資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的圖示形式稱為證券市場線（SML）。它主要用來說明投資組合報酬率與系統(tǒng)風(fēng)險程度β系數(shù)之間的關(guān)系。SML揭示了市場上所有風(fēng)險性資產(chǎn)的均衡期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。
　　證券市場線是什么？
　　證券市場線，如下圖所示。均衡證券市場中的任何一只證券或證券組合所表示的點(diǎn)均落在SML上，β表示單只證券或證券組合的實(shí)際收益率的變化相對于市場變化的敏感程度：β>0，證券的收益率變化與市場同向；β<0，證券的收益率變化與市場反向，其值越大，證券的收益率對市場變化的反應(yīng)越敏感。β>1，證券的風(fēng)險大于市場風(fēng)險，當(dāng)然，其收益率也大于市場收益率；0<β<1，證券的風(fēng)險小于市場風(fēng)險，其收益率也小于市場收益率。CAPM的結(jié)論是建立在均衡市場基礎(chǔ)上的，現(xiàn)實(shí)中單個證券或證券組合所代表的點(diǎn)并不嚴(yán)格地落在SML上，而是分布在它的周圍。這被認(rèn)為是證券價格出現(xiàn)偏差的情況；位于SML上方的點(diǎn)，表示證券的價格被低估了，投資這樣的證券可以獲得額外的收益；位于SML下方的點(diǎn)，表示證券的價格被高估了，投資這樣的證券可以獲得的收益率將低于預(yù)期收益率。CAPM深刻地解釋了均衡市場中各項(xiàng)資產(chǎn)的定價原理，但即便是被認(rèn)為最完善的美國證券市場，其中的證券的風(fēng)險——收益關(guān)系也不會與理論完全相重合。
　　證券市場線與資本市場線的區(qū)別
　　1、“證券市場線”的橫軸是“貝塔系數(shù)（只包括系統(tǒng)風(fēng)險）”；“資本市場線”的橫軸是“標(biāo)準(zhǔn)差（既包括系統(tǒng)風(fēng)險又包括非系統(tǒng)風(fēng)險）”。
　　2、“證券市場線”揭示的是“證券的本身的風(fēng)險和報酬”之間的對應(yīng)關(guān)系；“資本市場線”揭示的是“持有不同比例的無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合情況下”風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系。
　　3、資本市場線中的“風(fēng)險組合的期望報酬率”與證券市場線中的“平均股票的要求收益率”含義不同；“資本市場線”中的“Q”不是證券市場線中的“貝塔系數(shù)”。
　　4、證券市場線表示的是“要求收益率”，即投資“前”要求得到的最低收益率；而資本市場線表示的是“期望報酬率”，即投資“后”期望獲得的報酬率。
　　5、證券市場線的作用在于根據(jù)“必要報酬率”，利用股票估價模型，計(jì)算股票的內(nèi)在價值；資本市場線的作用在于確定投資組合的比例；
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