?。ǘ挠臉嫵山嵌冗M行分析
　　企業(yè)的盈利主要由營業(yè)利潤和營業(yè)外收益組成。其中：營業(yè)利潤是企業(yè)利潤的主要組成部分。只有不包括投資收益的營業(yè)利潤的持續(xù)、穩(wěn)定增長才意味著企業(yè)具有較好的經營資產盈利能力。營業(yè)外收益是企業(yè)偶然業(yè)務帶來的收益，不應做為利潤的主要部分來考慮。因此，企業(yè)盈利的各組成部分構成是否合理，是利潤質量的重要判斷標準。
　?。ㄈ挠默F(xiàn)金實現(xiàn)程度進行分析
　　現(xiàn)行會計制度的收入是按權責發(fā)生制確認的，盈利如果不能為企業(yè)帶來現(xiàn)金流入，對企業(yè)的經營發(fā)展毫無意義。在分析一個企業(yè)的盈利時，應考慮如下兩點：
　　1、利潤表中的“營業(yè)利潤-投資收益”應與現(xiàn)金流量表中“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”要基本一致。
　　2、投資收益應與現(xiàn)金流量表中“投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額”比較。此類比較還應進一步分析企業(yè)按權益法確認的投資收益的現(xiàn)金流入量。
　　二、企業(yè)資產狀況質量分析
　　資產是企業(yè)生產經營活動的物質基礎，資產狀況的質量直接影響企業(yè)的償債能力、盈利能力和發(fā)展能力。企業(yè)資產的質量集中從資產的周轉速度、存在狀態(tài)反映出來。下面就資產負債表的幾個主要資產項目做如下分析：
　?。ㄒ唬┝鲃淤Y產的質量分析
　　企業(yè)的流動資產是指企業(yè)短期內*2活力的資產，也是企業(yè)近期經營業(yè)績的主要來源、償還短期債務的主要保障。對于流動性資產的質量分析應從以下幾方面入手。
　　1、高質量的流動性資產應該具有適當?shù)闹苻D率
　　在流動資產周轉一次有毛利的情況下，適當?shù)牧鲃淤Y產周轉率是企業(yè)維持經營活動盈利能力的基礎。主要指標有存貨周轉率（主營業(yè)務成本與平均存貨之比）和應收賬款周轉率（主營業(yè)務收入凈額與平均應收賬款余額之比）。一般來講，周轉率越高越好，周轉率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，周轉額越大，資金占用水平越低，償債能力加強。周轉率在行業(yè)平均水平之上是企業(yè)維持較好盈利能力的先決條件。
　　2、流動性資產應具有較強的償還短期債務的能力
　　流動資產除了要具一定盈利能力外，還應承擔償還短期債務的任務，也就是說，流動資產應當對負債有一定的保證程度。衡量短期償債能力的基本指標是流動比率（流動資產與流動負債之比）和速動比率（速動資產與流動負債之比）。企業(yè)的流動資產應具有較合理的流動比率和速動比率，按照西方企業(yè)的長期經驗，一般認為這兩個比率應分別為2：1和1：1較為適當。
　　3、不良流動資產的規(guī)模
　　不良流動資產是企業(yè)潛虧的主要因素，其規(guī)模較大必然引起企業(yè)后期的嚴重虧損。因此企業(yè)在期末要真實反映資產的價值，應提準備的要足額提取，以免因虛列資產給報表使用者產生誤解。另外其他應收款和待攤費用其實質是不能為企業(yè)帶來盈利和償還債務的資產，這些所謂的資產的規(guī)模將直接影響企業(yè)經營活動的成效。因此，在分析流動資產時要特別注意這類資產的規(guī)模，其規(guī)模應較小為宜。
　　（二）對外投資的質量分析
　　企業(yè)的對外投資，體現(xiàn)了企業(yè)謀求對外擴張或者實現(xiàn)投資收益的動機。對于短期投資，應表現(xiàn)為投資的直接增值。高質量的長期投資，則應表現(xiàn)為：（1）投資的結構與方向體現(xiàn)或者能增強企業(yè)的經濟利潤；（2）確認的投資收益有與之相符的現(xiàn)金流入；（3）投資環(huán)境有利于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。
　　（三）固定資產與無形資產的質量分析
