摘要：財務風險作為一種信號，能夠全面綜合反映企業(yè)的經營狀況，要求企業(yè)經營者進行經常性財務分析，防范財務危，建立預警分析指標體系，采取切實可行的財務風險策略。
　　論文關鍵詞：財務風險 償債能力 盈利能力 策略
　　財務風險是指企業(yè)因借債而帶來的還不起本息因而破產的可能性。目前，針對企業(yè)所存在的此類風險，大部分文章都進行了詳盡的分析，并提出了防范方法，但這些方法多從籌資渠道的選擇和降低負債這兩方面來論述。其實負債籌資是許多企業(yè)采用的籌資方式，一方面是籌資渠道有限，另一方面可獲得財務杠桿利益。財務風險作為一種信號，促使企業(yè)必須時刻關注企業(yè)的到期債務，儲備必要的現金，以應對不能償付的風險。因此，要求企業(yè)經營者加強企業(yè)財務風險管理，建立和完善財務預警系統(tǒng)尤其必要。
　　一、建立短期財務預警系統(tǒng)，編制現金預算
　　就企業(yè)短期經營而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠的現金流。對于經營穩(wěn)定的企業(yè)，其應收、應付賬款及存貨等一般要保持穩(wěn)定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。雖然企業(yè)界目前對全面預算管理頗有微詞，但世界500強企業(yè)中有90%的企業(yè)都建立了全面預算管理制度。預算管理制度的核心就是現金流量預算的編制，準確的現金流量預算可以為企業(yè)提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算，企業(yè)應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及計劃等以數量化形式加以表達。同時，對未來現金收支以周、月、季、半年或一年為預測期，建立滾動式現金流量預算，并尋找影響企業(yè)現金流量的關鍵因素，同時運用敏感性分析法編制動態(tài)的現金流量預算方案，以應對變化的市場格局。
　　二、建立長期財務預警系統(tǒng)，設立財務分析指標體系
　　企業(yè)財務風險在財務上的表現主要有：現金流量不足，企業(yè)不能及時支付到期債務，銷售額非正常下降，現金大幅度下降而應收賬款大幅度上升，一些財務比率出現異常，如資產周轉率大幅度下降，資產負債率大幅度上升等。通過對一些量性財務指標的分析，如償債能力指標、盈利能力等指標的分析，可以判斷企業(yè)面臨的財務風險的大小。
　　長期償債能力主要包括資產負債率，特別是有形資產負債率、產權比率、已獲利息倍數等。有形資產負債率=負債總額/有形資產總額，該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。產權比率=負債總額/所有者權益總額，反映所有者權益對債權人權益的保障程度，該值越低表明企業(yè)的長期償債能力越強。已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用，該指標反映獲利能力對債務償付的保證程度，通常情況下已獲利息倍數越高，表明企業(yè)對債務償付的保障程度越高。
　　盈利能力指標主要包括總資產報酬率、凈資產收益率等?？傎Y產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額，比率越高表明企業(yè)的資產利用效益越好。凈資產收益率是反映自有資金投資收益水平的指標，該指標是企業(yè)盈利能力指標的核心。凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產，比率越高對企業(yè)投資人、債權人的保障程度越高。
　　三、確立a1資本結構
　　a1資本結構是指資本成本最低同時公司價值*5的資本結構，是企業(yè)籌集資金的目標結構。目前常用的a1資本結構決策方法有綜合成本比較法、每股利潤分析法和公司價值比較法。綜合成本比較法以綜合成本最低為決策標準，每股利潤分析法以每股利潤*6為決策標準，這兩種方法都有一個共同的缺陷就是沒有考慮風險。而公司價值比較法在考慮風險的同時以公司價值*5作為決策標準，因此，建議采用公司價值比較法。企業(yè)在籌集資金之前應預測所需資金，并結合當年的留存利潤算出幾種可供選擇的負債規(guī)模，然后結合現有的資本結構分別算出不同負債規(guī)模所對應的公司價值。
　?。ㄒ唬┽槍1資本結構所選擇的債務規(guī)模進行財務風險測算
　　我們可用財務杠桿系數來衡量財務風險。財務杠桿系數是指每股利潤的變動是息稅前利潤變動的倍數，倘若杠桿系數過高則說明企業(yè)承擔了較大的風險。至于多高的杠桿系數是合適的，需根據企業(yè)的具體情況而定。如果針對a1資本結構所選擇的債務規(guī)模而算出的杠桿系數過高，那就必須做出調整。
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　　債務按期限可分為長、短期兩種。相比較而言，長期債務成本高而風險低；短期債務成本低而風險高。企業(yè)若追求低成本應選擇短期債務；若追求低風險則應選擇長期債務。如何正確安排債務的期限結構對于企業(yè)降低成本并控制風險是十分重要的。企業(yè)可以初步確立了債務規(guī)模后，先按正常的籌資組合將債務分為長、短期兩部分。即企業(yè)的流動資產所需資金通過短期負債來籌集，長期資產所需資金通過長期負債和自有資金來籌集。然后再利用速動比率、現金比率來評價企業(yè)短期償債能力；運用資產負債率和產權比率來評價長期償債能力，從而可看出目前所確定的期限結構是否降低了企業(yè)的償債能力。假如目前的結構使得償債能力過低，財務風險過大，則傾向于采用保守的籌資組合，即多運用長期負債；反之，則采用冒險的籌資組合，即多運用短期負債。
　　綜上所述，企業(yè)在經營管理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險管理，實現企業(yè)效益*5化。