　　企業(yè)的固定資產和無形資產，反映了企業(yè)從事長期發(fā)展的物質基礎與技術裝備水平。對于此類資產質量的分析，主要應取決于這兩類資產所能夠推動企業(yè)經營活動的狀況。其主要表現(xiàn)為：（1）其生產能力與企業(yè)的實際需要相匹配，生產的產品能推向市場，并獲得利潤；（2）周轉速度適當，利用充分，較少閑置。（3）資產的賬面凈值是否與資產的實際價值（公允價值）相符。
　　三、企業(yè)資本結構的質量分析
　　對于企業(yè)的資本結構的質量分析，應主要涉及以下幾個方面：
　?。ㄒ唬┢髽I(yè)資本成本的高低與企業(yè)資產報酬率的對比關系
　　資本成本是企業(yè)在取得和使用資本時所付出的代價，主要包括籌資過程中的籌資費用和使用過程中的使用費用。從財務管理角度來看，企業(yè)的負債資金與權益資金都存在資本成本的問題。因此，只要當企業(yè)的資產報酬率（息稅前利潤與總資產之比）大于企業(yè)的加權平均資本成本時，在財務杠桿的作用下，企業(yè)的凈資產的規(guī)模就會因盈利而擴大。
　?。ǘ┢髽I(yè)資金來源的期限構成與企業(yè)資產結構的適應性
　　按照財務管理的理論，企業(yè)籌集資金的用途，決定籌集資金的類型：企業(yè)的長期資產應當通過長期資金來源（包括所有者權益和長期負債）來解決；企業(yè)由于季節(jié)性、臨時性原因造成的流動資產的波動部分，則應由短期資金來源來解決。因為長期資金來源的資本成本相對較高，企業(yè)擁有過多最終會導致效益下降；而企業(yè)用短期資金支持長期資產會形成急迫的短期償債壓力。因此，當企業(yè)資本的期限構成與企業(yè)資產結構相適應時，企業(yè)的資本結構就表現(xiàn)為較好質量。
　?。ㄈ┢髽I(yè)的財務杠桿狀況與財務風險、未來融資要求以及未來發(fā)展的適應性
　　財務杠桿可以說是雙刃劍，企業(yè)的財務杠桿比率越高，表明企業(yè)資源對負債依賴程度越高。過高的財務杠桿存在如下壓力：一是不能正常償還到期債務的本金與利息；二是在企業(yè)發(fā)生虧損的時候，可能會由于所有者權益的比重相對較小而使企業(yè)債權人的利益受損；三是受此影響，企業(yè)從潛在的債權人那里獲得新的資金難度加大。因此，財務杠桿比率高的企業(yè)其風險相對較大。
　　（四）企業(yè)所有者權益內部構成狀況與企業(yè)未來發(fā)展的適應性
　　按照企業(yè)股權持有者對企業(yè)的影響程度，一般可以將企業(yè)的股東分為控制性股東、重大影響性股東和非重大影響性股東三類。因此，在對企業(yè)的資本結構進行分析時，必須關注企業(yè)的控制性股東、重大影響性股東的背景情況：誰在控制企業(yè)？控制的股東有沒有能力將企業(yè)引向光明？在分析企業(yè)所有者權益各構成項目時，應根據(jù)各項目的產生途徑、具體用途等來分析各部分比率的適當性。實收資本越充足，企業(yè)承擔各種風險的實力就越強；而資本公積是有特定用途的資金來源，它們的規(guī)模更多地會受資本本身和盈利狀況的影響；未分配利潤的規(guī)模和變化趨勢是判斷所有權益結構合理性的另一重要因素，未分配利潤能持續(xù)、穩(wěn)定增長，并在所有者權益中占較大比重，表明企業(yè)的盈利性和成長性較好，預示企業(yè)有較好的發(fā)展前景。
　　四、企業(yè)現(xiàn)金流量的質量分析
　　所謂現(xiàn)金流量的質量，是指企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠按照企業(yè)的預期目標進行順暢運轉的質量。較好質量的現(xiàn)金流量應有如下特征：（一）企業(yè)現(xiàn)金流量的結構與狀態(tài)體現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略的要求；（二）在穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經營活動的現(xiàn)金流量應當與企業(yè)經營活動所對應的利潤有一定的對應關系，并能為企業(yè)的擴張?zhí)峁┈F(xiàn)金流量的支持；（三）籌資活動現(xiàn)金流量能夠適應經營活動、投資活動對現(xiàn)金流量的需求，且無不當融資、投資行為。
　　企業(yè)財務質量是各方面因素綜合作用的結果，因此，要想全面把握企業(yè)財務質量狀況，應對其各方面情況進行相關分析，了解其內部各方面因素相互作用的本質，這樣才能從整體上把握企業(yè)的財務質量狀況。